" 大空头 "Michael Burry 再度发出警示，将当前市场对人工智能的狂热与 1999 至 2000 年互联网泡沫的最后阶段相提并论，引发市场广泛关注。

Burry 在周五发布于 Substack 的文章中写道，在一次长途驾车途中收听财经电视和广播节目时，发现内容 " 完全、不间断地都是 AI，整天没有人谈论其他任何事情 "。他指出，股市已不再对就业报告或消费者信心等经济数据作出合乎逻辑的反应，股价上涨的唯一驱动力，是 " 因为它们一直在涨 "。

与此同时，知名投资人 Paul Tudor Jones 也对 CNBC 表示，当前环境与 1999 年颇为相似，但他认为牛市或许仍有空间延续，并估计行情可能再持续一至两年。不过 Jones 同时警告，若估值持续扩张，最终的调整幅度可能相当惨烈。

Burry：股价上涨逻辑已与基本面脱钩

Burry 在文章中直言，股市当前的走势已与经济基本面严重背离。他举例称，标普 500 指数周五再创历史新高，导火索是 4 月就业报告略好于预期——而与此同时，消费者信心指数却录得历史低位。

" 股票的涨跌与就业或消费者信心无关，"Burry 写道，" 它们径直上涨，只因为它们一直在涨。依靠一个所有人都以为自己看懂了的两个字母的论题……感觉像是 1999 至 2000 年泡沫的最后几个月。"

他所指的 " 两个字母 "，正是 "AI"。

费城半导体指数走势引发警觉

Burry 将费城半导体指数（SOX）近期的走势与 2000 年 3 月科技股崩盘前的拉升行情进行了直接对比。数据显示，该指数本周累计涨幅超过 10%，2026 年以来的涨幅已达 65%。

过去两年间，投资者持续涌入与 AI 相关的股票，推动美国主要股指屡创历史新高。半导体公司及与 AI 基础设施和软件相关的大型科技企业引领了这轮涨势，生成式 AI 的热潮大幅推高了相关公司的估值。

Tudor Jones：牛市或延续，但末日调整将 " 令人窒息 "

与 Burry 的明确警告相比，Paul Tudor Jones 的立场更为审慎折中。他本周在接受 CNBC《Squawk Box》采访时表示，当前市场环境与 1999 年相似——彼时距科技股于 2000 年初见顶尚有约一年时间——并估计本轮行情或许还能再走一至两年。

然而 Jones 也明确指出，若市场继续以当前节奏上涨，后果将不容小觑。" 想象一下股市再涨 40%，" 他说，" 股市市值与 GDP 之比届时可能高达 300% 乃至 350%。你就知道，届时将会出现某种……令人窒息的调整。"

两位投资人的表态，共同指向同一个核心问题：当 AI 叙事主导市场定价、基本面数据的权重被边缘化，这轮涨势究竟还能走多远。