山西证券股份有限公司程俊杰 , 胡博近期对晋控煤业进行研究并发布了研究报告《一季度产销明显增长，分红与成长可期》，给予晋控煤业增持评级。

晋控煤业 ( 601001 )

事件描述

公司发布 2025 年年度报告及 2026 年一季度报告，实现营业收入 131.09 亿元，同比下降 12.80%；归属于上市公司股东的净利润为 18.31 亿元，同比下降 34.78%。2026 年一季度实现营业收入 30.46 亿元，同比增长 25.66%；归母净利润 3.39 亿元，同比下降 33.9%。

事件点评

业绩受煤炭销量及煤价下降影响，毛利率同比减少。2025 年度，公司煤炭产量 3528.93 万吨，同比增长 1.80%；商品煤销量 2865.64 万吨，同比下降 4.39%；煤炭业务收入实现 125.20 亿元，同比下降 14.83%。其中，塔山煤矿煤炭产量 2649.90 万吨，商品煤销量 2091.08 万吨；色连矿煤炭产量

879.03 万吨，商品煤销量 774.56 万吨。公司煤炭均价 436.9 元 / 吨，同比 -10.94%。煤炭业务毛利率 42.87%，同比减少 6.92 个百分点。

Q1 产销大幅增长，塔山煤矿销量增幅明显。Q1 原煤产量 889.60 万吨，同比 +13.14%，商品煤销量 716.42 万吨，同比 +36.16%，销售收入 29.37 亿元。其中，塔山煤矿原煤产量 678.20 万吨，商品煤销量 527.47 万吨，同比 +55%；色连煤矿原煤产量 211.40 万吨，商品煤销量 188.95 万吨，同比 +1.6%。

推进四盘区建设，分红维持高位。塔山矿预计推进四盘区建设，完成进尺 1000 米以上；推动洗选工艺升级，5000 大卡以上高热值煤产量占比提升 10%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金股利 5.47 元（含税），预计总派发金额为 9.16 亿元，占归母净利润的 50%。

投资建议

预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为 1.191.331.38 元，对应公司 4 月 28 日收盘价 19.09 元，PE 分别为 1614.413.9 倍，维持 " 增持 -A"

投资评级。

风险提示

宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；安生产生风险；资产注入不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，大同证券刘永芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 67.63%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 21.14 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.9。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。

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