开源证券股份有限公司刘呈祥近期对长沙银行进行研究并发布了研究报告《长沙银行 2025 年报 &2026 年一季报点评：盈利保持韧性，资产质量稳定》，给予长沙银行买入评级。

长沙银行 ( 601577 )

盈利能力保持韧性，利息净收入增速回升

长沙银行 2026Q1 实现营收 71.93 亿元（YoY+5.64%）、归母净利润 22.99 亿元（YoY+5.77%），盈利能力保持韧性。其中 2026Q1 单季利息净收入同比 +2.17%，增速环比上升且高于 2025 年同期。2025 年全年净息差为 1.85%，同比下降 26BP。高基数影响下 2026Q1 中收同比微降 1.56%；投资净收益同比下降 24%，公允价值变动净收益正增 1.21 亿元，同比有较大改善。2026Q1 单季 PPOP 为 53.83 亿元，同比增长 6.10%，增速略低于 2025 年同期。考虑到实体需求仍有待复苏，我们下调 2026-2027 年并增加 2028 年盈利预测：预计 2026-2028 年归母净利润 85.32（原值 86.70）亿元 /90.15（原值 91.71）亿元 /95.57 亿元，YoY+5.23%（原值 5.29%）/+5.66%（原值 5.77%）/+6.02%，当前股价对应 2026-2028 年 PB 分别为 0.45/0.40/0.36 倍，维持 " 买入 " 评级。

扩表有待复苏，存贷增速弱于季节性

2026Q1 末，长沙银行总资产为 1.32 万亿元（YoY+8.58%），其中贷款本金总额 6469 亿元，同比增长 10.03%，增速略低于 2025Q1。2026Q1 单季总资产增加 470 亿元，同比下降 27%；其中新增贷款 352 亿元，同比下降 18%，反映出信贷投放略低于季节性。2026Q1 末存款本金总额为 8116 亿元，同比增长 8.11%，增速环比下降，较 2025Q1 下降超 2pct，或为 " 存款搬家 " 的一大印证。

资产质量稳健，维持高分红属性

长沙银行资产质量继续表现平稳，2026Q1 末不良率 1.15%，环比持平，同比下降 3BP；关注率为 2.90%，环比下降 3BP，同比略有上升。拨备覆盖率 281.00%，环比基本持平，同比略有下降。2026Q1 末核心一级 / 一级 / 总资本充足率分别为 10.18%/11.45%/14.01%，均环比有所上升，资本 " 弹药 " 充足。2025 年现金分红比率为 22.28%，连续 3 年维持 20% 以上，高分红属性凸显。

风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 10.42。

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