因安世半导体控制权受限，闻泰科技（600745.SH）正面临严峻的退市风险。

根据披露，自 2025 年第四季度起，公司旗下核心资产——安世半导体境外相关主体的控制权处于受限状态，相关主体不再纳入合并范围，相关股权重估产生近百亿元投资损失。受此拖累，公司 2025 年巨亏 87.48 亿元，2026 年一季度亏损 1.89 亿元。

更严峻的是，因审计机构对公司财报出具 " 无法表示意见 " 的审计报告，公司股票将被实施退市风险警示叠加其他风险警示。4 月 30 日停牌一天，5 月 6 日起股票简称变更为 "*ST 闻泰 "。

财报被出具 " 非标 " 审计报告

2025 年，闻泰科技实现营业收入 312.53 亿元，同比减少 57.54%；归母净利润亏损 87.48 亿元。

对于巨额亏损，公司解释称，受 2024 年 12 月 2 日公司被列入实体清单、供应商和客户对实体清单扩大化解读和执行，对产品集成业务造成了全面不利影响。公司通过与立讯精密及立讯通讯的交易，于 2025 年陆续剥离产品集成业务，业务规模大幅下降。

但真正的 " 业绩黑洞 " 来自安世半导体的控制权问题。 2025 年 9 月 30 日之后，荷兰阿姆斯特丹上诉法院企业法庭的裁决生效，闻泰科技对注册于荷兰的子公司安世控股及其境外子公司的控制权受到实质性限制。

面对这一突变，闻泰科技在财务处理上做出了一系列重大判断：自 2025 年 10 月起不再将安世境外纳入合并范围，但仍将安世境内继续纳入合并范围；同时将对安世控股的股权投资划分为安世境内和安世境外两部分，将安世境外部分按控制权受限时点估计的公允价值确认为其他权益工具投资，该公允价值与账面价值的差异相应确认投资损失 89.48 亿元，使得归属于上市公司股东的净利润呈现大额亏损。

此外，安世控股重要的信息系统（SAP、订单系统等）部署于安世境外，审计工作同样受到限制。

这成为会计师事务所出具 " 无法表示意见 " 的核心原因。容诚会计师事务所指出，由于相关事项高度复杂、进展存在重大不确定性，未能获取充分、适当的审计证据，无法确定是否有必要对财务报表相关项目及披露进行调整，也无法判断该等事项对财务报表可能产生的影响。因此，公司 2025 年度财务会计报告及财务报告内部控制均被出具了无法表示意见的审计报告。

根据相关规定，这一结果直接触发了退市风险警示叠加其他风险警示。若公司 2026 年度未能消除上述情形，股票将可能被终止上市。

安世控制权受限下的变数与自救

对于投资者而言，除了关注 " 披星戴帽 " 的表象，更需审视财报中隐藏的深层矛盾与风险。

首先是安世境外的估值难题。因闻泰科技已无法获取安世境外 2025 年 10 月 1 日之后的数据，其他权益工具投资中对安世境外投资的年末账面价值仍为 34.32 亿美元（折合人民币 241.20 亿元 ) ，占合并资产总额的 57.51%。此外，截至 2025 年 12 月 31 日，应收账款中应收安世境外年末余额为 14.08 亿元，闻泰科技未计提坏账准备。

如此巨额的资产估值，叠加高达 89.48 亿元的投资损失确认，意味着如果后续事件出现反转或估值调整，公司财务报表将面临进一步修正的风险——无论是冲回损失还是追加减值，都可能引发业绩的剧烈波动。

其次是供应链的 " 断链 " 风险。闻泰科技在一季报中坦言，报告期内晶体管产品线（包括保护类器件 ESD/TVS 等）境外晶圆直供仍处于中断状态，公司主要通过消化前期库存保障交付，该类产品在半导体业务中收入占比约 53.7%。

面对困境，闻泰科技也在试图自救。今年 2 月，公司官方微信公众号发文称，将继续通过一切合法途径，坚定不移地争取彻底恢复对安世半导体的全部合法控制权与治理权。

与此同时，面对供应链阶段性挑战，公司全力推进供应链本土化建设，加快提升国产晶圆合作伙伴的产品认证与产能覆盖水平。

根据披露，公司已实现 MOSFET、逻辑 IC 等产品的中国区供应链闭环，并全面推进晶体管（包括保护类器件 ESD/TVS 等）产品向 12 英寸工艺平台升级，产能供应预计将在 2026 年下半年逐步释放，供应链成本也将得到优化。

就年报和一季报相关事项，2026 年 4 月 30 日，《每日经济新闻》记者致电闻泰科技证券部门，电话未能接通。

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记者 | 陈晴

编辑|段炼   魏官红   杜恒峰

校对 |程鹏

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