随着 2025 年年报披露收官，保险资管行业的 " 成绩单 " 清晰呈现。截至 4 月 30 日，已发布年报的 35 家保险资管机构 ( 含 1 家养老险公司 ) 合计实现营业收入 484.45 亿元，同比增长 14.9%；合计净利润 218.64 亿元，同比增幅达 18.3%。

整体来看，行业延续了稳健较快增长的态势。在营收与净利润双双实现两位数增长的同时，" 马太效应 " 进一步加剧——多家头部机构增速超越行业平均水平，资产管理规模超万亿的保险资管机构从 8 家增至 11 家，头部阵营的门槛被系统性抬高。

" 三巨头 " 净利增速领跑

从 2025 年经营业绩来看，国寿资产、泰康资产、平安资管这 " 三巨头 " 继续稳居营收与盈利榜前三，且增速均超过行业平均水平，展现出强大的规模效应与盈利能力。

国寿资产作为行业的 " 巨无霸 "，2025 年管理规模超 7 万亿元，全年实现营业收入 82.50 亿元，净利润 49.16 亿元，两项核心指标同比增速均超过 20%，牢牢占据行业榜首。

泰康资产紧随其后，表现尤为亮眼。2025 年营收 79.26 亿元，同比增长 26.2%；净利润 40.24 亿元，同比增幅高达 41.5%，ROE 更是达到 37.7%，盈利效率表现亮眼，管理规模超 4.8 万亿元。

平安资管以 50.07 亿元营收、30.55 亿元净利润位列第三，两项数据同比增速均超 20%，管理规模达 6.17 万亿元，稳居行业前列。

在头部机构之外，长江养老无疑是 2025 年的一匹 " 黑马 "。长江养老营收 24.46 亿元，同比大涨 67.8%；净利润 10.71 亿元，同比增幅更是高达 212.2%，管理规模超 1.53 万亿元，成功跻身万亿俱乐部。

太保资产、太平资产、华泰资产、人保资产等也实现稳健增长。其中，华泰资产、人保资产营收增速分别为 7.2%、6.0%，净利润同步提升，管理规模均超万亿或接近万亿。国寿投资净利润超过 10 亿元；太保资产净利润超 9 亿元；阳光资产、华泰资产、太平资产均超过 8 亿元；人保资产、新华资产则超过 6 亿元。

不过，在行业整体增长的同时，也有华安资产、合众资产、华夏久盈等少数公司出现营收、净利润下滑。在传统 " 资产荒 " 和另类业务转型的压力下，部分依赖传统业务模式的机构正面临业绩增长的瓶颈。

在 35 家披露数据的机构中，34 家实现盈利，仅新成立的保德信保险资管因处于展业初期出现小额亏损。

万亿俱乐部扩容至 11 家

近年来，随着保险资金运用的日益专业化以及第三方业务的拓展，保险资管公司的资产管理规模 ( AUM ) 稳步攀升。截至 2025 年末，行业 " 马太效应 " 在规模端体现得淋漓尽致，国寿资产、平安资管、泰康资产、太保资产、人保资产、新华资产、太平资产、长江养老、华夏久盈、华泰资产、大家资产等 11 家机构成功跻身 " 万亿级 " 俱乐部。

其中有 8 家机构已多年稳定在万亿规模以上。截至 2025 年末，国寿资产以超过 7 万亿元的管理规模继续领跑全行业；平安资管紧随其后，管理规模达到 6.17 万亿元，展现了强大的综合金融协同效应；泰康资产则以超 4.8 万亿元的规模位居第三，持续巩固其在业外资金管理上的优势。

此外，新华资产管理规模逼近 2 万亿元大关，人保资产管理规模达到 1.98 万亿元，两者均处于向 2 万亿俱乐部冲刺的关键阶段。太平资产管理规模超 1.5 万亿元，保持了稳健的增长态势。中国太保集团旗下的 " 双子星 " ——太保资产和长江养老也早已站稳万亿梯队，其中长江养老凭借在养老金管理领域的深耕，管理资产规模超 1.53 万亿元，成为行业内极具特色的养老资管巨头。

与往年相比，2025 年万亿俱乐部的最大看点在于华夏久盈、华泰资产、大家资产这三家新晋成员的加入。

华夏久盈的入列，更多体现了行业重组整合后的规模效应。2025 年年报是该公司自 2020 年以来披露的首份年报，作为瑞众人寿旗下的资产管理子公司，其管理资产总规模一举突破 1.3 万亿元。这一跨越主要得益于集团内部资产的划转与整合，使其迅速跻身行业第一梯队。

华泰资产为华泰保险集团全资保险资管子公司，今年 1 月华泰保险集团对外披露，2025 年，华泰资产的资产管理规模突破 1 万亿大关。其中，养老金、年金业务和机构业务快速发展，保险债权投资计划业务稳健发展。在万亿级保险资管公司中，华泰资产管理规模中第三方资金占比高达近九成，是市场化业务比重最高的一家。

大家资产是大家保险集团旗下资管公司，截至 2025 年末受托资产管理规模为 10297 亿元。值得注意的是，大家资产在拓展第三方业务上也取得了显著成效，截至 2025 年 9 月 30 日，其受托管理的第三方资金规模已近 3800 亿元，显示出其在市场化募资方面的强劲潜力。

其他机构方面，截至 2025 年末，阳光资产管理规模超 7800 亿元，中邮资管规模超 6300 亿元，另类保险资管公司国寿投资在管规模超 6200 亿元。另据中再资产 2025 年 6 月公开信息，彼时公司资产管理规模逾 7000 亿元。

2025 年保险资管行业的业绩表现，既是行业整体向好的体现，也凸显了当前发展中的挑战。一方面，头部机构凭借规模、渠道、投研优势持续领跑，万亿俱乐部的扩容标志着行业集中度进一步提升；另一方面，中小机构面临着业绩分化、规模增长乏力、盈利效率不足等困境，转型压力加剧。

展望未来，随着养老金第三支柱的持续推进、保险资金运用范围的不断拓宽，以及居民财富管理需求的稳定增长，保险资管行业的战略地位有望进一步提升。