财联社 5 月 8 日讯（编辑 刘蕊）美东时间周四盘后，AI 云计算基础设施供应商 CoreWeave 发布了第一季度财报。

尽管该公司第一季度营收翻倍，而且还预告了高达近千亿美元的积压订单，但由于该公司对于第二季度的营收目标不及分析师预期，而且还上调了 2026 年资本支出预测，导致 CoreWeave 的股价在盘后交易中暴跌 9.27%。

这也表明，尽管 AI 基础设施增长前景广阔，但投资者们也愈发担忧这家公司高增长、高负债、高资本开支的商业模式风险。

截至周四收盘，CoreWeave 股票在 2026 年迄今已累计上涨近 80%，而标普 500 指数同期上涨了 7%。

英伟达 " 亲儿子 " 交出成绩单

CoreWeave 是一家以租用英伟达最新芯片算力为核心业务的公司。因为其商业模式的本质就是 " 借钱买英伟达芯片，再把算力租出去 "，而其主要投资方也正是英伟达，因此近期被外界戏称为英伟达的 " 亲儿子 "。

不过，在今晨该公司公布第一季度业绩报告后，市场却未能对其给予 " 亲儿子 " 的待遇。

以下是该公司第一季度业绩与 LSEG 共识预期的对比情况：

每股盈利：调整后亏损 1.12 美元，而预期亏损 0.9 美元

营收：20.8 亿美元，营收较上年同期（9.81 亿美元）增长了一倍多，而预期为 19.7 亿美元

光从上述业绩数据来看，CoreWeave 的增长趋势还是相当强劲。不过令投资者们不满的是，该公司预计第二季度营收在 24.5 亿美元 -26 亿美元之间（中间值 25.3 亿美元），落后于 LSEG 的分析师预期共识 26.9 亿美元。

对于 2026 年，CoreWeave 维持了其营收预期，预计全年营收在 120 亿美元 -130 亿美元之间。

积压订单近千亿美元

值得关注的是，尽管今年全年营收规模预期还在百亿美元级别，但 CoreWeave 预告的预定收入却直接来到千亿级别。公司报告称，截至该季度末，该公司总签约电力容量约为 3.5 吉瓦，而其账目上还有高达 994 亿美元的营收积压款（Revenue Backlog ) 。

" 我们已经达到了超大规模。"CoreWeave 公司的联合创始人兼首席执行官迈克 · 因特拉托（Mike Intrator）在财报电话会上表示，" 这是 CoreWeave 史上订单最强劲的季度，营收积压已接近 1000 亿美元。"

他还透露，公司 2026 年的全部产能已经预售一空。

因特拉托还强调，该公司已实现了业务多元化。2024 年，公司收入的 62% 来自微软，而如今，已有 10 家客户承诺至少在公司产品上投入 10 亿美元。

高债务风险令人担忧

但更令投资者在意的是，尽管营收在快速增长，但运营成本的增长速度更快。第一季度，CoreWeave 技术及基础设施成本飙升 127%，达到 12.7 亿美元，而销售及市场成本则增长了近六倍，达到 6900 万美元。

CoreWeave 一直在与亚马逊等顶尖云服务提供商激烈竞争，推进那些配备英伟达 GPU 的数据中心建设，并将其出租给包括 OpenAI 和 Anthropic 在内的正在训练和运行人工智能模型的公司。而在此过程中，CoreWeave 不得不大量举债以筹集数据中心的建设资金。

在第一季度，CoreWeave 已通过发行新债筹集了 85 亿美元资金，此前该公司已与人工智能初创企业 Cline 和 Perplexity 达成合作。该公司称，今年已获得超过 200 亿美元的债务和股权融资，截至一季度末，其债务规模已接近 250 亿美元。

该公司预计 2026 年的资本支出将在 310 亿美元 -350 亿美元之间，而相比之下，此前该公司在 2 月份公布的支出范围是 300 亿美元 -350 亿美元。

CoreWeave 的财务主管尼廷 · 阿格拉瓦尔（Nitin Agrawal）表示，此次范围下限的调整与零部件价格有关。

" 这是一个问题，也是一个难题，但我们有强大的能力来驾驭供应链，" 公司 CEO 因特拉托表示，" 我们有出色的合作伙伴，我们把实现所需基础设施所需的定价也纳入了考虑范围，同时还要确保我们能够实现我们所设定的经济目标。"

CoreWeave 重申，到 2027 年底，其年化收入应超过 300 亿美元。

" 我一直认为，每个人都在关注股票，关注枝叶，却忽略了整个森林，对吧？" 因特拉托在接受采访时表示，" 整个森林的情况是，我们的经济正在发生巨大的变化，这种变化是由这些依赖于基础设施的非凡科技公司所推动的。"

CoreWeave 重申，其计划在年底实现 1700 兆瓦的电力供应上线，" 这就是整个森林的情况。"