文 / 乐居财经 魏薇

2025 年对于房地产行业，是复杂而又充满挑战的一年。

市场进入深度结构调整期，销售节奏放缓，融资环境持续趋紧，不少头部房企面临利润承压与战略收缩的双重考验。

4 月 23 日晚间，滨江集团（002244.SZ）发布 2025 年年报。

期内实现营业收入 828.88 亿元，同比增长 19.86%；归母净利润 21.16 亿元，同比下滑 16.87%。

毛利率虽小幅回升至 13.22%，但归母净利润的收缩仍为这份年报添上了一层 " 增收不增利 " 的底色。

如果将这份成绩单放在行业坐标中审视，其价值则完全不同。

2025 年，滨江集团录得净利润 36.4 亿元，位列上市房企第 4 位，排在前面的仅有华润置地、中海地产和建发国际。

有机构预测，到 2027 年，全国还能实现净利润为正的房企大概率不超过五家。在这一预判下，滨江的盈利含金量已然不言自明。

董事长戚金兴对行业有着清晰的判断：" 没有永远好的行业，但一定有把握得好的企业。"" 他同时坦言，" 这有可能是现阶段最后一个‘千亿’ "。

做好了冲锋准备

过去三年，滨江的战略节奏呈现出清晰的阶段性变化。

从 2024 年的 " 主动卧倒、匍匐前进 "，到 2025 年 " 匍匐前进，随时做好站起来的准备 "，再到 2026 年的 " 已经站起来了，做好了冲锋的准备，只待冲锋号吹响 "。

这一定位升级的底气，来自于年报中扎实的财务数据。

2025 年初，戚金兴曾定下 " 稳、降、升 " 的经营基调：稳规模、稳名次、稳比例；降有息负债与融资成本；升管理能力与产品力。

销售端顶住了压力。期内实现销售额 1017 亿元，连续六年稳居千亿阵营，位列克而瑞全国房企排行榜第 10 位、民营企业首位；在杭州大本营，已是连续第 8 年加冕市场销售冠军。

财务安全垫的持续增厚，是更为关键的支撑。

2025 年末，其权益有息负债从 2022 年末的 470 亿元持续压降至 262 亿元；综合融资成本已从 2020 年的 5.2% 降至 3.0%，与国央企站上同一梯队。

账面货币资金 305.7 亿元，现金短债比高达 3.98 倍，扣除预收款后的资产负债率 57.23%，净负债率仅 6.35%。

戚金兴将 2026 年的融资成本目标明确为 "2.9% 以内 "，有息负债再降 10% 以上 "。

较低的财务成本与负债水平，为滨江换来了可进可退的经营自由度。

在行业深度调整期，如何保持财务安全与盈利弹性的平衡，滨江已给出部分答案；而如何在未来周期中释放更大成长性，则是下一阶段的关键考验。

区域加码与突围  

在投资布局层面，滨江延续了一贯的高集中度策略。

全年新增 26 个土地储备项目，总土地款 487 亿元，权益土地款 192 亿元。其中，在杭州土地市场占有率高达 33%。

2025 年末，滨江集团的土地储备中杭州占比 79%，浙江省内非杭州的城市包括金华、湖州、宁波等经济基础扎实的二三线城市占比 13%，浙江省外占比 8%。

这种深度绑定，让滨江尽享杭州市场连续多年高位运行的红利，也构建了较强的区域竞争壁垒。

但过高的区域集中度，也意味着公司对单一市场周期的敏感度更高。

戚金兴为 2026 年设定了务实的目标：销售规模约 800 亿元，土地投资控制在 150 亿 -200 亿元，并遵循 "622" 比例—— 60% 杭州、20% 省内、20% 省外。

省外重点指向上海，戚金兴表示，将通过与国央企合作参与项目开发，为上海人民创造更多 " 好房子 "。

在多元业务拓展方面，滨江在代建、酒店经营、租赁、养老等领域也呈现积极布局。截至报告期末租赁业务实现租金收入 4.42 亿元，康养项目入住率已达约 95%。为未来提供一定的补充性现金流来源。

整体来看，滨江在保持开发主业稳定的同时，正尝试构建更具韧性的业务结构。

结语

在行业尚未企稳的阶段，滨江选择先把队形站稳：

一方面通过持续去杠杆与压降成本构筑安全边际；另一方面，在规模与区域策略上保持克制，为下一轮周期留出空间。

戚金兴将滨江的核心优势概括为 "1 5" ——人员、品牌、融资、合作、管控，以及投身乡村振兴获得的 " 社会认可 "。

这套以聚焦与稳健为底色的战略，短期内或许难以带来利润的快速修复，但它指向的，是穿越周期所必需的确定性。

在行业下行周期中，这份硬核实力与从容定力，恰恰是最难得的核心竞争力。

当 " 冲锋号 " 真正吹响时，滨江可以随时起跑。