4 月 28 日晚间，国轩高科（SZ002074，股价 37.75 元，市值 684.87 亿元）披露 2025 年年报。数据显示，公司 2025 年营业收入首次突破 450 亿元，同比增长 27.35%；归母净利润 23.83 亿元，同比增长 97.49%。

同日晚间披露的 2026 年第一季报显示，公司报告期内营收达 117.08 亿元，同比增长 29.30%，再创单季历史新高。尽管归母净利润同比下滑 79.04%，但扣非净利润却同比增加 179.51%。

公司全球动力锂电池装机量同比增长超 80%

新能源汽车与储能两大核心赛道需求持续爆发，成为国轩高科业绩增长的核心驱动力，动力电池系统和储能电池系统业务是其 2025 年业绩增长的主引擎。

据权威机构 SNE Research 统计，2025 年公司全球动力锂电池装机量达 53.5GWh，同比增长 82.5%，增速位列全球装机量 Top10 企业首位；全球市占率提升至 4.5%，排名较 2024 年上升三位，跃居全球第五。

分行业看，动力电池系统营收 340.74 亿元，同比增长 32.85%，毛利率为 14.39%，同比下降 0.75 个百分点；储能电池系统营收 90.66 亿元，同比增长 15.76%，毛利率为 20.75%，同比下降 1 个百分点；输配电产品营收 4.23 亿元，同比下降 7.43%，毛利率为 17.81%，同比下降 1.87 个百分点。

分地区看，中国内地收入 348.87 亿元，同比增长 43.06%，毛利率为 14.85%；境外收入 101.83 亿元，同比下降 7.47%，毛利率为 20.7%。境外收入同比下滑，但毛利率相对较高。

2026 年第一季度，公司实现营业收入 117.08 亿元，同比增长 29.30%；归母净利润为 0.21 亿元，同比下降 79.04%。

《每日经济新闻》记者注意到，国轩高科 2026 年第一季度净利润受到公允价值变动以及财务费用变动拖累，财务费用达 5.82 亿元，同比增加 2.36 亿元，主因是本期汇兑损失增加；公允价值变动损失达 2.94 亿元，同比扩大 440%，源于金融资产估值波动。

通过发行超短期债券与定增，持续加码产能

不过，高增长之下亦有隐忧。在国轩高科 2025 年归母净利润中，有相当一部分来自非主营业务。

数据显示，2025 年公司公允价值变动收益高达 19.22 亿元，主要系公司持有奇瑞汽车股权，奇瑞汽车 2025 年 9 月在香港上市，按会计准则确认公允价值变动收益所致。同时，公司还获得 6.18 亿元的政府补助。而扣除非经常性损益后的净利润为 4.32 亿元，远低于归母净利润。此外，当期财务费用为 14.43 亿元，同比增长 71.22%，主要系汇兑损失影响。

2025 年及 2026 年一季度，国轩高科正在加大技术投入与产能布局。

据国轩高科，2025 年，公司研发投入 33.65 亿元，同比增长 14.86%。报告期内，公司金石全固态电池首条中试线投产，2GWh 全固态电池量产线设计工作已基本完成；G 垣混合固液电池能量密度达 300Wh/kg，具备支持整车 1000 公里续航的潜力；搭载 5C 快充技术的 " 启晨二代 "LMFP（磷酸锰铁锂）超充电芯也于年内发布。

产能布局方面，目前公司已在国内合肥、桐城、南京、唐山、柳州、宜春等十余个核心区域建成生产基地，同时加码推进芜湖、合肥、南京等新项目建设及亚太、欧非、美洲等海外区域工厂建设，加速推进产能本地化，搭建 " 国内核心、海外支点 " 的全球产能矩阵，强化全球核心区域本地化响应能力。

2026 年 3 月，国轩高科成功发行 5 亿元超短期融资券，并于 2 月公告拟向特定对象发行 A 股募资不超过 50 亿元，用于动力电池产能扩张、智能制造升级与补充流动资金。

公司表示，2026 年是公司从 " 全球化布局 " 向 " 全球化领先 " 跨越的关键一年。动力领域，公司将继续提升 B 级及以上市场份额，发力重卡市场，储能着力抢占大型项目，拓展国际能源巨头合作；推进覆盖电动两轮车、低速无人车、机器人、低空飞行器、电动工具等场景；加速 LMFP（磷酸锰铁锂）、混合固液、固态电池迭代；加速全球制造落地等。

每日经济新闻