｜2026 年 5 月 12 日 星期二｜

NO.1 两融余额突破 2.8 万亿元，部分券商增设 115% 即时平仓线

Choice 数据显示，截至 5 月 8 日，A 股两融余额为 28025.01 亿元，占 A 股流通市值的比例为 2.6%，较上一交易日增加 160.65 亿元。在两融余额节节攀升的同时，部分券商升级了风控系统。东方证券 5 月 7 日发布公告称，在融资融券业务中增加 " 即时平仓线 " 监控指标，自 2026 年 5 月 18 日起施行。该指标对应的维持担保比例为 115%。根据规则，T 日收盘后若投资者信用账户维持担保比例低于该线，须在 T+1 日上午收市前补足至平仓线及以上，否则公司有权实施强制平仓。除东方证券外，中国银河也设置了 115% 的平仓 " 最低线 "，明确当客户信用账户维持担保比例低于该线时，公司有权在下一交易日进行强制平仓。

点评：两融余额突破 2.8 万亿元，显示市场杠杆资金活跃，交投情绪升温。部分券商增设 115% 即时平仓线，强化风控以防范强平风险蔓延。对券商板块而言，新规助其筑牢风控底线，利于业务稳健；对高杠杆个股，平仓线收紧或引发资金被动出清，加剧股价波动；对股市整体，此举防范杠杆风险积聚，护航市场平稳运行。

NO.2 上市券商去年自营业务收入总额超 2250 亿元

据统计，2025 年上市券商自营业务收入总额超过了 2250 亿元，为券商业绩增长作出了巨大贡献。其中，中信证券以 386.04 亿元的总金额高居行业第一，紧随其后的是国泰海通的 254.04 亿元。此外，中金公司、申万宏源、华泰证券、中国银河、广发证券、国信证券 2025 年自营收入分别为 142.01 亿元、140.41 亿元、138.29 亿元、131.16 亿元、123.78 亿元和 112.01 亿元。自营收入占券商整体营业收入的比例仍然居高不下。比如，红塔证券 2025 年营业收入为 24.34 亿元，其中自营收入为 16.23 亿元，占比高达 66.69%。同样，申万宏源 2025 年营业收入为 242.56 亿元，自营收入则高达 140.41 亿元，自营收入占比为 57.89%。

点评：上市券商去年自营收入超 2250 亿元，成业绩核心引擎。中信、国泰海通居前，红塔等占比超五成，凸显盈利对投资收益的高度依赖。对公司而言，自营巨头业绩弹性增大，但市场波动亦加剧股价震荡；对券商板块，该结构使板块表现与资本市场景气度深度绑定；对股市整体，自营资金是重要增量，其增配权益资产将强化市场向上动能与交投活跃度。

NO.3 百亿私募增至 136 家创新高

随着 A 股行情持续走高，百亿私募阵营进一步扩容。私募排排网最新数据显示，截至 2026 年 4 月 30 日，国内百亿私募数量已增至 136 家，较 3 月末增加 4 家，再创历史新高。从行业格局来看，在市场回暖、赚钱效应增强以及长期资金持续流入的背景下，头部私募规模扩张明显，行业格局凸显 " 强者恒强 "。值得注意的是，4 月百亿私募净增 4 家的同时，阵营内部 " 洗牌 " 的力度也明显加剧。此外，在行情强劲反弹的带动下，百亿私募整体业绩表现亮眼，产品备案热情也维持高位，行业景气度持续提升。

点评：百亿私募扩容创新高，印证市场回暖与资金回流，提振大盘整体做多情绪。头部阵营 " 强者恒强 "，资管行业集中度再获强化；业绩亮眼及备案热情高，助推券商及金融 IT 板块估值修复。对私募自身而言，规模扩张带来增量配置需求，为其重仓股提供流动性支撑；但内部洗牌加剧，亦警示尾部机构面临出清风险。

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