年营收接连位居前列的华东医药，今年已成立三家新公司。

2025 年，华东医药以营收（436.12 亿元）跻身 A 股上市医药企业营收 TOP10 行列，位居第 9 名，远超第 12 名的百济神州（382.25 亿元）与第十六名的恒瑞医药（316.30 亿元）。

这并非华东医药首次在营收上实现超越，2024 年华东医药营收达 419.06 亿元，位居 A 股上市医药企业营收第八名，同样领先彼时排名第十六名的恒瑞医药以及第十八名的百济神州。

不同于恒瑞医药、百济神州基本以医药工业、创新药为核心的业务结构，华东医药业务布局更为多元。2025 年华东医药超六成营收来自医药商业板块，医药工业营收占比仅为 33.90%。

如果仅从医药工业及创新药收入来看，华东医药目前体量仍与恒瑞医药、百济神州存在差距。

但医药企业的创新比拼从不只局限于医药工业单一赛道，依托营收规模稳居行业前十的经营底盘，华东医药正加速扩张，近期接连成立多家新公司。

5 月 6 日，由杭州中美华东制药有限公司（华东医药全资子公司）100% 控股华东医药新药研发中心（北京）有限公司正式成立，注册资本 5000 万元，经营范围包括技术服务、技术开发以及药品生产、药品委托生产等。

图片来源：天眼查

除了研发端的布局，华东医药在商业端也同步发力。4 月 29 日，由华东医药控股 100% 的华东医药电商（浙江）有限公司成立，注册资本 2000 万元，以批发业为主。

这两家新公司的落地，是华东医药继 3 月在温州设立华东医药药材（温州）有限公司之后，在业务布局上的又一重要动作。

天眼查数据显示，截至 5 月 7 日，华东医药对外投资且处于存续 / 在业状态的企业共有 37 家，其中 19 家为批发、零售企业；对外间接投资且处于存续 / 在业状态的企业共有 83 家，其中 8 家为批发、零售企业；42 家为科学研究和技术服务业。

可以看出，华东医药聚焦商业主业、加大研发投入的布局思路。

2025 年，华东医药创新产品实现营收 23.4 亿元，同比增长 64.2%，占医药工业（含 CSO 业务）营收的 15.81%。同年，迈瑞东 ®、MediBeacon ® TGFR 等 6 款创新产品顺利获批上市，创新管线逐步进入收获期。

但横向对比不难发现，无论是创新药营收体量，还是重磅产品商业化能力，华东医药和国内一线创新药企的差距依然客观存在。

2025 年恒瑞医药创新药销售收入达 163.42 亿元，同比增长 26.09%；百济神州抗肿瘤类药物营收高达 377.7 亿元，同比增长 39.92%，两者的创新优势更为突出。

从接连成立的三家新公司来看，华东医药似乎已有自己的战略考量。

华东医药药材（温州）有限公司的成立可能是华东医药进一步完善中药材、中药饮片及医药商业配送产业链的配套措施；浙江电商公司贴合医药电商的发展趋势，拓展线上批发渠道，进一步扩大商业板块的市场覆盖范围；华东医药新药研发中心（北京）有限公司落子昌平生命谷，有机会依托当地高端人才、科研院所区位优势，重点发力新药技术开发、临床试验、医疗器械产业化等领域。

华东医药抢占市场的动作也与当前国内医药企业的竞争格局变化契合。医药企业的竞争不再局限于营收和规模，研发管线比拼早已悄然开始。

恒瑞医药 2025 年的营收覆盖肿瘤、代谢和心血管、免疫和呼吸系统、神经科学、造影剂等领域；百济神州聚焦肿瘤赛道，同步在全球研发以及商业化上发力，两者均稳居创新药第一梯队，头部药企的竞争开始多面化。

进一步拆解华东医药的营收，2025 年，占其总营收 67.53% 的商业，毛利率仅为 7.33%；占总营收 36.34% 的制造业，毛利率达到 76.97%。

但医美业务出现营收下滑，同比减少 21.5%，华东医药将医美板块业绩下滑归结于受国内外市场周期调整与竞争加剧等因素影响，经营阶段性承压。具体来看，负责海外医美业务的全资子公司 Sinclair 销售收入约 9.58 亿元，同比下降 0.95%；医美产品欣可丽中国全年营收 7.80 亿元，同比下降 31.50%。

除了巩固现有板块、补齐短板，华东医药也在积极拓展新赛道，抢占减肥药市场先机。

4 月 14 日，华东医药全资子公司杭州中美华东制药江东申报的司美格鲁肽注射液上市许可申请获得受理。

诺和诺德司美格鲁肽在我国的核心化合物于 2026 年 3 月 20 日专利到期，2025 年其全球销售额约 361 亿美元。专利到期后，国内多家药企将抢占这一市场。

华东医药通过多领域布局稳固营收基本盘、补强创新短板，后续能否在减肥赛道实现突破、缩小与一线创新药企的差距，仍待观察。