群益证券 ( 香港 ) 有限公司朱吉翔近期对长川科技进行研究并发布了研究报告《测试设备龙头，业绩表现靓丽》，给予长川科技增持评级，目标价 230.0 元。

长川科技 ( 300604 )

结论与建议：

公司作为国内半导体测试设备龙头，直接受益于海外高端设备断供带来的行业契机。2025 年及 2026 年一季度交出靓丽财报，营收及净利润高速增长。同时由于 AI 产业推动，芯片测试环节时长、难度显著提升，带动测试设备价值量持续上行。公司股价目前对用 2026-2028 年 PE 分别为 48 倍、34 倍和 28 倍，给予 " 买入 " 的投资建议

年报、季报持续高增长：2025 年公司实现营收 52.9 亿元，YOY 增长 45.3%; 实现净利润 13.3 亿元，YOY 增长 190.4%,EPS2.12 元。其中，第 4 季度单季公司实现营收 15.1 亿元，YOY 增长 36.8%，实现净利润 4.7 亿元，YOY 增长 361.2%。分业务情况。2025 年，测试机实现收入 32 亿元，同比增 55.3%，毛利率 62.3%，同比下降 4.4 个百分点，分选机实现收入 15.7 亿元，同比增 31.8%，毛利率 41.3%，同比提升 5 个百分点，其他业务实现收入 5.2 亿元，同比增 33.9%，毛利率 52.1%，同比提升 3 个百分点。2026 年第一季度公司实现营收 13.8 亿元，YOY 增长 69.1%; 实现净利润 3.5 亿元，YOY 增长 217.6%,EPS0.56 元。公司业绩超出预期，反应公司测试设备订单需求旺盛。

2026 迎来半导体史诗性扩产，设备国产化进程进入 " 提速期 + 验证期 "：2026 年，中国半导体设备市场在 AI 算力爆发与国产化加速的双重驱动下，将呈现出前所未有的高景气度。特别是头部晶圆厂与存储大厂（长鑫、长存）高速扩产，资本开支有望超历史记录。将有助于设备企业获得更多订单，从而实现国产设备的 " 点状突破 " 向 " 链式突围 " 迈进。公司作为国内封测设备的龙头企业享受行业扩张及国产替代的双重红利，业绩高速增长预期明确。

盈利预测：AI 大芯片测试时间显著长于传统芯片（晶体管数量激增，面积大幅增加），带动测试时长、测试装备效率需求提升，单机测试设备价值量持续上行。在此背景下，我们预计公司 2026-28 年净利润 21 亿元、29.8 亿元和 36 亿元，YOY 增长 58%、增长 42% 和增长 21%，EPS3.31 元、4.7 元和 5.68 元，目前股价对应 2026-28 年 PE 分别为 48 倍、34 倍和 28 倍，给予买进的评级。

风险提示：科技摩擦加剧致使 AI 需求下降

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 55.73。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。

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