开源证券股份有限公司诸海滨近期对颖泰生物进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：2026Q1 营收环比增长 12.18%，植保行业触底回暖公司修复可期》，给予颖泰生物增持评级。

颖泰生物 ( 920819 )

2025 年营收 54.74 亿元，同比 -3.27%，归母净利润 -2.57 亿元，同比减亏 56.25% 公司发布 2025 年年报和 2026 年一季报，2025 年实现营收 54.74 亿元，同比下降 3.27%，归母净利润 -2.57 亿元，同比减亏 56.25%。2026Q1 单季度公司营收 13.55 亿元，同比增长 0.15%，环比增长 12.18%，归母净利润 -0.20 亿元，同比转亏，但环比 2025Q4 亏损显著收窄。受联营企业长期股权投资减值、存货跌价、汇兑损失等因素影响，公司利润仍承受一定的压力，我们下调公司 2026-2027 年盈利预测，新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.81（原 1.05）/1.66 ( 原 2.01 ) /2.96 亿元，EPS 分别为 0.07/0.14/0.24 元，当前股价对应 PE 分别为 52.0/25.5/14.3 倍。我们看好公司产品价格回升以及农药行业景气持续修复，维持 " 增持 " 评级。

行业下行周期营收微降彰显公司韧性，盈利能力改善抵御行业周期波动 2025 年农化行业整体处于周期底部盘整与结构性转型叠加阶段，产能结构性过剩、产品价格低位运行、市场竞争白热化等压力持续存在。公司在行业下行周期中聚焦主业，提升经营质量，农药原药及制剂业务保持稳定，核心产品市场占有率维持领先水平，在行业价格持续承压的背景下，整体营业收入小幅下降 3.27%；2026Q1 营收同环比均实现增长。盈利能力明显改善，2025 全年净利润亏损大幅收窄。实施降本增效策略，对产品生产关键环节开展技术下沉与工艺优化，带动自产产品毛利率增加近 2%，进一步增强了公司抵御行业周期波动的能力。

行业触底回暖，全球农药市场强劲复苏

随着 2026 年全国春耕生产陆续展开，农药市场迎来需求旺季。2026 年春耕季，农药行业呈现供需两旺、价格普涨、绿色产品走俏、科学用药成共识的鲜明特点。2026 年一季度以来，受春耕需求启动、部分原药出口退税取消、地缘局势紧张推动国际补库存等多重因素影响，农药行业在连续三年景气下行后，触底回升态势明显。此外，原油价格上涨带动种植成本提升，而下游农产品期货价格普遍上涨改善了种植效益，进一步拉动农药需求回暖。

风险提示：国际贸易摩擦风险、安全生产风险、市场竞争加剧风险，其他风险详见倒数第二页标注 1

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