蓝鲸新闻 4 月 28 日讯，4 月 27 日，三角防务发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 15.89 亿元，同比微降 0.07%；归母净利润 3.89 亿元，同比增长 2.25%；扣非净利润 3.51 亿元，同比增长 5.70%；营业收入基本持平背景下，营业成本同比下降 8.23%，推动毛利率提升 5.35 个百分点至 39.79%，成为支撑扣非净利润增速高于归母净利润增速 3.45 个百分点的主要动因。

非经常性损益为 3,797.55 万元，占归母净利润比重为 9.77%，同比减少，进一步强化了主业盈利质量的改善趋势。分季度看，第四季度归母净利润为 1,315.64 万元，扣非净利润为 299.16 万元，分别仅占全年对应指标的 3.39% 和 0.85%，显示当季盈利贡献显著弱于其他季度，经营节奏呈现前高后低特征。

现金流状况明显改善，经营活动产生的现金流量净额达 2.67 亿元，同比由 -5.70 亿元转正，增幅达 146.73%。该变化主要源于销售商品、提供劳务收到的现金增加，反映下游航空主机厂回款效率提升，企业流动性压力得到有效缓解。在收入结构方面，模锻件产品收入占比达 92.12%，自由锻件产品收入占比为 4.90%，二者合计占营业收入比重升至 97.02%，主业聚焦度持续增强。国内市场仍为绝对主力，国内收入占比 99.99%，国外收入仅占 0.01%，尚未形成实质性海外业务拓展。

研发投入金额为 1.02 亿元，同比下降 1.21%；研发人员由 84 人减至 75 人，减少 9 人，降幅 10.71%。投入规模与人力配置同步收缩，表明当前阶段研发活动节奏有所放缓。销售费用为 1,119.50 万元，同比增长 7.72%，在营业收入基本持平情况下，费用率有所抬升，但未披露具体构成变动，其增长未带来营收增量，对当期业绩支撑有限。

毛利率提升与成本优化并存，印证行业升级趋势。航空锻件行业受下游主机厂交付节奏影响呈现阶段性波动，公司营业收入同比微降 0.07%，但营业成本同比下降 8.23%，反映行业在向高附加值、高精度制造升级过程中，单位产品成本控制能力持续增强。叠加产能结构优化带来的规模效应显现，公司整体盈利韧性得以巩固。模锻件收入占比 92.12%、自由锻件占比 4.90%、国内收入占比 99.99%，多项结构性指标均指向公司在航空模锻细分领域仍保持高度集中和主导地位。尽管研发人员减少、研发投入小幅下降，但毛利率仍提升 5.35 个百分点至 39.79%，说明既有技术沉淀与工艺成熟度已形成较强护城河，支撑其在核心航空供应体系中的稳定位势。

募投项目进度分化，高端产能落地承压。资本运作层面，公司因前期会计差错更正被陕西证监局出具警示函；2022 年限制性股票激励计划因业绩未达标，合计回购注销 270.07 万股；" 三角转债 " 剩余未转股金额为 9.00 亿元，未转股比例达 99.53%。股本方面，2025 年因限制性股票回购注销及可转债转股，总股本由 550,239,925 股变更为 547,545,874 股；严建亚与西安鹏辉、三森投资存在一致行动关系；公司无控股股东及实际控制人。

分红方面，以 547,545,874 股为基数，每 10 股派发现金红利 1.00 元（含税），合计派现 5,475.46 万元；不送红股，不以资本公积金转增股本。募投项目进展呈现明显分化：" 先进航空零部件智能互联制造基地项目 " 和 " 航空精密模锻产业深化提升项目 " 已于 2025 年 6 月 30 日结项，节余资金已永久补充流动资金；而 " 航空发动机叶片精锻项目 " 建设进度仅为 13.35%，" 航空数字化集成中心项目 " 进度为 48.29%，两个项目均已延期至 2026 年 12 月 31 日完成，高端产能落地节奏面临一定压力。