信达证券股份有限公司胡晓艺 , 刘红光近期对海油工程进行研究并发布了研究报告《Q1 利润同比下滑，新签订单同比增长显著》，给予海油工程买入评级。

海油工程 ( 600583 )

事件：2026 年 4 月 24 日，海油工程发布 2026 年一季度报告。2026 年第一季度，公司单季度营业收入 49.94 亿元，同比下降 2.00%，环比下降 47.44%；单季度归母净利润 4.38 亿元，同比下降 18.94%，环比下降 8.57%；单季度扣非后净利润 3.63 亿元，同比下降 23.82%，环比下降 17.56%。

点评：

公司 Q1 利润率同比下滑。26Q1，公司收入和净利润同比均出现下滑，且毛利率同比下降 1.42pct 至 14.73%，净利率同比下降 1.54pct 至 9.22%，我们推测主要受一季度中东部分项目施工暂停影响以及公司工作量周期性下降的影响。

公司 Q1 工作量同比下降。公司 Q1 完成钢材加工量 8.56 万吨，同比下降 21.94%；投入 0.46 万船天，同比下降 22.33%。公司工作量下降，我们认为主要受中海油七年行动计划收官以及下一阶段计划尚未实施的过渡期影响，以及部分中东项目因美伊冲突暂停的影响。

新签订单同比增长显著。公司 Q1 实现市场承揽额 171.67 亿元，同比增长 381.81%，期末在手订单总额达 738 亿元，为 " 十五五 " 目标奠定坚实基础。公司境内项目主要承揽如开平 11-4 区块开发、东方 1-1CCUS 等项目，海外承揽如卡塔尔 NFPS COMP5 项目、K1B、Buzios11 吸力锚建造项目等。

盈利预测与投资评级：我们预测公司 2026-2028 年归母净利润分别为 23.08、25.17 和 27.95 亿元，同比增速分别为 10.7%、9.1%、11.0%，EPS（摊薄）分别为 0.52、0.57 和 0.63 元 / 股，按照 2026 年 4 月 24 日收盘价对应的 PE 分别为 13.16、12.07 和 10.87 倍。我们认为，公司未来有望受益于中海油高水平资本开支和海外市场扩展，2026-2028 年公司业绩或将持续增长，维持 " 买入 " 评级。

风险因素：宏观经济波动和油价下行风险；需求恢复不及预期风险；上游资本开支不及预期风险；地缘政治风险；汇率波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 6.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。