随着资本市场回暖与寿险业转型深化，非上市寿险公司 2025 年经营业绩交出亮眼答卷。

《每日经济新闻》记者最新统计数据显示，50 家非上市寿险公司全年实现净利润 657.84 亿元，较 2024 年的 493.88 亿元同比增长 33.2%；投资收益总额达到 1910.19 亿元，较 2024 年的 1543.45 亿元同比增长 23.76%。

在行业整体复苏背景下，头部公司表现尤为突出，盈利面持续扩大，亏损企业数量较上年减少，行业发展质量显著提升。

联合资信分析称，监管政策持续引导行业回归保障本源，推动险企向精细化、规范化发展，头部险企在资本补充、产品创新、风险抵御及数字化转型方面更具优势，居民保险消费更倾向于选择品牌信誉度高、偿付能力稳定的大型险企，进一步强化了头部主体的市场地位，使得行业竞争格局持续向头部集中。

投资收益大幅回暖 头部效应显著

2025 年，非上市寿险公司整体投资收益呈现明显反弹趋势，一些大型机构和部分银行系寿险公司表现尤为突出。数据显示，泰康人寿以 481.28 亿元的投资收益继续稳居榜首，虽然较 2024 年的 504.41 亿元略有下滑，但仍遥遥领先其他公司。中邮人寿、工银安盛人寿、中信保诚人寿等公司也表现亮眼，分别实现 126.28 亿元、93.45 亿元和 79.09 亿元的投资收益。

从增长幅度来看，多家公司在 2025 年实现了投资收益的 " 由负转正 " 或大幅跃升。例如，中邮人寿 2024 年投资收益为 -61.43 亿元，2025 年大幅回升至 126.28 亿元，成为年度最大 " 反弹王 "。工银安盛人寿、建信人寿、中宏人寿等也实现了投资收益大幅增长，分别从 30.69 亿元、19.16 亿元、41.40 亿元跃升至 93.45 亿元、64.29 亿元、70.48 亿元。

还有一些机构由于 2024 年投资收益基数较高，2025 年虽然投资收益依然不低，但却相比于 2024 年下降，例如中英人寿 2024 年投资收益 61.37 亿元，2025 年降为 24.11 亿元。

需要指出的是，投资收益受市场周期、利率变化等多重因素影响，短期波动属正常现象。有业内人士在与《每日经济新闻》记者交流时表示，评价保险投资不能盯着单一年份 " 论英雄 "，而应把握两个关键逻辑：一是保险投资的本质是 " 长期托付 "，而非短期理财；二是波动是行业常态，" 长期稳健 " 才是核心竞争力。

上述业内人士建议，市场应聚焦穿越周期的长期投资实力，以净资产稳健增长为核心目标，理性看待短期波动。

联合资信表示，截至 2025 年末，人身险公司资金运用余额 34.66 万亿元，同比增长 15.73%；其中债券投资占比 51.11%，股票及长期股权投资合计占比 17.89%，银行存款占比 7.64%。考虑到目前资本市场整体处于低利率环境，市场波动尚存在不确定性，未来险企投资收益实现仍面临一定压力。

净利润分化 单个机构最大亏损幅度收窄

《每日经济新闻》记者注意到，虽然投资收益整体回暖，但净利润表现却各不相同，反而呈现出更为复杂的结构性分化。

从盈利覆盖面来看，行业盈利机构数量持续增加。2025 年有 44 家非上市寿险机构实现盈利，占比从 2024 年的 82% 提升至 88%；亏损机构数量从 9 家减少至 6 家，亏损面进一步收窄。这一变化表明，随着寿险行业转型的深入推进，越来越多的非上市机构逐步摆脱经营困境，实现从 " 减亏 " 到 " 盈利 " 的跨越。

分机构来看，2025 年，净利润超过 10 亿元的机构达到 11 家，较 2024 年增加 2 家；净利润在 1 亿元至 10 亿元的机构有 25 家，占比 50%，成为行业盈利的中坚力量。同时，亏损机构的亏损幅度也有所收窄，2025 年行业最大单家机构亏损额为 5.22 亿元，较 2024 年的亏损 17.07 亿元显著下降。

例如，2025 年，泰康人寿以 278.79 亿元的净利润继续遥遥领先，中邮人寿、中信保诚人寿、招商信诺人寿等公司也实现了较为可观的盈利，分别为 85.53 亿元、49.53 亿元和 33.51 亿元。

值得关注的是，部分公司虽然投资收益未出现大幅增长，但净利润却显著提升。以中信保诚人寿为例，其 2025 年投资收益为 79.09 亿元，较 2024 年的 91.43 亿元有所下降，但净利润却从 5.81 亿元飙升至 49.53 亿元，增长近 8 倍，显示出其在成本控制、准备金释放等方面的显著成效。而与之形成对比的是，幸福人寿 2025 年投资收益为 74.31 亿元，同比增长明显，但其净利润仅为 0.94 亿元，较 2024 年的 1.95 亿元反而下降。

远东资信表示，2026 年，行业竞争加剧将进一步加速行业洗牌，头部险企凭借品牌、渠道、资本管理等优势，将持续抢占市场份额，进一步增强市场竞争力，并且能够有效应对行业波动与风险，信用状态相对稳定。中型险企信用状况分化或加剧，部分经营稳健、业务结构良好、偿付能力充足、风险管理能力相对较强的中型险企，信用风险水平或保持良好；而有些业务结构不合理、过度依赖单一产品或渠道、偿付能力承压、盈利能力相对较弱的中型险企，将面临一定的信用风险。

每日经济新闻