蓝鲸新闻 4 月 24 日讯，4 月 24 日，ST 帕瓦发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年营业收入为 6.90 亿元，同比下降 27.86%；归母净利润为 -6.98 亿元，同比增加 19.58%，亏损收窄；扣非净利润为 -6.97 亿元，同比增加 20.14%，亏损收窄。

三项指标变动方向一致，表明经营性减亏与收入规模收缩同步发生。2025 年第四季度单季实现营业收入 3.35 亿元，归母净利润为 -4.95 亿元，扣非净利润为 -4.96 亿元，三项指标均较前三季度明显集中体现，反映业绩压力在年末进一步显现。

毛利率由 -42.10% 提升至 -10.35%，提升 31.75 个百分点，但仍未转正。公司解释称，主因固定资产折旧等固定成本较高、产销量较低导致单位成本分摊不足；同时主动减少亏损较大的订单，并推进降本增效措施。扣非净利润亏损收窄幅度（20.14%）略高于归母净利润（19.58%），主要系非经常性损益金额较小，仅为 -184.06 万元，占净利润绝对值比例为 0.26%。

单晶型 NCM 产品收入占比达 77.60%，多晶型 NCM 产品收入占比为 10.18%，二者合计占主营业务收入比重提升至 87.78%，收入结构持续向高集中度单一技术路线倾斜。公司全部营业收入来自境内市场，地区布局维持 100% 境内覆盖，未出现跨区域拓展或区域权重调整迹象。

研发投入金额同比下降 65.03%，研发人员由 87 人减至 49 人，减少 38 人；研发费用占营收比重由 8.70% 降至 4.22%，投入强度与人员规模同步大幅收缩，反映技术研发活动阶段性收缩。销售费用同比下降 61.24%，压降至 105.85 万元，在营收同比下滑 27.86% 背景下，销售费用降幅显著高于收入降幅，费用管控力度强化对亏损收窄形成支撑。

行业处于产能出清与价格低位运行阶段。公司单晶型 NCM 产品虽占据主导地位，但整体营业收入同比下降 27.86%，印证下游电池厂商采购趋缓及行业需求阶段性承压。公司终止 " 年产 1.5 万吨三元前驱体项目 "，" 年产 2.5 万吨三元前驱体项目 " 已建成投产，产能结构转向规模化集中。控股股东由诸暨兆远投资有限公司、张宝变更为诸暨兆远投资有限公司；实际控制人由王振宇、张宝变更为王振宇，治理结构发生调整。

张宝涉嫌职务侵占被立案侦查，已归还占用资金 3,000 万元；公司同时被证监会立案调查；天健会计师事务所出具保留意见审计报告；母公司累计未弥补亏损达 16.17 亿元，导致无法实施分红。短期借款余额为 1.72 亿元，无长期债务，资产负债率为 28.49%，流动比率为 1.78，短期偿债能力尚可。但经营活动现金流量净额为 -4.56 亿元，现金流出压力仍存。

股东结构方面，前十大股东未披露具体进出变动，仅确认控股股东及实际控制人变更。分红安排明确为不进行现金分红、不送红股、不以资本公积金转增股本，系因累计未分配利润为负。募投项目中，" 年产 1.5 万吨三元前驱体项目 " 已终止；" 年产 2.5 万吨三元前驱体项目 " 已建成投产；" 补充流动资金 " 项目完成 101.25% 投入。