本文来源：时代周报 作者：马欢

就在一个月前，韩国股市还饱受中东局势冲击，处于暴跌状态。一个月后，它不仅涨回来了，而且创造了历史纪录。

4 月 27 日，据韩国交易所消息，韩国三大股指总市值史上首次突破 6000 万亿韩元。韩国综合股价指数（KOSPI）、创业板指数（KOSDAQ）、中小企业股价指数（KONEX）加起来，总市值达 6047.917 万亿韩元（约合人民币 28 万亿元）。

韩国综合股价指数（KOSPI）当天收盘于 6615.03 点，较前一交易日上升 2.15 个百分点，历史性突破 6600 点大关。短短一个月内，KOSPI 已暴涨 1176.16 点，涨幅超 20%，强劲带动股市总市值上升。

图源：图虫创意

事实上，韩国股市并非一直如此强劲。此前，自 2 月 28 日美以伊爆发冲突之后的一个月内（截至 3 月 28 日），韩国 KOSPI 指数一度跌去超 800 点，跌幅达 12.9%，是全球跌幅最大的股市之一。

随着中东局势缓解，加上半导体业绩喜人，韩国股市又 " 杀 " 回来了。

涨回来了

为何一个月的时间，韩国股市就能迅速反弹？

首先，得益于中东局势的缓和。

美以伊冲突爆发至今已近两个月，尽管谈判陷入停滞，霍尔木兹海峡关键航道依然在实质封锁中，但目前已达成临时停火，多方的努力也让和谈得以继续推进。

据新华社和央视新闻报道，4 月 27 日，伊朗已通过巴基斯坦中间人向美方提交了一份新提案，核心思路是将霍尔木兹海峡重开问题与核谈判 " 脱钩 " ——优先解决海峡封锁危机，将核问题留待后续阶段处理。

消息一出，包括韩国股市在内的亚洲股市普遍上涨。

对此，韩国证券分析师韩智英称，首先，经历了两个月，投资者们已经对中东局势的敏感度降低，他们也将希望寄托于美伊和平谈判的进展，任何和谈进展的消息都会让市场的信心大增。

除了中东局势，韩国股市近一个月的上涨，更得益于本土半导体巨头的创纪录业绩。

4 月 7 日，韩国市值最高的三星电子披露一季度业绩，营业利润同比大增 755%，为 57.2 万亿韩元（约合人民币 2610 亿元）；销售额同比增加 68.1%，为 133 万亿韩元，双双创下历史新高。

图源：三星电子官网

4 月 23 日，韩国存储巨头 SK 海力士也公布了一季度业绩，营收 52.57 万亿韩元，同比增长 198.1%，净利润 40 万亿韩元（约合人民币 1856 亿元），营业利润率 72%，创有史以来最佳业绩。

两家公司均表示，业绩飙涨主要得益于人工智能（AI）产业蓬勃发展，带动芯片需求激增。

今年以来，全球 AI 服务器和数据中心需求火爆，内存芯片价格上涨，三星电子作为全球最大内存芯片制造商，与 SK 海力士在这一波 "AI 超级周期 " 之下获利丰厚。而这两大巨头在韩国的市值占比超过 40%，它们的增长推动韩国股市持续走强。

4 月份以来，三星电子股价涨幅已达到了 24.93%，海力士股价涨幅更是高达 48%。据机构统计，今年以来，KOSPI 市值增长的 55% 以上由这两大公司推动，4 月机构净买入的 41% 和外资净买入的约 70%，也集中在这两家公司。

未来怎么走

在创造历史最高市值后，韩国股市接下来会怎么走？

机构普遍分析认为，半导体产业仍然是推动韩国股市增长的关键。而后续韩国股市的走向，还要看美联储利率决策、美元走势和国际油价。

花旗集团分析师表示，韩国 4 月份的出口可能会延续由半导体驱动的强劲增长态势。他们预计，韩国本月出口额将同比增长 46.3%，进口额将同比增长 12.9%，贸易顺差将达到 248 亿美元。

高盛更是明确表示，受 AI 芯片需求增长和企业盈利预期上调等因素推动，KOSPI 指数有望走高，并将 KOSPI 指数目标位从 7000 点上调至 8000 点。

美元走势同样是影响韩国股市的重要变量。

韩国市场普遍判断，如果美联储降息预期进一步升温，美元可能转弱，对于韩国股市或是好事，将带动外资资金面的改善。

反之，如果美元走强，以美元计价的新兴市场资产吸引力有可能会下降。韩国作为一个高度依赖外资的市场，将可能出现资本外流，甚至引发市场恐慌性抛售。

4 月 27 日，巴克莱银行分析师在报告中表示，在通胀仍处高位的背景下，美联储预计将在本周会议上维持联邦基金目标利率区间不变，但今年仍有可能降息。

另一个影响韩国股市的不稳定因素，就是中东局势。

目前中东局势暂时趋于缓和，市场对未来和谈普遍持乐观态度。然而，一旦局势生变，导致油价上涨，或将加剧韩国国内对通胀担忧，并抑制以科技股为主的市场的风险偏好，届时韩国股市有可能大幅下挫。

此前，韩国央行已将中东局势列为近期主要风险，并警告称，若中东局势高度不确定，油价飙升对通胀构成上行压力，对经济增长构成下行风险。

事实上，中东局势对韩国经济的影响已然发生。韩国央行数据显示，4 月韩国综合消费者信心指数（CCSI）为 99.2，较 3 月份下降 7.8 点，是一年来的最低水平。自 2 月底美以伊冲突爆发以来，韩国消费者信心指数已连续两个月下跌。

韩国央行一位官员表示：" 尽管出口表现强劲，但由于能源供应中断以及国内外经济形势的不确定性加剧，人们对通胀压力和经济增长的担忧有所加深。" 他预计，未来一年的韩国通胀率将上升 0.2 个百分点，至 2.9%。

对于韩国股市近一个月来的暴涨，韩国执政党共同民主党党首郑清来表示，韩国股市正在进入一个所谓的 " 韩国折价 " 被消除、" 韩国溢价 " 得以实现的时代。他相信，韩国综合股价指数（KOSPI）不会止步于 6500 点，而是会继续上涨至 7000 点和 8000 点。