（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻 4 月 28 日讯（记者   王婉莹）近日，中国裁判文书网披露的一纸判决书将金融街证券（原恒泰证券）涉及的旧案翻出。

4 月 22 日，上海金融法院就某投资者诉金融街证券托管纠纷案做出终审判决。金融街证券作为私募基金托管人，未对底层资产真实权属进行审慎核查，仅作形式审查，存在明显过错。最终判决其对投资者陈某 716 万元投资损失中的实际损失 712 万元承担 10% 的赔偿责任。

在另一起关联判例中，金融街证券同样因托管履职疏漏，被判定需对另外两名投资者合计 538 万元的本金损失，承担 10% 的赔偿责任。受访律师认为，两起案件裁判尺度保持一致，说明法院对该类案件已形成 " 管理人主责、托管人一定比例补充赔偿 " 的相对成熟裁判逻辑。

回溯来看，金融街证券涉及的华领资产非法集资案托管失职行为，均发生在原恒泰证券期间。去年，金融街证券正式更用现名，且经营业绩实现爆发式增长，但公司的合规问题较为明显，屡收罚单，亟待重视解决。

托管券商被判承担 10% 赔偿责任

该旧案可回溯至 2016 年至 2018 年期间。彼时，华领资产先后成立 30 余只私募基金，托管人均是恒泰证券，累计募资超过 90 亿元。其通过虚构底层资产，以不实际持有的票据收益权冒充低风险的银行承兑汇票，诱导投资者认购。据公开信息，该案共造成 700 余名投资人损失超过 20 亿元。2022 年，上海市第一中级人民法院以集资诈骗罪判处华领资产实控人孙祺无期徒刑，并处没收个人全部财产。

该案刑事责任尘埃落定后，针对相关中介机构的民事追偿也将陆续落地。

以此案为例，根据终审判决，投资者陈某于 2018 年 9 月和 11 月，分两次出资 716 万元认购华领资产旗下相关私募基金，然而对应基金全程未兑付，仅通过刑事退赔渠道追回了不到 4 万元，实际损失高达 712.06 万元。

综合考量金融街证券的过错程度、责任边界及因果关系，上海金融法院酌定其按照实际损失的 10% 承担赔偿责任，对应赔偿金额约 71.21 万元。

（图片来源：裁判文书网）

案件审理过程中，金融街证券曾以投资者 " 并非合格投资者 " 及 " 与基金实控人存在不当往来 " 为由提起上诉，主张减免赔偿责任。但法院驳回了这一抗辩，明确基金管理人借新发基金兑付旧产品的行为已持续扩大损失，核心风险源于券商托管履职疏漏，投资亏损与投资者资质无直接因果关系。

4 月 21 日，中国裁判文书网披露的另一则关联判例显示，因私募托管履职存在合规疏漏，金融街证券需对两名投资者合计 538 万元投资本金损失，承担 10% 的赔偿责任，两起案件裁判尺度保持一致。

山东子初律师事务所刘小然律师对蓝鲸新闻记者指出，两起判决均以 10% 的比例裁定托管人承担补充赔偿责任，这一处理趋同反映出司法实践对托管人援引 " 形式审查 " 免责抗辩的审慎态度。在面临投资标的单一、权属信息不完整及交易频次异常等情况时，托管人仅凭表面材料即执行划款指令，而未对资金投向的真实性保持合理怀疑，则存在被认定为履职不当的可能。" 这一裁判思路对行业的展业规范具有警示意义。"

段和段律师事务所权益合伙人张琦律师进一步指出，这两起判例一周内接连公开且裁判尺度高度统一，在法律意义上传递出了一个明确的信号：即托管人不能再以形式审查为避风港。托管人在审查时，不能仅作形式审查，而是要主动穿透核查底层资产真实权属，进行实质性审查。"10% 的赔偿比例在两案中稳定出现，说明现在法院对该类案件已形成‘管理人主责、托管人一定比例补充赔偿’的相对成熟裁判逻辑。"

金融街证券多次收监管罚单

此次涉诉的金融街证券，由老牌券商恒泰证券更名而来。

公开资料显示，成立于 1992 年内蒙古证券，2002 年完成增资扩股后更名为恒泰证券，2015 年登陆港交所。2023 年，公司完成国资入主，北京金融街投资（集团）成为实际控制人，并于 2025 年 9 月正式更名为 " 金融街证券 "，以全新品牌亮相资本市场。

完成身份重塑后，金融街证券交出了亮眼的业绩答卷。2025 年年报显示，公司全年实现营业收入 35.43 亿元，同比增长 27.16%；归母净利润达到 3.25 亿元，同比大幅攀升 84.33%。其中，经纪及财富管理业务成为主要增长引擎，全年实现经营收益 21.83 亿元，同比增长 32.17%；自营业务实现经营收益 8.44 亿元，录得 27.75% 的同比增幅。

然而，在经营数据飘红的同时，金融街证券的合规体系面临严峻拷问。

去年底，内蒙古证监局与广东证监局同步出手，合计对金融街证券旗下数家分支机构开出 7 张罚单，直指存在的私募基金销售违规、从业人员 " 飞单 " 等问题，合规管理缺失。

今年 1 月，上海证监局披露，金融街证券上海虹口区飞虹路证券营业部员工葛飞龙、沈迪卿、张晓英，在从业期间向投资者推介销售非公司代销的金融产品，并从中获取不当利益。监管对该营业部及三名从业人员均出具了警示函。

3 月，中国人民银行内蒙古自治区分行开出罚单：金融街证券因未按规定制定、完善反洗钱内部控制制度规范；未按照规定开展客户尽职调查；未按照规定报告可疑交易等三项违法行为，被警告并处罚款 141.2 万元。

可见，金融街证券合规问题出现频次高且涉及数个业务领域，在业绩高增长的光环之下，密集暴露的合规问题已然成为公司行稳致远的隐患，亟待引起重视。（蓝鲸新闻 王婉莹 wangwanying@lanjinger.com )