影石硬刚大疆，一季度营收大涨但净利减半，能打破市场格局带来新有效增量吗？

据蓝鲸新闻，4 月 28 日晚，影石创新（688775.SH）发布 2026 年一季度报告。财报呈现明显反差：营收保持高增长，利润却大幅下滑。

2026 年一季度，公司营收 24.81 亿元，同比增长 83.11%；归母净利润仅 8462 万元，同比下降近 52%，环比下降约 50%。2025 年全年，影石营收 97.41 亿元，同比增长 74.76%，但归母净利润 9.29 亿元，已同比下滑 6.62%。

增收不增利的局面，主要源于公司主动跨界挑战大疆的激进战略。

影石原本在全景相机和拇指相机领域优势明显，两大品类全球市占率分别达到 66% 和 57%，贡献了公司超过 60% 的营收。

但 2025 年上市后，公司选择进军无人机赛道，年底与影翎联手推出全景无人机 A1，直接与大疆展开正面竞争。

这一决策带来高强度投入。2025 年研发费用 15.3 亿元，同比接近翻倍；2026 年一季度研发投入 4.65 亿元，同比增长 101%。同时，公司还同步布局云台相机、无线领夹麦克风等多个新品类，并启动芯片定制开发，导致战略投入大幅增加。

高额研发和扩张成本，直接挤压了利润空间。此外，多线作战也造成资源分散，内部协作效率有待提升。

尽管今年 2 月影石在美国 337 调查中胜诉，但并未缓解当前利润压力。刘靖康在致投资者信中承认短期面临较大压力，并表示未来将提升研发和营销效率，随着新品上市逐步改善盈利。

影石当前的困境，本质上是增长 ambition 超过了自身阶段性承受能力。在细分赛道本可稳健盈利，却选择高强度挑战巨头，导致短期利润承压。

未来，云台相机、麦克风和无人机等新品类有望陆续上市，但能否快速贡献收入、覆盖前期投入，仍存在不确定性。

在无人机领域，大疆壁垒深厚，影石的这场竞争最终结果如何，还需时间观察。目前，公司最需要平衡的是增长与盈利的关系，避免在扩张中过度消耗自身实力。