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据港交所 5 月 10 日披露，云英谷科技股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，中金公司、中信证券为联席保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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云英谷科技成立于 2012 年，总部位于北京，主要从事 AMOLED 显示驱动芯片及 Micro-OLED 显示背板 / 驱动的设计、研发与销售，采用无晶圆厂（Fabless）运营模式。

根据弗若斯特沙利文的报告，按 2024 年销量计，云英谷是全球智能手机 AMOLED 显示驱动芯片市场第五大供应商，也是中国大陆规模最大的供应商。在中国大陆智能手机 AMOLED 显示驱动芯片市场，公司排名第三，市场份额 12.4%，也是该领域中国内地供应商中的绝对龙头。此外，公司在 Micro-OLED 显示背板 / 驱动领域同样占据了全球市场 40.7% 的份额，位列全球第二。

云英谷的创始人顾晶先后就读于清华大学和哈佛大学，博士毕业于哈佛大学应用物理专业，长期从事半导体显示技术研究。2012 年，顾晶回国创立云英谷，致力于推动国产高端显示驱动芯片自主化。联合创始人兼 CTO 马晓峰同样具备深厚的产业背景，曾在新加坡微电子研究院等机构从事芯片研发工作。

在公司十余年的发展历程中，云英谷是国内最早一批切入 AMOLED 显示驱动芯片赛道的企业。2017 年，公司正式启动 AMOLED 显示驱动芯片研发，并在次年成功量产出货，打破这一领域长期由韩国和中国台湾企业垄断的格局。2021 年，公司向中国大陆最大 AMOLED 面板制造商批量供货，成为国内首家向主流消费电子品牌供货的 AMOLED 显示驱动芯片设计企业。

招股书显示，2024 年云英谷的 AMOLED 显示驱动芯片销售量已超过 5000 万颗，是全球智能手机 AMOLED 显示驱动芯片市场独立供应商。从穿透数据来看，公司全球供货份额从 2022 年的 2.4% 提升至 2024 年的 5.7%，客户覆盖全球多家头部智能手机品牌厂商，应用于超过 10 个产品系列，上述品牌合计占全球市场四分之一以上的份额。

随着智能手机向高刷、高分辨率演进，AMOLED 屏幕正加速从旗舰机型向中端机型渗透，带动显示驱动芯片需求量持续攀升。据弗若斯特沙利文数据，中国大陆 AMOLED 面板产能占比已达全球 55.0%，预计到 2029 年将进一步提升至 60.8%。以产能规模为依托，国内显示驱动芯片的自给率缺口仍非常显著，云英谷等头部本土设计公司正处在国产替代的核心窗口期。

在高端 VR/AR 赛道，云英谷已凭借微显示技术构建护城河，Micro-OLED 市场份额高达 40.7%，随着苹果、Meta 等科技巨头加速布局空间计算设备，微显示赛道有望迎来倍量增长。公司的技术壁垒同时体现在对软硬全栈整合能力的掌控上，覆盖显示驱动芯片设计、驱动补偿算法开发、像素补偿电路布局三大核心环节。

财务方面，2023 年至 2025 年，公司总收入分别为 7.20 亿元、8.91 亿元及 11.06 亿元，年复合增长率约 23.8%。虽然公司 2023 年至 2025 年分别净亏损 2.32 亿元、3.09 亿元和 2.30 亿元，尚未盈利，但随着高端产品占比和产能利用率的提升，毛利率已从 0.4% 快速修复至 12.9%。随着 28 纳米及以下更先进制程的产品导入并批量交付，公司的毛利率具备进一步改善空间。

2025 年 12 月，公司成为某知名品牌新一代产品的 AMOLED 显示驱动芯片独家供应商，这一合作不仅标志着公司产品性能已达到全球一线品牌严苛标准，也为后续毛利率的持续改善提供了关键动力。

在机构股东方面，红杉中国持有 6.33% 的股份，是公司最大的财务投资方。产业资本深度参与是云英谷区别于其他国产芯片公司的显著特征：小米合计持有 4.68%，华为旗下哈勃投资持有 4.22%，京东方持有 4.3%，高通中国持有 2.46%。启明创投、维信诺等知名机构也出现在股东名单中。

本次云英谷香港 IPO 募资金额拟按下文所载用途动用：将用于支持 AMOLED TDDI 芯片的研发及优化以及拓展其应用场景。将用于支持 Micro-OLED 及 Micro-LED 显示驱动背板的研发及优化。将用于战略投资或收购，以把握未来发展机遇。将用于营运资金及其他一般企业用途，包括日常营运及一般企业开支。

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