《电鳗财经》电鳗号 / 文

在资本市场的聚光灯下，" 中国最大二手车平台 " 淘车车高调冲刺 IPO，试图以规模叙事赢得投资者的青睐。然而，其招股书披露的 " 去年亏损超 9 亿元 " 的刺眼数据，撕开了这家行业巨头光环下的裂痕。

5 月 6 日，中国最大的二手车交易平台 " Yusheng Holdings Limited ( 以下简称淘车车 ) 正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，花旗担任独家保荐人。

淘车车在招股书中披露，作为中国领先的二手车交易平台，公司凭借移动应用程序及覆盖全国的销售中心网络，构建了一个在线到线下一体化的自营体系，汇聚了来自个人卖家及机构卖家的广泛车源。除二手车销售外，公司亦提供增值服务，推出端到端解决方案，以优化及简化整个二手车交易体验。于往绩记录期间，公司的收入来源为 ( i ) 二手车零售业务 ; ( ii ) 车辆批发业务 ; 及 ( iii ) 平台服务。

招股书显示，从 2023 年至 2025 年 ( 以下简称报告期 ) ，淘车车的营收分别为 44.28 亿元、54.7 亿元、66.62 亿元，两年间营收增幅超 50%; 毛利分别为 4.17 亿元、5.88 亿元、6.79 亿元 ; 毛利率分别为 9.4%、10.8%、10.2%。

报告期内，淘车车亏损分别为 6.95 亿元、5.73 亿元以及 9.16 亿元。年内亏损率分别为 15.7%、10.4% 和 13.8%。

从业务结构来看，报告期内，该公司的二手车零售业务的占比均达到了 60% 以上，营收分别为 28.56 亿元、37.85 亿元以及 43.55 亿元，占比分别为 64.5%、69.2% 以及 65.4%。车辆批发业务的营收分别为 9.03 亿元、6.69 亿元以及 11.94 亿元，占比分别为 20.4%、12.2% 以及 17.9%。

业内人士指出，二手车电商单纯依靠资本输血、追求规模扩张的时代正在终结。市场正逼迫玩家们从 " 流量思维 " 转向 " 价值思维 " ——即如何通过提升交易透明度、保障车况质量、优化售后服务体系来真正创造不可替代的用户价值，从而实现可持续盈利。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。