记者|兰素英

编辑|程鹏   王嘉琦   杜恒峰   校对|陈柯名

① 【三大期指齐涨】截至发稿，道指期货涨 0.08%、标普 500 指数期货涨 0.07%、纳指期货涨 0.28%。

科技股整体表现不一。甲骨文跌约 0.46%，英伟达跌 0.24%，博通涨 0.25%，AMD 涨 0.31%，ARM 涨 1.03%，CoreWeave 涨 0.63%。

此前有报道称，OpenAI 未达内部营收目标，新增用户规模同样不及预期，引发市场对 AI 行业整体高额开支能否持续的新一轮质疑。OpenAI 回应报道是 " 标题党 "，强调企业和广告业务持续增长，会追求更强算力。

②【谷歌、微软、亚马逊、Meta 财报明早公布，暴涨的 AI 面临 " 验证时刻 "】截至发稿，谷歌母公司 Alphabet 盘前跌 0.25%，微软跌 0.22%，亚马逊和 Meta 均跌 0.06%。

美东时间 4 月 29 日（周三）盘后（北京时间 4 月 30 日凌晨），这四家科技巨头将公布财报。Northwestern Mutual 首席投资组合经理 Matt Stucky 将这一天定性为 " 近年来最重要的财报日之一 "。

目前市场预计谷歌第一季度营收约为 1060 亿至 1070 亿美元，每股收益约 2.6 美元。微软第一季度每股盈利预计将达 4.06 美元，营收为 813 亿美元，同比分别增长 17% 和 16%。Meta 第一季度调整后每股收益预估为 6.71 美元，营收 555 亿美元，同比分别增长 4.4% 和 31.1%。亚马逊第一季度营收预期将同比增长约 14% 至 1770 亿美元。

目前，投资者们的关注焦点已从单家巨头业绩是否符合预期转向一个更加广泛且关联全球股市命运的关键问题：这些市值破万亿美元的巨头们能否在 AI 创收 /AI 变现路径愈发清晰的增长背景下，坚定维持其由 AI 浪潮所驱动的激进 AI 算力基础设施投资周期？

数据预测显示，微软、谷歌、亚马逊、Meta 这四家科技巨头，2026 年计划在 AI 领域的投资总额将突破 6500 亿美元。

花旗集团的科技与通信研究主管 Heath Terry 在近日发布的研究报告中指出，资本开支预期仍高，但短期上修可能只是温和的，因为电力容量、熟练劳动力和监管审批正在成为扩张瓶颈。也就是说，市场不是单纯奖励 " 谁花钱最多 "，而是开始追问：这些 AI 资本开支能否转化为营收 / 利润增速、客户承诺、云端 AI 算力需求强劲与否和可持续盈利。换句话说，AI 牛市正在从 " 资本开支越大越好 " 的第一阶段，进入 " 投入产出比必须被验证 " 的第二阶段。

摩根士丹利与花旗的逻辑一致：判断 AI 投资回报的第一信号是营收加速，而不是单纯 AI 资本开支规模。谷歌要证明云计算业务和云端 AI 算力相关营收能吸收折旧压力；微软要证明 Azure 算力需求仍然超过供给；Meta 要证明 AI 驱动的广告现金流增长足以覆盖 AI 基础设施扩张；亚马逊则要证明 AWS 大客户承诺和 2027 — 2028 年 AI 算力基础设施产能兑现路径可信。

Bernstein 分析师 Mark Shmulik 在上周的研报中则写道，四家超大规模云厂商需要同时做到三件事：实现超预期的 AI 驱动营收，维持资本开支预算不缩水，并通过裁员或定价能力展示成本管控。

此前主导市场情绪的 AI 颠覆风险担忧逐渐消退，投资者重拾乐观看涨情绪。截至 4 月 28 日收盘，标普 500 指数和纳斯达克指数自 3 月 30 日的低点分别反弹约 13% 和 19%。

鉴于这四家公司的合计市值约 11.6 万亿美元，占标普 500 指数逾 19%，一旦这类企业业绩表现欠佳、业绩指引不及预期，就可能加剧市场波动，引发新一轮下跌。

e 投睿美国投资分析师布雷特・肯韦尔称，" 头部超大盘科技企业必须证明，其在人工智能基础设施领域的巨额投入，拥有清晰的增长路径与盈利前景。"  

加贝利基金投资组合经理约翰・贝尔顿（John Belton, a portfolio manager at Gabelli Funds）认为，多数大型科技企业会释放稳健的业绩指引，但难以大幅超出华尔街分析师预测。" 多数云计算巨头大概率会重申 2026 年资本开支规划。受近期与多家基础大模型企业达成重磅合作协议影响，相关开支预期或小幅上调。三个月前，各大企业公布的资本开支规划远高于市场预期，而本轮财报中，相关指引或将回归合理预期区间。"

③ 【美联储利率决议重磅来袭，鲍威尔或上演 " 最后一舞 "】美东时间 4 月 29 日，美联储 FOMC 将结束为期两天的会议，公布利率决议。市场目前已充分定价维持利率于 3.50% 至 3.75% 区间不变。

本次会议料将是杰罗姆•鲍威尔执掌美联储的最后一次政策会议，预计不会释放太多意外信号。鲍威尔的美联储主席任期将于 5 月 15 日届满，目前尚不确定他是否会宣布在卸任主席后继续留任美联储理事会成员。特朗普提名的美联储主席人选凯文•沃什预计将在美联储 6 月中旬下次会议前获得参议院确认。

分析人士指出，本次会议主要有两大看点：一是美联储对通胀的态度，当前数据尚未显示中长期通胀中枢有明显抬升，油价的传导影响预计将在 3 至 6 个月后逐步显现，美联储是否会继续保持观望态度；二是利率路径点阵图释放的政策信号。当前除个别官员仍主张降息外，其他联储官员普遍呈现中性或略微鹰派倾向。

沃什上周在出席美联储主席提名听证会时提到可同步推进缩表与降息，并提出使用 " 截尾平均值 " 来计算通胀。在这种算法下，极端类别的价格波动会被剔除，从而大幅降低外部冲击对美联储货币政策的影响。

分析人士表示，若后续美联储实行这个新的通胀衡量框架，降息灵活性将大幅提升。

不过，分析师表示，美联储推迟降息的风险正在上升。牛津经济研究院首席美国经济学家 Nancy Vanden Houten 写道：" 我们的基准预测仍是美联储今年降息两次，但这些降息被推迟到更晚的可能性正在增加。"

市场认为美联储加息的可能性极低，但一些分析师警告，如果战争持续时间延长，加息风险依然存在。

④ 【阿联酋宣布退出 OPEC，原油涨超 3%】阿联酋 4 月 28 日宣布将自 2026 年 5 月 1 日起退出石油输出国组织（欧佩克）及 " 欧佩克 +"。中东战事前，阿联酋石油产量占欧佩克国家总产量 10% 至 15%。退出欧佩克，意味着阿联酋可不受欧佩克配额的约束而增产。截至发稿，布油期货涨 3.64%，报 115.23 美元 / 桶，WTI 原油期货涨 3.76%，报 103.69 美元 / 桶。前一日，布油和 WTI 原油期货分别上涨 2.8% 和 3.69%。

瑞银（UBS）在最新研报中判断，由于霍尔木兹海峡目前封闭，阿联酋暂时无法提升出口，此次退出对近期油价不构成实质影响；但着眼中期，随着阿联酋获得自主定产权限，油价面临下行压力。

⑤ 【星巴克 Q2 净利大增 33%】截至发稿，星巴克盘前上涨 4.85%。消息面上，星巴克于 4 月 28 日盘后公布其 2026 财年第二季度的财务报告。财报显示，其全球总净营收达到 95.3 亿美元，较上年同期的 87.6 亿美元同比增长 8.8%，不仅刷新历史纪录，更超出了市场预期的 91.6 亿美元。归属于星巴克的净利润录得 5.109 亿美元，同比大幅攀升 33%。同时，星巴克上调了 2026 财年的可比利润与同店销售增长目标。派珀 · 桑德勒、加拿大皇家银行、杰弗瑞和 TD 考恩均上调了星巴克的目标股价。 

⑥ 【Robinhood 财报不及预期，加密货币收入同比腰斩】4 月 28 日美股盘后，Robinhood 公布 2026 年第一季度财报。该公司第一季度每股收益为 38 美分，营收 10.7 亿美元，均低于分析师预期的 39 美分和 11.4 亿美元。加密货币业务是本季度业绩承压的核心所在，当季加密货币收入同比骤降 47% 至 1.34 亿美元。截至发稿，Robinhood 盘前大跌 10%。

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