即便市值已经高达千亿元，东鹏饮料总部还是租在深圳塘朗山脚一个不起眼的工业园里，环境说不上高端，也朴素实用，公司工作人员打趣道：" 毕竟‘成本领先’嘛。"

4 月 29 日，三四十位投资者涌进了这里，参加东鹏饮料 2025 年年度股东大会。

靠 " 东鹏特饮 " 能量饮料起家，瞄准长途司机等广大蓝领群体，东鹏饮料从一家小饮料厂开始发展壮大。上市 5 年，东鹏饮料的营收规模从约 70 亿元冲到 208 亿元，几乎翻了 3 倍。2025 年年报显示，公司收入与净利润增速均超过 30%。

东鹏饮料的业绩增长是否存在天花板？如何打造能量饮料之外的第二第三曲线？全球化策略如何？《每日经济新闻》记者注意到，在东鹏饮料股东大会后的交流环节，投资者们抛出一个又一个问题，董事长林木勤应接不暇。

近年来，为了摆脱对能量饮料的依赖，东鹏饮料开始实施多品类策略，并初步跑出了 " 补水啦 " 电解质饮料这一 30 亿元单品。今年以来，电解质饮料赛道愈加火热，农夫山泉、蒙牛等企业相继加码，东鹏饮料正面迎战。林木勤坦言：" 今年将会是电解质饮料大战，我们欢迎行业一起把蛋糕做大，我们有先发优势，但也不会乐观到不去反击。"" 我们没有任何理由不增长！" 林木勤坚定地说，并提出了三条增长思路。

东鹏饮料总部 每经记者 王帆 摄

谈天花板：业绩增长有三个来源

年报显示，东鹏饮料 2025 年实现营业收入 208.75 亿元，同比增长 31.80%；归母净利润为 44.15 亿元，同比增长 32.72%。上市 5 年来，凭借业绩连续两位数增长，东鹏饮料受到资本市场关注，市值水涨船高，如今已突破 1100 亿元。

这样的高增速是否具有可持续性？东鹏饮料发展有天花板吗？这是不少投资者关心的问题。在会上，林木勤再次强调 " 没有任何理由不增长 " 的主张。这不仅是对内的动员鼓劲，也试图对外宣示长期增长的信心。

" 除了现在的增长，我们还要考虑 3 年后和 5 年后的增长，这才能支撑公司成为百年企业。" 他分析道，" 我们的增长有三个来源，销售区域的扩大、销售渠道的拓展、现有销售渠道单点卖力的提升。"

具体来说，第一是销售区域的扩大。这可以是从广东大本营拓展到全国各个区域，也可以来源于出海。《每日经济新闻》记者注意到，这几年，东鹏饮料在全国化拓展中强调 " 狼性 " 文化，2025 年年报对全国各大销售区域的描述，首次使用 " 战区 " 来替代 " 区域 "。

东鹏饮料总部摆出 " 砺剑六战区 " 标语 每经记者 王帆 摄

第二是销售渠道的拓展。林木勤表示：" 东鹏饮料有 400 万个终端是夫妻老婆店，未来我们希望拓展到更多元化的渠道。例如以‘家有喜事， 就喝海岛椰’的传播主题，切入送礼渠道；用油柑汁、椰子汁布局餐饮渠道；借助外卖的发展，做随餐饮料。为此，我们专门成立了餐饮大区、随餐大区进行针对性的布局。"

第三是现有销售渠道单点卖力的提升。他表示，在同一个销售点位上，让产品组合动销产生协同效应，将能显著提升销售额。" 这就要靠第二和第三品类的增长，在‘东鹏特饮’之上，不断叠加电解质饮料、果汁茶、咖啡等品类。"

" 短期的增长主线需要依靠现有渠道卖力的增长，而长期增长则要渠道和区域的扩张。" 林木勤说，" 增长是永恒的过程，我们不断为此努力。"

谈多品类："1+6"策略首战告捷

过去很长一段时间，东鹏饮料对 " 东鹏特饮 " 产品的依赖被市场诟病。从 2023 年起，公司提出 "1+6" 的多品类策略，逐步推出 " 补水啦 "" 乌龙上茶 "" 东鹏大咖 " 等新品，覆盖电解质饮料、咖啡、无糖茶、果汁茶等品类。

东鹏饮料股东大会上展示的多元化产品 每经记者 王帆 摄

目前，初步跑出来的第二曲线是 " 补水啦 " 电解质水。年报显示，" 补水啦 " 全年实现营收 32.74 亿元，成功迈进 30 亿元级大单品行列。非特饮产品营收占比从 2024 年的 15.9% 提升到 2025 年的 25.2%。东鹏饮料在年报中称，"1+6" 多品类战略推进首战告捷，公司迈进了中国综合性饮料企业行列。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，当下电解质赛道竞争十分胶着。前两年，元气森林 " 外星人 " 凭借早期布局占据较大市场份额，东鹏饮料 " 补水啦 " 依托渠道与性价比优势成为行业黑马。今年，传统饮料龙头也相继布局，农夫山泉推出电解质饮料，产品名直接定为 " 电解质 "，蒙牛也推出新品乳钙电解质饮料。在上月的成都糖酒会上，电解质饮料被各展商摆上最显眼的货架。

" 今年电解质饮料将迎来大战。" 林木勤坦言，" 好的方面，就是大家可以一起品类蛋糕做大，我们有先发优势，但我们也不是特别乐观到不去反击。" 他表示，东鹏饮料还是会作好迎战的准备，首先在品牌上要占领消费者心智；其次在渠道上要积极促销，促进复购。

在 " 补水啦 " 之外，东鹏饮料还能否持续找到第三和第四曲线呢？记者注意到，东鹏饮料旗下的 " 果之茶 "" 东鹏大咖 "2025 年营收均超过 5 亿元，相比 150 亿元级别的 " 东鹏特饮 "、30 亿元级别的 " 补水啦 "，体量相对较小。

林木勤表示：" 我们正在寻找第三曲线。这些年我们在奶茶、果汁茶、咖啡、无糖茶的产品创新不断，但真正能成为大单品没那么容易。我们建立了一套新品评估机制，包括内容物的研发、包装设计、价格定位、卖点提炼、市场展望等流程。就算研发出来，也不是马上推向市场，我们会找一个城市进行试销，达到某一个单点动销的指标，才可以在第二年推广到全国。"

" 但哪个产品最终能成为第三曲线，现在判断还为时太早。我预计到今年末以及明年初，会初步冒出来。这个过程像是大浪淘沙，最终以市场反应为主。" 林木勤说道。

谈出海：签约姆巴佩为代言人

最近，在 2026 足球世界杯前夕，东鹏饮料 " 补水啦 " 官宣法国足球明星运动员姆巴佩为代言人。此举被视作东鹏饮料全球化的重要一步。林木勤在会上表示：" 我们请了姆巴佩作为代言人，不止为了国内市场，也为了出海作准备，找到一个全世界人民都认识的代言人很重要。"

他表示：" 我去东南亚出差发现，当地民众很喜欢足球运动。" 他分析道，中国快消品出海有三种模式，一是找代理商；二是组建自己的团队；三是找有实力的伙伴合作。据他透露，东鹏饮料在马来西亚、越南、柬埔寨组建了自己的团队，在印尼则是与印尼三林集团合作，利用其当地的商超渠道快速铺货。

在资本层面，今年 2 月，东鹏饮料正式登陆港交所，实现 "A+H"。在港股募资用途中，约 12% 资金净额（11.99 亿港元）将用于未来三到五年内拓展海外市场业务，探索潜在投资及并购机会。公司在招股书中表示，将以东南亚市场为发展重点，并在中长期逐步发力美国等其他地区的市场。

值得一提的是，东南亚正是东鹏饮料在能量饮料赛道的老对手红牛的大本营，此外还盘踞着百事等国际巨头。据太平洋证券去年 8 月发布的研报，东南亚主要能量饮料市场的头部玩家中，百事 Sting 在东南亚主要市场合计份额为第一；其次为 3 家泰国饮料公司，分别为天丝 TC 集团、卡拉宝以及 Osptspa。

因此，东鹏饮料在东南亚市场的开拓，是否还要以擅长的能量饮料为抓手？这考验着东鹏饮料管理层的智慧。林木勤的答案是：" 也许是能量饮料，也许是电解质饮料。不同的区域，需要找到合适的渠道，找到适合当地的产品。"

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