谁会是商业航天第一股？答案或许快了。

眼前，银河航天、中科宇航先后公布完成 IPO 辅导备案及科创板 IPO 申请获受理。此外，蓝箭航天、天兵科技、星河动力等十余家企业纷纷传来了 IPO 进程。

星辰大海的赛道挤满了投资人。

排队敲钟队伍之外，一家暂未透露 IPO 计划的企业正在被疯抢——垣信卫星，由上海国资发起设立的独角兽，2018 年成立至今仅融资 3 轮。不久前，垣信卫星预披露了新一轮增资计划。

" 你拿到额度了吗？" 江湖上，这样的打听已流传了半年。

最新重磅一幕，上海商业航天海上发射技术有限公司成立，注册资本 11 亿元。而穿透下来，身后再次出现垣信卫星的身影，令人浮想。

投资人挤不进去

曾创中国卫星最大单轮融资

回看那一轮融资，惊艳四座。

2024 年 2 月，作为低轨巨型星座 " 千帆星座 " 的建设运营主体，垣信卫星完成了 67 亿元人民币 A 轮融资：

领投方为国开制造业转型升级基金，创始股东上海联和投资继续战略加持，跟投机构包括国科资本、国盛资本、上汽恒旭资本、央视融媒体基金、国泰君安、中科创星、亚信安全，以及新鼎资本、高远资本、美蓝湖投资、金研资管、正和岛投资。

这一举，创下卫星赛道最大单轮融资金额。市场也十分期待：下一轮何时来？

其实早在约半年前，关于垣信卫星新一轮融资的信息就开始流传，到去年底，市场上关于 " 垣信卫星融资额度一票难求 " 的传言更是沸沸扬扬。对此，垣信卫星还曾在今年 1 月发布声明，提醒相关融资信息不实。

隐隐约约，新一轮在路上了。此前，垣信卫星主动释放最新信号：其在上海联合产权交易所预披露增资计划，财务情况也同步披露，2022 年至 2024 年，垣信卫星营收分别约 4.7 万元、4.9 万元、115.09 万元，同期分别亏损约 2.03 亿元、4.88 亿元、8.11 亿元。2025 年前 11 月，其营收为 0，亏损约 4.04 亿元，总资产达到 101.8 亿。

即便如此，热钱依旧汹涌。

投资界和多位 FA 交流了解到，垣信卫星目前在市场上投前估值在 400 至 500 亿左右，也有更高的称 600 亿。即使价格不便宜，份额依然十分抢手，一位投资人透露，不少想投的机构被退了回去。

" 有知名一线基金募了 5 亿的盘子依然投不进去，连国资投资方都不容易拿到额度。"

火爆当下，中国星链的故事极具想象力。

崛起于上海

要发 15000 颗卫星

垣信卫星的底座可谓 " 纯血 " 国资。

2018 年 3 月，上海临港松江科技城，上海市国资委控股、上海联和投资有限公司决定牵头发起设立垣信卫星。此后，在为数不多的三轮融资中，上海国资继续支持。

具体看，2018 年天使轮融资，投资方为上海信投；2020 年 Pre-A 轮融资，投资方为上海联和投资与上海微小卫星工程中心；再就是 2024 年令创投圈震惊的 67 亿 A 轮融资了。细数这三轮，前两轮投资方实控方为上海国资委，第三轮的 14 家投资方更是 6 家位于上海，其中 5 家为上海国资。

可以说，自诞生之日起，垣信卫星就承载着上海乃至整个长三角航天产业发展的期许。

将目光拉回垣信卫星本身，其聚焦的卫星互联网，无疑是一条对商业航天发展极其重要的赛道。

何为卫星互联网？通俗来说，就是把地面的移动通信基站搬到太空中，当成千上万颗卫星在地球低轨连成一片网，就能提供真正的全球无死角网络覆盖。

业内有着一则共识：无卫星互联网，无商业航天产业。

因为如果没有庞大的卫星群作为发件方，卫星制造、火箭制造和底层设备企业就失去了最大的买单客户，整条商业航天产业链就无法打通。

循着物以稀为贵的逻辑，在卫星频轨资源的分配上，国际电信联盟（ITU）也有个核心规则——先登先占，先占永得。于是在 2023 年 8 月，垣信卫星的千帆星座就向 ITU 提交了申请，一口气拿下了 15000 颗卫星的频轨资源。

按规定，千帆星座需要在申请后的 7 年内发射第一颗卫星，并且在首星发射后的 14 年内，把所有卫星都部署到位。

但垣信卫星更迫切：其计划第一阶段到 2025 年底将实现 648 颗星提供区域网络覆盖，第二阶段到 2027 年底将提供全球网络覆盖，到 2030 年底将实现 15000 颗星提供手机直连多业务融合服务。

据悉，垣信卫星的千帆星座现在已成功在轨运行 108 颗卫星，虽然还远不及规划的 15000 万颗星座，但这已是中国商业航天领域规模最大的卫星集群之一。

手握通往宇宙基础设施入场券，投资人抢破头不足为奇。

上市即上岸

开抢航天第一股

眼下赛道里的竞争感更加具体。

体感强烈，可重复使用的商业火箭密集排队首飞：3 月 30 日，由中科宇航研制的液体运载火箭力箭二号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区首飞；4 月初，天兵科技自研的天龙三号首飞发射，东方空间自研的引力二号计划于 2026 年首飞。

卫星频轨资源申报同样热烈，国际电信联盟官网显示，中国提交了一份新的频率与轨道资源申请，涉及卫星数量高达 20.3 万颗，覆盖 14 个卫星星座，包括中低轨卫星。这是我国迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动。

如此种种，都在加速商业航天大时代的进程。

值得一提的是，和前两年的融资爆发盛况不同，现在商业航天企业们已经来到 IPO 闯关路口。

一组数据显示，截至目前，‌商业航天领域已有十余家明确处于 IPO 进程中的公司，如火箭制造领域，蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力、星际荣耀等陆续开启 IPO。最新一幕，中科宇航科创板 IPO 申请获受理。

卫星制造与应用企业中，银河航天刚传来完成 IPO 辅导备案，此外，还有国星宇航、福信富通、爱思达航天、屹信航天、微纳星空、天仪空间等此前也纷纷传出 IPO 动态。

而放眼大洋彼岸，马斯克的 SpaceX 目标在今年 6 月挂牌上市，据悉，其 IPO 募资规模可能超过 750 亿美元（约合人民币 5000 亿元）。

显然，竞赛已拉开序幕。商业航天企业要长期发展与规模化，势必离不开长期稳定资金支持和夯实的资本基础。上市，就意味着更先获得资源。

谁都想把握住奔赴星辰大海的机会。

本文来源投资界，作者：冯雨晨，原文：https://news.pedaily.cn/202605/563407.shtml

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