证券之星消息，2026 年 5 月 8 日稳健医疗（300888）发布公告称公司于 2026 年 5 月 7 日召开分析师会议，财通证券赵嘉宁、国信证券丁诗洁 闫宇聪、华创证券周星宇、华福证券李含稚、华泰证券刘微 刘思奇、华西证券杜磊 唐爽爽、开源证券郭彬、申万宏源刘佩、天风证券孙海洋 于梦鸽 都春竹 徐琳、西南证券沈琪、兴业证券龚涵清、东方财富证券刘雪莹、长江证券陈纪豪 魏杏梓、招商证券王雪玉 刘丽、浙商证券詹陆雨、中金公司柳政甫 邹煜莹、中信建投张舒怡、中信证券郑逸坤 冯重光、东吴证券赵艺原、方正证券谷寒婷、广发证券左琴琴、国海证券赵兰亭 林昕宇 孙馨竹、国金证券杨雨钦、国盛证券侯子夜 杨莹、国泰海通刘佳昆参与。

具体内容如下：

问：答记录如下：

答：一、问记录如下

问：2025 年手术室耗材增长情况及持续性如何？2026 年增长规划及市场拓展方向是什么？

答：手术室耗材是公司医疗业务的核心品类之一，主要产品包括手术包、手术衣、乳胶手套等，涉及 GRI 国际与国内业务以及稳健桂林。过去两年，公司不断推进上述业务的融合发展，充分发挥各自在渠道和产品上的优势。2026 年，公司将继续推进融合，提升智能制造和系统化管理能力，致力于快速提升手术室耗材整体产品的销售占比。公司将围绕手术室全流程，持续强化 " 绿色手术室 " 理念，以 " 全棉替代化纤 " 为核心方向，不断优化手术衣等高频耗材的材料性能，巩固 " 安全、可靠、绿色 " 的品牌定位。

问：医疗业务 2025 年推出了哪些新品？2026 年有什么计划？

答：2025 年，公司以全棉水刺无纺布材料功能化、高端伤口护理及前沿生物材料为核心驱动，推出了多款新品。功能性敷料领域聚焦核心原料国产化替代，推出了 " 全新升级感染伤口清洁消毒方式 " 的产品，实现高效杀菌、无痛换药；生物活性敷料领域实现了胶原蛋白技术量产，应用于创面修复；医美领域实现了 II 类医疗器械医用敷料的自制生产。手术室耗材领域推出了 " 零铅防辐射服 "，强化绿色手术室场景；医院端从去年开始已陆续推出三类硅胶泡沫敷料、三类精密注射器等。呼吸防护领域推出了棉里层口罩系列，包括防晒、保暖等款式，拓宽消费级应用。2026 年，公司将围绕 " 绿色手术室 " 和 " 全周期伤口护理 " 两大方向，继续加快功能性敷料等新品的研发与上市，持续深化产品领先战略。

问：关于全棉时代线下门店调整，目前门店模型在实际深化过程中，是否存在可用于参考的前瞻性指标？

答：全棉时代门店定位于品牌展示、企业形象承载及销售转化三大功能，2026 年战略上聚焦三大方向开好新店、运营好存量门店、做好 O2O 即时零售。截至 2025 年末，全棉时代共有 505 家门店，其中 119 家为加盟店，其余为直营店。根据实际运营数据，300 至 500 平方米的直营门店盈利状况最佳，因此新开直营店主要布局在此区间，新开加盟店则集中在 200 至 300 平方米。2026 年，全棉时代线下门店强调高质量增长。公司已启动门店形象升级，并计划逐步完成超过 100 家门店的形象升级。在精细化运营方面，公司聚焦商品与会员管理，提升售罄率及会员服务水平；同时加强人才梯队建设，结合数字化与 I 技术应用，提升店长及一线员工能力。面对线下人流变化，公司通过场景化陈列、产品力提升及即时零售（O2O）模式协同发力，依托 500 多家门店网络响应消费者行为变迁。

问：GRI 在 2026 年预计能为公司贡献多少利润？

答：GRI 自并购以来，整合进展顺利，团队磨合持续优化。虽然 2025 年关税战等原因，报表表现有所承压，但整体经营趋势持续向好。2026 年，公司将深化 GRI 的整合工作在销售渠道方面，推进 GRI 业务与公司的销售渠道整合、销售团队融合、经销商资源共享及终端市场渗透管理；在智能制造领域，加快 GRI 越南、嘉兴生产线的自动化与流水线升级改造；全球生产资源布局方面，充分发挥各区域地缘优势，稳步推进相关产品在中国、越南、美国、多米尼加等国家和地区的产能规划落地，并统筹优化供应链体系，推动原辅料由外部采购逐步转向内部协同采购。随着整合深入和运营效率提升，GRI 有望从 2026 年起实现持续改善并在财务上带来正向贡献。

问：2025 年两大业务盈利能力都有所升的原因是什么？是否可持续？

答：2025 年内，公司两大业务盈利能力整体呈稳中向上趋势。医用耗材业务方面，公司通过产品结构调整、新技术及新产品迭代、组织运营效率提升及渠道建设等全面提质增效，剔除商誉减值影响后，医疗板块营业利润率为 9.4%，与去年同期基本持平。消费品业务方面，得益于棉花价格下行及产品结构优化，全棉时代实现毛利率 57.3%，同比提升 1.4 个百分点；同时通过新品迭代、折扣管控、降本增效、精细化运营管理等措施，消费品业务营业利润率达到 13.2%，同比提升 1.1 个百分点。两大板块收入利润保持稳定的原因，在于医疗板块以产品创新为根本，不断提升高价值高毛利产品比重，积极拓展全球市场和自主品牌销售占比；消费品业务的增长不以牺牲盈利水平为前提，紧抓核心爆品创新与上市节奏，大力拓展新渠道，以优质内容与消费者沟通，持续提升投入产出比。公司认为上述经营方面的改善趋势具有可持续性。

问：2026 年消费品业务投放思路及销售费用的指引情况如何？

答：2026 年，公司将继续延续过去三年在品牌建设与营销方面的成熟策略，重点包括强化品牌宣传，高效运用代言人资源以增强用户互动并提升年轻消费者触达；深化品牌、渠道与产品一体化营销模式，注重内容精细化输出；严格管控财务预算与投入产出比，所有营销支出均经过财务严格审核，对 ROI 保持高标准要求；同步推进 I 技术在销售支持、视频内容打磨与更新等环节的应用，以进一步提升营销效率与效果。整体而言，公司将继续坚持高质量增长，在可控的销售费用范围内实现效益最大化。

稳健医疗（300888）主营业务：棉类制品的研发、生产、销售 , 覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等。

稳健医疗 2026 年一季报显示，一季度公司主营收入 26.79 亿元，同比上升 2.84%；归母净利润 2.51 亿元，同比上升 1.18%；扣非净利润 2.27 亿元，同比下降 3.09%；负债率 32.11%，投资收益 97.25 万元，财务费用 3492.4 万元，毛利率 48.92%。

该股最近 90 天内共有 18 家机构给出评级，买入评级 16 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 43.37。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 945.61 万，融资余额减少；融券净流入 53.66 万，融券余额增加。

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