蓝鲸新闻 4 月 24 日讯，4 月 23 日，大参林发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 275.02 亿元，同比增长 3.80%；归母净利润 12.35 亿元，同比增长 35.04%；扣非净利润 12.24 亿元，同比增长 38.36%。

营收增长与成本管控协同发力，推动全年净利率达 4.94%，同比提升 1.24 个百分点。营业总成本得到有效控制，财务费用同比下降 25.90% 至 1.49 亿元；销售费用同比下降 2.81% 至 60.19 亿元，在门店总数增至 17758 家的背景下仍实现压降。非经常性损益规模较小，全年为 1081.69 万元，占归母净利润比例为 0.88%，致使扣非净利润同比增幅较归母净利润高出 3.32 个百分点。

盈利能力持续增强但结构性压力并存。中西成药业务实现收入 213.12 亿元，占主营业务收入 79.39%，为第一大收入来源；加盟及分销业务占比达 16.67%，二者合计贡献超九成主营业务收入，收入结构进一步向高毛利自营药品与轻资产渠道拓展双轨集中。区域布局持续深化，华南地区收入 170.90 亿元，占主营业务收入 63.66%，为绝对核心市场；华中、华东地区占比分别为 9.90% 和 8.15%，保持稳定；东北、华北、西南及西北地区合计占比 18.31%。省内加密与跨省加盟协同推进，支撑门店总数达 17758 家，其中直营 10468 家、加盟 7290 家。公司以该规模位列 "2025-2026 中国药店价值榜 100 强第一名 "。药品追溯码监管趋严加速行业出清，头部企业依托供应链整合能力与数字化运营效率持续巩固市场优势，公司亦借此强化合规落地与渠道渗透节奏。

研发投入收缩反映阶段性经营重心调整。2025 年第四季度单季实现营业收入 74.34 亿元，归母净利润 1.54 亿元，扣非净利润 1.51 亿元，分别占全年相应指标的 27.03%、12.47% 和 12.34%。研发费用同比下降 20.15% 至 4126.90 万元，占营收比重收窄至 0.25%；研发人员数量维持 254 人未变。该投入收缩与公司聚焦成熟品类规模化运营及追溯码合规落地的阶段性策略相匹配。同期，存货周转加快与应付账款周期拉长进一步支撑净利率提升。资本运作方面，控股股东柯云峰、柯康保、柯金龙合计持股比例为 55.12%，与 2024 年末持平，因总股本仅新增 172 股，三人持股数量未发生变化。公司拟每股派发现金股利 0.49 元（含税），现金分红总额 9.40 亿元，占归母净利润的 76.07%。" 大参转债 " 尚未转股余额为 14.05 亿元。财报未披露具体募投项目进展。需关注的是，流动比率为 0.89，短期偿债压力尚未缓解；研发费用持续收缩可能对长期产品力升级节奏形成制约。