本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院

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来源 | 时代商业研究院

作者 | 实习生陈嘉婕、郑琳

编辑 | 郑琳

2026 年 4 月 21 日，佳都科技集团股份有限公司（以下简称 " 佳都科技 "，600728.SH）正式向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为广发证券及农银国际。其 A 股自 1996 年起已在上交所上市，此次赴港旨在构建国际化融资平台。

招股书显示，佳都科技经过 20 余年发展，从 ICT 业务起家，自 2004 年切入智慧轨道交通领域，逐步构建了覆盖 " 智慧轨道交通 " 与 " 智慧城市交通 " 两大核心业务体系，并依托 ICT 分销渠道拓展 " 企业数智化升级解决方案 " 业务。根据弗若斯特沙利文报告，以 2024 年收入计，该公司在中国城市车站运营管理系统市场排名第一，其产品及解决方案已部署于全国 47 个城市、超过 120 条线路、2400 多个地铁车站。该公司于 2023 年发布了全球首个交通行业大模型 " 佳都知行大模型 "，并于 2025 年推出交通行业首个国产操作系统 " 交通佳鸿 "。此外，该公司是国家知识产权优势企业、国家级专精特新 " 小巨人 " 企业。

财务表现方面，佳都科技收入在过去三年实现快速增长，2025 年总收入突破 101 亿元。企业数智化升级解决方案是收入增长的主要驱动力，2025 年贡献收入 70.9 亿元，但其毛利率仅 3.9%。相比之下，智慧城市轨道交通解决方案虽收入占比仅 22.8%，却凭借 22.2% 的高毛利率贡献了超过一半的毛利，是该公司利润的核心来源。经营活动现金流在 2025 年出现净流出 5.12 亿元。截至 2025 年 12 月 31 日，该公司现金及现金等价物为 18.84 亿元。

佳都科技的客户主要为轨道交通运营商、地方政府交通部门及大型企业，项目通常具有金额大、周期长、定制化程度高的特点，客户黏性较强。

作为一家业务横跨智慧交通硬件、软件、系统集成及 ICT 分销多个领域，且客户和供应商相对集中的公司，佳都科技面临多重机遇与挑战。其盈利能力受金融资产投资损益影响较大，存在不确定性。智慧交通业务受政府基建投资和政策影响显著，存在周期性波动风险。此外，该公司还面临激烈的行业竞争、技术快速迭代、数据安全与隐私保护等风险。

在中国城市化进程深化、交通基础设施智能化升级及 " 新基建 " 政策推动下，弗若斯特沙利文预测，中国智慧城市群立体交通系统市场规模将从 2025 年的 990 亿元增长至 2029 年的 1471 亿元。佳都科技此次赴港 IPO，旨在募集资金进一步强化其在 AI、操作系统等核心技术上的研发投入，并通过战略性收购完善产业布局。

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