资金管理机构在韩国股市创下全球最佳涨幅后开始减仓，上周韩国 ETF 录得史上最大单周资金流出，市场分歧显现，部分投资者认为 AI 基础设施投资的长期逻辑依然成立。

贝莱德旗下规模近 230 亿美元的 iShares MSCI South Korea ETF 上周录得 9.7 亿美元资金净流出，创历史单周最大撤资规模。三倍杠杆产品 Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF 同期亦流出 2.4 亿美元。

上述动向终结了这一亚洲 AI 核心市场年内持续强劲的资金流入势头。

韩国综合指数（Kospi）今年以来以美元计涨幅已超过 80%，领涨全球主要指数，三星电子等科技龙头的亮眼业绩是主要驱动力。

随着获利盘涌现，做空情绪亦有所升温——据 S3 Partners 数据，iShares MSCI South Korea ETF 的空头占比升至 14.81%，为 2 月 19 日以来最高水平。

持仓集中触发被动减仓

在资金撤离背后，组合集中度问题是重要推手。

Global X Management Co. 高级投资组合经理 Malcolm Dorson 表示：" 鉴于三星及韩国资产的大幅升值，投资组合的集中度自然提升，部分管理人被迫卖出。"

他同时指出，亦有一些管理人选择在假日季前落袋为安，奉行 " 五月卖出离场 " 的策略。

这一表述揭示了两类不同的卖出动机：其一是被动再平衡，持仓权重超限后的强制调整；其二是主动择时，在高位主动锁定收益。两者叠加，共同放大了上周的资金流出规模。

空头兴趣上升，或为对冲而非看空

做空数据的变化同样引发市场关注，但解读需要审慎。

Facet 首席投资官 Tom Graff 认为，iShares MSCI South Korea ETF 空头占比的近期跳升，更可能是部分投资者借助 ETF 市场对冲个股持仓的操作，而非对整个亚洲股市的整体悲观判断。

" 考虑到此前的大幅上涨，市场出现一定程度的获利了结并不意外，"Graff 表示，但他补充称，围绕 AI 基础设施的资本支出等支撑行情的底层逻辑 " 仍有充足的顺风因素 "。