蓝鲸新闻 4 月 28 日讯，4 月 27 日，南微医学发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 31.84 亿元，同比增长 15.55%；归母净利润 5.70 亿元，同比增长 3.09%；扣非净利润 5.52 亿元，同比增长 1.44%。

营收增长主要来自内镜耗材与外销业务双轮驱动，但盈利增速明显放缓，归母净利润与扣非净利润增速均显著低于营收增速，反映盈利质量承压。毛利率同比下降 3.44 个百分点至 64.32%，净利率下降约 1.1 个百分点至 17.91%，财报指出该变化系集采政策深化、价格竞争加剧、美国对等关税实施、CME 并购带来的短期稀释效应及产品结构变化等多重因素共同作用所致。

核心业务结构持续聚焦。内镜耗材类收入达 25.06 亿元，占主营业务收入比重升至 78.72%；肿瘤介入类产品收入 1.93 亿元，占比 6.07%；二者合计贡献超八成营收，显示产品结构进一步向高占比核心品类集中。外销收入 19.15 亿元，占比 60.8%，较内销 12.48 亿元及 39.2% 的占比呈现明显外向型特征，海外市场持续成为收入主要来源。公司于 2025 年完成 Creo Medical S.L.U. 51% 股权收购并实现并表，泰国制造中心于 2026 年 1 月正式落成启用，同年被认定为国家制造业单项冠军企业，印证其在全球微创诊疗器械领域制造能力与技术认可度的提升。

盈利质量与经营效率分化显现。Q4 单季度营业收入 8.03 亿元，归母净利润 0.61 亿元，扣非净利润 0.44 亿元，扣非净利润占当季归母净利润比例为 72.13%，显著低于全年 96.84% 的水平，表明四季度非经常性损益贡献相对减弱。全年非经常性损益总额为 1843.17 万元，其中计入当期损益的政府补助 2180.73 万元，金融资产公允价值变动收益 474.25 万元，二者合计覆盖并超出非经常性损益总额，构成归母净利润高于扣非净利润的主要原因。

经营活动产生的现金流量净额为 6.88 亿元，同比增长 12.22%，主要系销售商品收到的现金增加所致；同期研发费用 1.99 亿元，同比增长 14.15%，占营业收入比重为 6.25%；销售费用 7.46 亿元，同比增长 15.42%，增速与营收基本同步，但财报未说明其具体构成变化或区域投放侧重，亦未披露其对毛利率下滑的直接关联性。研发人员数量由 435 人减至 414 人，人均研发投入相应提升，体现研发效率导向的结构性调整。

资本运作与治理安排平稳推进。公司无控股股东及实际控制人，股权结构分散，报告期内股东结构无重大变化。分红方面，公司拟每 10 股派发现金红利 10.00 元（含税），合计拟派 1.87 亿元；2025 年度累计现金分红 2.80 亿元，占归母净利润的 49.10%。