蓝鲸新闻 4 月 30 日讯，4 月 29 日，天马科技发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 60.01 亿元，同比增加 2.51%；归母净利润为 -1.79 亿元，同比减少 789.25%；扣非净利润为 -2.00 亿元，同比减少 2,127.83%。

营收增长主要来自饲料业务规模扩张，但盈利水平显著承压，全年亏损扩大，且第四季度单季归母净利润达 -2.50 亿元、扣非净利润达 -2.61 亿元，亏损幅度较前三季度明显加剧，反映经营压力在年末集中释放。

饲料主业持续强化，收入结构进一步集中。饲料业务收入 52.44 亿元，占主营业务收入比重升至 87.82%；养殖及食品业务收入 18.64 亿元（含内部抵消），占比 31.22%，二者合计超 100% 系合并报表内部交易抵消所致。华东地区实现收入 51.80 亿元，占总营收 86.31%，区域集聚效应进一步凸显；华南地区收入 5.20 亿元，占比基本持平；境外收入 2.26 亿元，占比 3.77%，未见实质性拓展。业务重心向饲料板块深度倾斜，养殖与食品板块在合并口径下对营收贡献明显收缩。

行业周期下行叠加成本上升，多重因素侵蚀利润空间。受鳗鱼行业周期性下行影响，活鳗及烤鳗销售价格承压，养殖成本上升；饲料板块因市场结构调整和竞争加剧，销售毛利下降；同时期间费用增加、资产减值准备计提增加，共同导致盈利恶化。销售费用为 6851.55 万元，同比微降 0.32%，降幅远低于营收增速，叠加毛利率下滑 1.35 个百分点至 7.28%，销售费用刚性对业绩拖累加剧，成为归母净利润转亏的重要推力。财务费用达 2.03 亿元，同比增加 14.04%，主要系维持较高业务规模致融资规模扩大、利息净支出增加所致。期末短期债务 26.68 亿元、长期债务 5.06 亿元，资产负债率 72.62%，流动比率 0.89，短期偿债压力偏高。

现金流表现同步承压。经营活动产生的现金流量净额为 1.01 亿元，同比下降 79.14%，财报明确指出系本期购买鳗苗支付的现金增加所致。该变动与行业周期特征相符，亦印证公司在养殖端投入节奏加快，但现金回笼效率未同步提升。

研发投入强度趋缓。2025 年研发投入 1.01 亿元，同比下降 11.94%，占营业收入比例降至 1.68%；研发人员期末数量为 203 人，报告未披露期初变动情况。技术投入节奏随行业周期下行而放缓，投入强度与人员规模均呈承压态势。

非经常性损益部分缓解当期亏损。非经常性损益总额为 2037.31 万元，其中非流动性资产处置损益 2745.77 万元为主要构成，政府补助 809.25 万元次之，二者合计贡献非经常性收益 3555.03 万元，一定程度上抵减了当期亏损。但该类收益不具备可持续性，难以扭转主业盈利困境。

资本运作方面，控股股东陈庆堂持股比例由期初的 19.05% 微增至期末的 19.05%，持股数量为 9634.99 万股；一致行动人天马投资持有 6137.34 万股，占总股本 12.14%；报告期未披露前十大股东其他进出变动情况。公司 2025 年度拟不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本。

募投项目中，" 鳗鲡生态养殖基地建设项目（二期）" 已结项，截至 2025 年末累计投入 2.14 亿元，投入进度 100.36%；" 补充流动资金 " 项目已 100% 投入完毕。此外，多米尼加曾于 2025 年内将南美洲鳗苗列入 CITES 附录 III，导致出口通关成本上升及交易活跃度下降，但已于 2026 年 1 月撤销该决定；公司被认定为福建省 2023 年度高新技术企业；2024 年股票期权激励计划第一个行权期完成行权 338.75 万股。