在价格战持续、原材料涨价等多重压力下，中国汽车行业利润率正滑向历史低点。近日，全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树发布的数据显示，2026 年一季度汽车行业销售利润率降至 3.2%，同比下降 18%；而此前的 1 — 2 月，这一数字更是低至 2.9%，创下近十年新低。

行业寒意之下，车企一季度财务数据整体承压。在经济观察报统计的 13 家布局乘用车业务的上市车企中，5 家出现收入下滑。利润层面，5 家利润下滑，另有 5 家出现亏损，仅有 3 家实现利润同比增长，其中两家增幅不足 1%。净利润率层面则整体维持低位，仅有两家在 5% 以上，多数在 3% 以下。

不过，即便大环境趋弱，不同车企的盈利能力仍差异显著：有的毛利率超过 15% 甚至 20%，有的则仅为个位数乃至负数。

头部集中：四家车企贡献行业绝大部分利润

一季度，尽管上汽集团、吉利汽车在销量上超越比亚迪，但比亚迪仍以 1502.3 亿元的收入实现领跑。但与去年同期相比，比亚迪的收入和利润均出现明显下降，其中收入下滑 12%，净利润下滑 55.4% 至 40.85 亿元。这背后的主要原因是新能源购置税政策调整以及行业竞争加剧导致销量下滑和盈利能力下降。数据显示，比亚迪一季度销售 70 万辆，同比减少 30%；一季度毛利率为 18.8%，虽处于市场前列，但仍低于去年同期的 20.1%。

上汽集团受益于一季度销量回暖，业绩得到改善。其一季度营业收入 1385 亿元，增长 0.61%；净利润 30.3 亿元，增长 0.09%。2024 年上汽集团归母净利润曾大幅下滑 88.19%，2025 年有所回升，今年一季度维持住了向上态势。一季度上汽集团毛利率为 12.83%，同比提升 4.7 个百分点，自主品牌和海外市场成为主要增长动力。

吉利汽车则增收不增利。其一季度营业收入 837.76 亿元，同比增长 15%；但利润为 41.66 亿元，同比减少 27%。吉利汽车解释称，这主要是受外汇波动影响所致。财报数据显示，其一季度外汇汇兑为亏损 4.97 亿元，而去年同期是收益 30.28 亿元。吉利汽车强调，公司核心经营业务利润为 45.6 亿元，增速高于收入增速，显示运营效率及盈利能力提升。一季度吉利汽车毛利率为 17.5%，实现同比增长。

奇瑞汽车成为一季度的 " 黑马 "。其一季度营业收入 685.7 亿元，同比下降 3.45%，但净利润达 41.7 亿元，虽也有下降，但居 13 家企业之首。值得注意的是，奇瑞汽车的净利润率高达 6.3%，是统计企业中最高的，与吉利（5%）同为仅有的两家净利润率超过 5% 的企业。业内认为，奇瑞汽车的高利润率主要得益于其海外市场的良好表现。今年一季度，奇瑞汽车销售 60 万辆，其中海外出口销量达到 39.3 万辆，同比增长 53.9%，占总销量比重高达 65.5%。相对国内极度 " 内卷 " 的市场环境，海外市场的利润率普遍更高。

整体来看，一季度汽车行业的头部集中效应非常显著。比亚迪、上汽集团、吉利汽车、奇瑞汽车这四家车企一季度净利润合计达 154.5 亿元，而 13 家企业合计利润为 155.9 亿元。 

从毛利率指标看，赛力斯以 26.24% 位居第一，成为表面上 " 最会卖车赚钱 " 的车企。其一季度营业收入 257.5 亿元，同比增长 35%，净利润 7.5 亿元，同比增长 0.89%。赛力斯的高毛利率源于其销量的高速增长，并且主销车型聚集在 30 万元及以上的高价位区间。一季度，赛力斯销售 7.85 万辆，同比增长 43.9%。‌但值得注意的是，赛力斯一季度扣非净利润仅 1.03 亿元，同比大降 74%。对此赛力斯表示，这主要是因为研发持续加大投入，研发费用较上年同期增加 7.43 亿元所致。但同时可以看到，赛力斯一季度计入当期损益的政府补助达到 6.3 亿元，占到净利润的 84%。

此外，在实现盈利的车企中，长安汽车和长城汽车的毛利率也实现同比提升，反映出产品结构得到改善。

低利润与亏损：多家车企受汇兑拖累

在实现正利润率的企业中，长安汽车的净利润率最低，仅为 1.1%。长安汽车一季度营业收入 327 亿元，同比下滑 4.26%；净利润仅为 3.5 亿元，同比下滑 74%。这一方面是其市场销量同比下滑 20.9% 至 56 万辆。另一方面，与吉利汽车面临的情况一样，长安汽车受汇率波动影响致其汇兑收益减少。财报显示，长安汽车一季度的财务费用为 3.14 亿元，而去年第四季度是收益 10.7 亿元，差值达到 13 多亿元。

据经济观察报统计，一季度，汇兑损失已成为侵蚀上市车企利润的 " 隐形杀手 "。自 2025 年 4 月以来，人民币开启新一轮升值，出口企业的利润表普遍受到汇兑冲击。所谓汇兑损失，简单举例：一家车企向海外卖出 10 亿美元货物，约定 3 个月后收款，记账汇率为 7.00（记入营收 70 亿人民币）。但 3 个月后人民币升值至 6.85，应收账款账面价值变为 68.5 亿人民币，" 蒸发 "1.5 亿，计入当期财务费用，即为汇兑损失。

除吉利汽车和长安汽车外，广汽集团、长城汽车、江淮汽车等均在财报中提及汇兑损失。例如，长城汽车虽然一季度收入增长 12%、毛利率提升至 18.45%，净利润却下滑 46%，其表示去年同期汇兑收益较高，本期无此红利；比亚迪同样遭遇汇兑 " 由正转负 "：去年同期汇兑收益约 21 亿元，今年一季度转为汇兑损失约 21 亿元，仅此一项就造成约 40 亿元的利润拖累，直接导致净利润大幅下滑。

广汽集团也因汇兑损失而增收不增利，其一季度营业收入 200.4 亿元，同比增长 1.98%，但净亏损 6.56 亿元。广汽集团指出亏损的原因之一是汇率变化导致本期发生汇兑损失，而上年同期为汇兑收益。不过，广汽集团在业绩方面整体显现回暖迹象：一季度销售 38 万辆，同比增长 2.38%；财务方面一季度亏损额缩小，并且销售费用和管理费用均同比下降。

江淮汽车同样受汇兑损失的冲击，一季度营业收入 90.4 亿元，同比增长 13%，但亏损超 6 亿元，亏损扩大 172%。对此，江淮汽车称，主要是报告期内汇率变动导致汇兑收益减少以及公司确认的合营联营企业（主要是安徽大众）投资收益同比减少所致。江淮汽车旗下同时布局乘用车和商用车业务，2025 年其商用车业务已占销售收入大头，且境外收入占比达 47.15%。

综合来看，多家车企一季度净利润下滑的共同原因之一是汇兑损失。随着越来越多的中国车企加速海外扩张，汇率波动已成为不可忽视的利润变量。如何在全球化扩张中管做好外汇风险管控，将是车企下一阶段发展的必修课。吉利汽车方面称，公司一贯采取组合式外汇风险管理策略，通过套期保值等工具积极管理外汇风险敞口，降低多币种汇率波动对利润的扰动，确保整体风险处于可控区间。

一季度，北汽蓝谷、海马汽车、众泰汽车等企业出现利润亏损。其中，北汽蓝谷营收 40.99 亿元，同比增长 8.65%，但亏损 8.7 亿元，毛利率提升至 3.04%，同比提升 10.55 个百分点。一季度，北汽蓝谷交付 4.1 万辆新车，同比增长 44.9%，其中享界销量占比超 30%，极狐交付 2.8 万辆。

海马汽车和众泰汽车在 13 家车企中长期收入垫底，且处于亏损状态。其中，海马汽车一季度营业收入为 1.99 亿元，同比下降 25.66%，归母净利润亏损 0.32 亿元，亏损幅度扩大 6%；众泰汽车一季度营收为 0.75 亿元，同比下降 24.29%，归母净利润亏损 0.82 亿元，亏损幅度缩小 20%。