作者：美味佳肴不用等

你家客厅那台电视，上一次开机是什么时候，你还记得吗？这不是闲聊，而是一个价值上百亿的问题。就在 2026 年 4 月 28 日，昔日＂彩电第一股＂康佳集团正式披露 2025 年年报，全年巨亏 125.82 亿元，净资产直接击穿至负 60.83 亿元。4 月 30 日起，股票简称正式变更为＂*ST 康佳 A＂和＂*ST 康佳 B＂，退市的警钟已经敲响。这个曾经让无数家庭引以为傲的品牌，如今正挣扎在悬崖边上。

把时间拨回上世纪八九十年代，那时候谁家要是搬回一台康佳彩电，街坊四邻都得上门看看稀罕。康佳成立于 1980 年，1992 年在深交所挂牌上市，一度是家喻户晓的国民品牌。在鼎盛时期，康佳电视年销量曾突破千万台，市场占有率排名第一。可谁能想到，短短二三十年光景，彩电行业的王者居然落到了资不抵债的地步。

这 126 亿的窟窿到底是怎么来的？康佳在年报中解释，2025 年对应收账款、存货、长期股权投资、房地产等资产计提了高达 76.97 亿元的减值准备。简单来讲，就是过去铺的摊子太大、太杂，欠的账一笔笔翻了出来，堆到同一年集中爆了。有人说这是＂刮骨疗毒＂，也有人说这是积重难返。不管怎么说，账面上的数字是冰冷的。

康佳这些年干了些什么？2017 年，康佳提出＂科技 + 产业 + 城镇＂策略，试图通过＂产业 + 地产＂模式转型，后来又先后涉足半导体、环保、金融投资等领域。彩电卖不动就搞地产，地产行情掉头就去碰半导体，半导体还在烧钱又去投环保。一通操作猛如虎，回头一看，彩电业务的毛利率只剩 0.49%，卖一台几乎挣不到钱。白电业务的毛利率虽然稍好一些，但远不足以支撑整个企业完成转型。多线出击的结果就是每条线都没打赢。

康佳的困境不是个案，它是整个彩电行业萎缩的一个缩影。根据洛图科技的数据，2025 年全年中国电视市场品牌整机出货量为 3289.5 万台，同比下降 8.5%。这个数字创下十多年来的新低。你要知道，中国有超过四亿个家庭，一年卖出去的电视还不到三千三百万台，换算下来大概十几户人家里才有一户在买新电视。

为什么卖不动？因为大家不看了。前瞻产业研究院发布的报告显示，中国电视开机率从 2016 年的 70% 断崖式下降到 2022 年的不到 30%。与此同时，全国传统广播电视广告收入从 2017 年的 1651 亿元锐减至 2023 年的不到 584 亿元，七年时间缩水超过一半。开机率跌了，广告费跟着跌，整条产业链都在失血。

电视的对手不是另一台电视，而是你手里那块六寸屏。截至 2024 年 12 月，中国短视频用户规模达 10.40 亿人，使用率 93.8%，人均每天刷短视频 156 分钟。两个半小时，几乎等于一部电影加一集电视剧的长度。更夸张的是，Z 世代的短视频渗透率高达 98.2%，日均使用时长突破 3.8 小时。年轻人吃饭刷手机、通勤刷手机、睡前还在刷手机，注意力早就被碎片化的内容切成了小块，电视这种需要你正襟危坐在客厅里、守着固定时间的设备，天然就被甩到了队伍后面。

不光年轻人跑了，连老年人都在＂叛逃＂。60 岁以上的银发群体短视频用户规模已突破 1.2 亿，较 2020 年增长了四倍。50 岁以上的短视频用户日均使用时长达到 129 分钟。过去大家总说＂爸妈还在看电视＂，现在爸妈也拿着手机刷得停不下来。电视连最后一批忠实观众都快保不住了。

电视厂商也不是没挣扎过。从 4K 到 8K，从 OLED 到 Mini LED，技术一直在升级。2025 年中国电视出货的平均尺寸已经逼近 65 英寸。Mini LED 电视在 2025 年一季度销量同比飙升了 520.4%。可问题在于，大部分用户坐在三米开外根本分不出 4K 和 8K 的区别，技术越来越强悍，消费者的购买欲望却越来越淡。换电视的周期从过去六七年拉长到了十年甚至更久，你硬件再好，人家不觉得有必要换，这生意就没法做。

技术卖不动，就只能降价；降到最后硬件不挣钱，就靠开机广告和会员收费来补。不少人吐槽，电视开机后要先看十五到二十秒广告，想跳过就得充会员，层层套娃让人烦透了。这就形成了一个死循环——厂家越薅羊毛，用户越不想开电视；用户越不开电视，厂家就越得从剩余用户身上多薅一点。

在这样的行业背景下，品牌分化非常剧烈。2025 年全年，海信、TCL、小米、创维四大品牌合计出货约 2560 万台，市场份额达到 77.8%。头部吃肉，尾部喝西北风。索尼、三星、夏普、飞利浦等外资品牌在中国市场合计市占率已不足 5%。康佳这种掉队的老品牌，空间被一再压缩，想翻身谈何容易。

2025 年 7 月，华润集团正式入主康佳，被市场视为最后的救命稻草。华侨城将所持股权无偿划转给华润旗下的磐石润创，康佳的实际控制人由此变更为华润。此后，公司高层经历大换血，多位华润背景的高管走马上任。但这场手术能不能把病人从手术台上活着抬下来，还是个大大的问号。

从 2026 年一季度的成绩单来看，情况并不乐观。康佳 2026 年一至三月实现营业收入 19.32 亿元，同比下降 24.08%，归母净利润为负 1.84 亿元，同比由盈转亏。营收还在往下掉，亏损还在继续，华润接手后的＂输血＂尚未转化成＂造血＂能力。

我的判断是：电视这东西不会消失，但已经彻底告别了＂家家必备＂的时代。它正在变成一种可选消费品，买的人要么不买，要么直接上 75 寸、85 寸的大屏高端货。中低端市场会继续萎缩，掉队的品牌会继续被淘汰。至于康佳，华润的资源和管理能力毋庸置疑，但面对负 60 亿的净资产和持续下滑的主业，想在 2026 年内扭亏回正、摘掉＂*ST＂的帽子，难度不亚于一场硬仗。

回到开头那个问题：中国人都不看电视了吗？数据给出的答案是——七成家庭的电视确实在吃灰。那块越来越大、越来越薄、越来越贵的屏幕，正在变成客厅里最孤独的摆设。而康佳这一年亏掉的 126 亿，不过是这场漫长告别中最刺眼的一道伤疤。你家那台电视，最近一次开机又是什么时候呢？

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