当前，光伏行业深陷供需失衡与价格战泥潭，企业普遍面临盈利承压、降本增效的挑战。晶科能源 ( 688223.SH ) 尽管业绩阶段性承压，但仍凭借七年全球出货量第一的稳固地位展现出强大韧性。今年一季度，公司归母净利润同环比稳健提升，毛利率大幅转正，经营势头向好。

证券之星注意到，晶科能源以五年超 220 亿元的研发投入构筑起坚实的技术壁垒，在持续优化高附加值产品结构的同时，年内两次刷新电池效率世界纪录。同时，公司与晶泰科技共建全球首个 AI 全闭环实验线，有望重塑光伏应用场景边界。公司储能业务同步实现跨越式增长，海外高价值市场不断突破。晶科能源正以实际行动积极破局行业 " 内卷 "，为实现长期高质量发展注入强劲动能。

海外市场加速渗透，技术降本打开新空间

2025 年，晶科能源实现营收 654.92 亿元，对应归母净利润 -68.82 亿元，主要系光伏市场竞争加剧，光伏产品价格持续下跌所致。2026 年一季度，公司实现营收 122.48 亿元，对应归母净利润 -13.5 亿元，同环比分别增长 2.85%、54.41%；同期资产负债率较 2025 年末有所改善，抗风险能力进一步增强。

尽管业绩阶段性承压，但晶科能源的出货量仍保持行业领先。作为全球光伏组件行业领军企业，晶科能源已七年位列全球出货量第一，2025 年组件出货达 86.8GW。公司累计出货超 390GW，位居行业首位，意味着全球每 7 块光伏组件中，就有 1 块来自晶科能源。截至 2025 年末，TigerNeo 飞虎系列组件累计出货突破 220GW，成为史上最畅销光伏组件产品。

2026 年一季度，晶科能源实现光伏组件出货 13.7GW，交付价格环比有所改善，促使整体毛利率同比提升 9.45 个百分点，较去年同期由负转正。截至一季度末，公司组件全球累计出货超 400GW，第二季度组件出货量预计 14GW-16GW。

在国内光伏市场价格竞争白热化的背景下，晶科能源锚定海外市场作为增长核心。目前，公司产品已经累计服务于全球近 200 个国家和地区的 4000 家左右客户，在全球各类新兴市场的市占率持续提升。2025 年，公司境外收入占比进一步提升至 65.52%，其中欧洲、美洲地区录得毛利率 6.34%、15.96%，大幅高于境内水平。

公司针对不同区域需求精准施策，比如，欧洲市场依托 N 型 TOPCon 组件技术优势，契合当地能源转型政策，在英国、保加利亚、乌克兰、爱尔兰等国市场份额稳步提升；南美、中亚市场抓住新能源投资热潮，强化本地合作，快速渗透智利、乌兹别克斯坦等增量市场，实现市占率的显著增长。

证券之星了解到，当前光伏行业内卷的核心根源在于全产业链供需严重失衡。组件价格长期在 0.8 元 /W 以下徘徊，行业利润空间被极度压缩。与此同时，行业还面临成本端的压力：国际银价飙涨，银浆已成为组件成本第一大项，降本增效迫在眉睫。

为此，晶科能源加快推动银包铜等贱金属方案的研发和导入。目前，银包铜的技术开发符合预期，预计 2026 年将实现大规模放量。有望在组件售价下行、原材料成本上涨的双重挤压下，打开新的降本空间。

技术突破构筑竞争护城河，产品结构持续优化

今年一季度，晶科能源研发费用同比大增 74.61% 至 2.25 亿元。而 2021-2025 年，晶科能源累计研发投入就已超 220 亿元。巨额研发投入直接转化为核心技术专利优势，截至 2025 年末，公司授权专利超 3500 件。其中，700 余件为 N 型 TOPCon 授权专利，为全球持有 TOPCon 授权专利最多的公司之一。此外，公司还有 217 件钙钛矿相关专利申请、75 项钙钛矿相关专利授权。

技术突破上，2025 年，晶科能源实现 N 型 TOPCon 电池转化效率刷新至 27.79%、N 型 TOPCon- 钙钛矿叠层电池效率达 34.76% 两项重大成果，累计 32 次打破电池和组件效率功率世界纪录。马斯克曾在社交媒体上对 TOPCon 电池效率突破 27.79% 回应 "True"，表达对这一前沿技术的关注。

目前，晶科能源已构筑场景化新产品矩阵，包含 " 不眩光 " 大交通防眩低反组件、" 不沾灰 " 不沾灰自洁组件、" 安全卫士 " 五星防火组件、"AIDC" 数据中心组件、" 轻金刚 " 轻质高强组件。

证券之星注意到，针对市场对高功率光伏产品日益增长的需求，晶科能源已提前完成产能布局与产品迭代，预计 2026 年 640W 以上高功率组件的出货占比将超过 60%，核心产品结构持续向高附加值方向优化。

晶科能源 2026 年组件出货的主力产品为应用 N 型 TOPCon 电池技术的飞虎 3 系列高端组件，量产效率突破 24.8%，功率最高可达 670W，较普通组件达成明显溢价。自 2025 年推向市场以来，得到了海内外客户的高度认可。凭借飞虎 3 组件的硬核实力，晶科能源近两月海外订单 " 捷报频传 "，签约规模近 3GW，覆盖欧洲、中亚、中东、拉美等核心市场。

AI 赋能钙钛矿研发，重新定义光伏创新范式

今年初，晶科能源宣布与晶泰科技成立合资公司，将共建全球首个 "AI 决策 - 机器人执行 - 数据反馈 " 全闭环实验线，旨在利用 AI 与机器人技术加速高效率、高稳定性的钙钛矿叠层电池研发。

该实验线为业内首条千平米级 AI 高通量叠层太阳能电池实验线，预计将达到约 1000 片 / 天的实验通量，较现有实验实现效率百倍级提升，实现算法设计到实验验证的极速迭代。项目首次实现将上百种钙钛矿材料配方与复杂的薄膜制备工艺参数编码化，为项目建立材料结构、配方、工艺、表征、器件性能等关键参数的专属化钙钛矿 - 晶硅叠层实验数据库。

叠层电池技术的产业化将重塑光伏应用场景边界。在地面领域，钙钛矿 / 硅叠层组件有望显著降低度电成本，较传统技术提升 15% 左右的系统经济性。太空应用方面，钙钛矿叠层电池凭借其 " 高效率、低成本、轻量化、柔性化 " 等本征优势，相较于其他技术路线更契合太空光伏需求，是太空光伏中长期的最优解。

面向长远未来，晶科能源提出 " 光伏全宇宙 ( SolarAllUniverse ) " 的发展构想，计划未来 20 年拓展太空能源版图，逐步集齐实现太空光伏所有关键要素，开启全新的能源想象空间。

证券之星注意到，在全球绿色能源竞争加剧的背景下，光伏产业已进入以技术创新和可持续发展为核心的新纪元。2025 年，公司首次在 MSCIESG 评级中获评 "A" 级，作为唯一一家中国光伏组件制造商连续两年入选标普全球《可持续发展年鉴》，获得 Wind ESG 评级三连升并取得最高 AAA 评级，持续探索光伏行业贡献全球可持续发展的革新路径。

此外，晶科能源的综合实力与品牌影响力亦获多方认可：连续 12 年荣登 2025 中国民营企业 500 强榜单、荣获 2025 福布斯中国最佳雇主、蝉联 2025 年《财富》最受赞赏的中国公司、荣获第五届中国质量奖提名奖。在国际化领域，公司不仅荣登《哈佛商业评论》"2025 中国新增长 · 出海 & 全球化榜 "，还荣获拉姆 · 查兰管理实践奖，全球化管理获权威认可。

储能业务跨越式增长，高价值市场持续渗透

在全球能源转型加速推进的背景下，具备 " 光伏 + 储能 " 系统集成能力、综合能源解决方案经验及全球化布局优势的企业更具竞争力。当前，晶科能源正持续推进从 " 产品提供商 " 向 " 综合能源解决方案提供商 " 的转型。

2025 年，晶科能源储能产线实现规模化稳定运营，关键核心零部件自研、量产能力持续增强。据了解，晶科储能已实现系统集成全栈自研，电芯环节规划自供比例不超过 40%，PCS、BMS、EMS 等核心部件均已完成自研产品开发。目前，其储能系统产能达 17GWh、电芯产能 5GWh。预计 2026 年底的储能系统产能将突破 30GWh，为规模化交付提供产能基础。

依托全栈自研与充足产能储备，储能业务实现跨越式发展。2025 年，晶科能源储能系统出货量较上年实现跨越式增长，业务规模与市场份额显著提升，达成年初设立的目标。凭借卓越的产品性能、可靠的品质保障及全球化服务网络，公司连续多个季度荣登 BNEFTier1 一级储能厂商名录，品牌影响力和市场竞争力获得客户与行业的广泛认可。今年一季度，储能业务继续保持较高增长，产品交付 1.42GWh。

证券之星注意到，晶科能源海外市场拓展亦全面提速。2025 年 9 月，公司与日本知名工业企业达成合作签约，计划交付 21 套 SunGiga215kWh 工商业液冷储能系统，项目总规模达 4.515MWh；同年 10 月，公司宣布完成为雅典国际机场定制、标称容量为 123.8MWh 的储能系统的全部交付工作，并已启动现场调试与验收测试。今年 3 月，晶科储能在拉美达成 1GWh 储能项目战略合作协议。

晶科能源董事长兼 CEO 李仙德表示，我们在高价值市场的持续渗透将推动 2026 年储能系统出货量实现翻倍以上的增长，成为推动整体盈利改善的重要引擎。