随着 2026 年 A 股一季报披露进入最后冲刺阶段，合格境外机构投资者 ( QFII ) 的最新持仓路线图正徐徐展开。据 Wind 数据，截至 4 月 27 日，在已披露一季报的上市公司中，共有 589 只股票的前十大流通股东名单里出现了 QFII 的身影，合计持仓市值达到 1279.45 亿元。

整体来看，外资对 A 股加仓动作明显。分析人士认为，全球资金对地缘风险已逐步脱敏，A 股定价重心转向基本面与景气度，国内基本面持续向好，中国股市仍有上行空间，新兴科技股是市场主线，价值股也会有春天。

QFII 最新重仓这些股

从持仓规模来看，外资的 " 审美 " 高度一致——聚焦各行业具备全球竞争力的核心龙头。数据显示，一季度末 QFII 持仓市值超过 10 亿元的个股共有 6 只，清一色为细分领域领军企业。

从持仓市值排名看，紫金矿业成为一季度 QFII 的 " 第一重仓股 "。截至一季度末，该股获得阿布达比投资局新进且重仓，持仓市值达到 46.26 亿元，位列公司第 6 大流通股东。今年一季度，公司实现净利润 200.79 亿元，同比增长 97.5%，盈利规模创同期历史新高。

报告期内，公司坚持尽产尽销，矿产金、碳酸锂产量同比增长，矿产铜产量受卡莫阿 - 卡库拉权益铜产量下滑影响同比有所下降；公司主营金属品种价格同比上涨，价格红利充分释放，推动经营业绩显著提升。

紧随其后的是 AI 算力产业链上——天孚通信。截至一季度末，该公司获得摩根士丹利国际股份有限公司 ( 简称 " 摩根士丹利 " ) 、瑞士联合银行集团 ( 简称 " 瑞银集团 " ) 联手新进且重仓，持仓市值合计达到 37.09 亿元，排在第 2 位。

今年一季度，公司实现净利润 4.92 亿元，同比增长 45.79%。报告期内，受益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长。目前，公司的 1.6T 光引擎处于量产状态。

另一只光模块龙头中际旭创，同样获得 QFII 新进且重仓，一季度末摩根士丹利持仓市值达到 36.98 亿元，排在第 3 位。公司今年一季度实现净利润 57.35 亿元，同比增长 262.28%。此外，中天科技、万华化学、东方雨虹等一季度末的 QFII 持仓市值也均超过 10 亿元。

一季度新进这些股

从持股数量增加情况看， 盛屯矿业、云煤能源、惠泉啤酒被加仓股数居前，分别获得 2206.01 万股、1087.09 万股、823.06 万股的增量资金。这些公司多处于周期性行业，且一季度盈利显著改善。

以盛屯矿业为例，公司受益于铜、钴、镍等新能源金属价格回暖及产能释放，一季度盈利能力显著增强。云煤能源则借力煤炭行业供需格局改善，业绩实现扭亏为盈。惠泉啤酒作为区域啤酒龙头，在消费复苏与成本回落的双重驱动下，利润弹性得以释放。

在全部 QFII 新进增持股中，有 135 只个股一季度净利润同比增长超过 20% ( 含扭亏为盈 ) 。其中，派瑞股份净利润同比飙增 22.19 倍，主要因上年同期基数较低且本期交付增加；天津普林、大宏立等公司的净利润增速同样位居前列，分别受益于 PCB 行业需求回暖和矿山机械景气度提升。

还有云铝股份，今年一季度实现净利润 36 亿元，同比增长 269.45%。报告期内，公司主要产品铝价上涨，成本下降，公司盈利能力增强。一季度末，公司获得瑞银集团重仓，持仓市值达到 7.86 亿元。

值得关注的是，部分个股获得多家外资同时加仓。例如川润股份获瑞银、摩根大通新进买入；优彩资源获高盛、摩根大通同时新进；沃华医药获高盛和摩根大通买入；华之杰、德石股份的前十大流通股东名单中同样出现外资券商的身影。

A 股仍有上行空间

外资一季度显著加仓 A 股市场，而在当前全球市场波动加剧的背景下，外资正集体唱多中国资产。

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢近日发布的研究报告表示，中国股票到年底仍有约 5% 至 10% 的上行空间，主要由以下几个积极因素支撑：电商竞争有望缓解，指数再平衡可能为港股带来增量资金流入，同时中国在全球供应链中的地位持续增强 ( 尤其是在上游制造和硬科技领域 ) 将提供持久支撑。摩根士丹利维持恒生指数年末目标 27500 点、MSCI 中国指数年末目标 90 点的判断。

瑞士百达资产管理在 4 月初表示：" 在中东冲突影响下，需重新审视资产配置策略，我们在多数市场将股票配置调回至基准水平。但中国股票是个例外：强劲的大宗商品储备、替代能源供应充足以及政策支持下，我们仍维持看好立场。"

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，自中东冲突爆发以来，中国股市跌幅明显小于全球其他主要市场，人民币汇率和中国国债收益率保持相对稳定。值得注意的是，中国股债相关性在两年来首次转为正相关走势，这反映出具有避险属性的资本正在流入。

在行业方面，瑞士百达资产管理表示：" 我们已将行业配置转向更偏防御的立场，上调公用事业板块；同时，仍超配医疗健康板块，其在估值评分体系中最具吸引力，相关股票也可能受益于 AI 驱动的创新。此外，我们将可选消费板块下调至低配。我们对科技板块的超配立场保持不变：近期市场回调已使估值回落，而 AI 相关的持续投资将继续支撑硬件及半导体公司的需求。"