国金证券股份有限公司张真桢近期对中兴通讯进行研究并发布了研究报告《连接 + 算力双轮驱动，利润筑底回升》，给予中兴通讯买入评级。

中兴通讯 ( 000063 )

2026 年 4 月 24 日，公司发布一季度报告，实现营收 349.88 亿元，同比增长 6.1%，环比增长 4.8%；归母净利润 13.10 亿元，同比下降 46.6%，环比增长 342.6%。净利润同比下降主要系汇率波动导致的财务费用增加及产品结构变化所致。

经营分析

通信业务逐步回稳，业务结构加速优化：公司展现出较强的经营韧性，营收增长的核心驱动来自三个方面：1）算力产品营收占比提升至 27%，受益于互联网头部企业 AI 训练集群建设、运营商算力网络扩容以及政务金融行业智算中心落地；2）家庭及个人终端业务实现双位数增长，公司深化 "AI 手机 + 游戏手机 " 双线布局，与主流互联网厂商合作推进端侧 AI 战略，努比亚 Neo5 系列游戏手机在东南亚上市，自研 AI 情绪陪伴宠物 iMoochi 获设计 iF2026 奖并在日本众筹预售；3）国际市场充分把握海外 5G 及光纤化建设窗口期，紧跟海外算力基础设施需求，深化与中资企业出海的协同配合。

利润同比承压，环比修复趋势已现：报告期内，公司实现毛利率 28.3%，同比 -6.0%，环比 -1.0%，主要系毛利率较低的政企业务营收比重提升；净利率 7.5%，同比 -3.7%，主要系汇率波动导致公司财务费用同比大增 200.3% 至 3.41 亿元，但修复趋势已现。公司坚定践行 "AI for All" 战略，围绕 " 连接 + 算力 " 双轮驱动构建端到端 AI 能力体系。随着算力产品规模效应显现、供应链议价能力增强，以及互联网、金融、电力等行业智算项目持续交付，我们认为公司利润结构有望逐季改善。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 1728.08/2129.83/2500.84 亿元，同比增长 29.1%/23.3%/17.4%；预计 EPS 分别为 1.54/1.93/2.07 元，PE 分别为 24/19/18 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

5G 发展不及预期风险；中美贸易摩擦加剧风险；AI 业务发展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券应豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 45.01%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 64.15 亿，根据现价换算的预测 PE 为 27.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 9 家；过去 90 天内机构目标均价为 42.74。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。