本文来源：时代周报 作者：黄宇昆

又见耐心资本加仓银行股。

5 月 11 日晚，江苏有线公告称，为优化公司资产配置结构，提升资金使用效率，拟购买江苏常熟农村商业银行股份有限公司不超过 3.5%（含）的股份，总投资金额不超过 9 亿元（含）人民币。

根据常熟银行一季报，目前江苏江南商贸集团有限责任公司以持股比例 3.37% 位列第四大股东，若江苏有线最终以 3.5% 的股份顶格购买，将有望成为常熟银行第四大股东。

公开信息显示，江苏有线的实际控制人为江苏省人民政府。2025 年，江苏有线实现归母净利润 2.58 亿元，此次投资总金额若达上限，相当于去年全年归母净利润的 3 倍多。

时代周报记者注意到，2025 年以来，常熟银行前十大股东中，险资、国资股东也在陆续增持。此外，据该行 5 月 7 日发布的高管增持公告，该行行长陆鼎昌、副行长张康德等多名高管于 2025 年 11 月至今年 5 月已增持该行 55 万股，累计增持金额超 380 万元。

常熟银行的分红水平在上市银行中相对较低，2025 年度该行分红总额为 8.95 亿元，分红比例为 21.22%，较 2024 年度提升 1.45 个百分点，以 5 月 11 日股价计算，股息率为 3.78%。

对于未来是否会进一步提高分红水平，常熟银行日前在交易所互动平台回应投资者称，该行将结合行业趋势、监管要求及经营实际，持续优化利润分配机制，平衡外源资本补充、现金分红与利润留存，增厚资本安全垫。

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江苏有线去年理财收益约为净利 35%

据江苏有线公告，公司拟通过上海证券交易所交易系统以集中竞价、大宗交易等法律法规允许的方式，购买常熟银行不超过 3.5%（含）的股份，总投资金额不超过 9 亿元（含）人民币，资金来源为公司自有资金。

江苏有线表示，本次对外投资为战略性投资，公司将对常熟银行股份进行长期战略持有。本次投资符合公司 " 文化 + 金融 " 的长期发展战略，有利于公司优化资产配置结构，盘活存量资金，提升资金使用效率，获取长期稳定的投资收益，增强公司整体抗风险能力。

据江苏有线 2025 年报，该公司主要从事广电网络的建设运营，广播电视节目传输，数据宽带业务，数字电视增值业务的开发与经营，5G 通信技术服务，智慧城市建设以及金融业务。在投资层面，公司围绕 " 文化 + 科技 " 产业链进行战略性投资，旨在获取技术、完善生态、培育新增长点，并追求财务回报。

2025 年，江苏有线完成对鸿湖万联、云尖信息等产业链关键企业的战略投资，已投项目整体浮盈 18%，并有序清退低效无效投资，推动资源进一步向核心业务与优质项目集中。

2025 年，江苏有线实现营业收入 79.88 亿元，同比增长 0.11%；实现归母净利润 2.58 亿元，同比下降 29.29%。主营业务承压下，江苏有线有大部分的收益来自于理财投资。截至 2025 年末，江苏有线的理财投资余额为 46.15 亿元，占总资产比例 12.47%。理财收益金额为 1.12 亿元，占净利润比例为 35.65%。

此次江苏有线拟投资的常熟银行系江苏省内 6 家上市农商行之一，截至今年一季度末，该行总资产为 4194.35 亿元，在 6 家上市农商行中位列第一。2025 年，常熟银行实现营业收入 116.19 亿元，同比增长 6.51%；实现归母净利润 42.19 亿元，同比增长 10.65%。2026 年一季度，该行实现营业收入 31.71 亿元，同比增长 6.74；实现归母净利润 12.04 亿元，同比增长 11.10%。

5 月 12 日，时代周报以投资者身份致电江苏有线，相关工作人员表示，此次投资为战略性投资，通过综合考虑性价比投资常熟银行。目前双方在业绩板块无沟通，无实质性业务合作。

值得一提的是，江苏有线目前已经参股了 2 家金融机构，分别为苏银金融租赁股份有限公司和徐州农村商业银行股份有限公司，持股比例分别为 6.875%、4.73%。

上市公司抢筹银行股

对于上市公司而言，当前时点下投资银行股，背后有何考量？

从股价表现上看，2025 年下半年以来，常熟银行股价在 8 月份到达阶段性高点后，开始进入长时间的震荡调整期，截至 2026 年 5 月 11 日，该股今年以来涨幅为 1.56%，市净率（PB）仅为 0.74，估值处于历史低位。

据常熟银行 2025 年年度利润分配及公积金转增股本方案公告，综合考虑股东投资回报、监管机构对资本充足率的要求及该行业务可持续发展等因素，该行拟每股派发现金红利 0.12 元（含税），以资本公积每股转增 0.1 股，连同 2025 年中期已按每股派发现金红利 0.15 元（含税），2025 年全年共计每股派发现金红利 0.27 元（含税），以资本公积每股转增 0.1 股。2025 年现金分红总额为 8.95 亿元，占该行同期归属于上市公司普通股股东净利润的 21.22%。

从现金分红水平来看，常熟银行的分红率在上市银行中并不突出。Wind 数据显示，常熟银行 2025 年度的分红比例在 42 家 A 股上市银行中排名第 36，对比江苏省内其他 8 家上市银行来看，常熟银行的分红比例仅略高于苏农银行的 20.75%。

对于 2025 年度现金分红比例低于 30% 的原因，常熟银行在公告中表示主要基于三点考虑，一是该行处于成长期，具有较大的可持续增长空间，适当留存利润以补充核心一级资本，保障内源性资本的持续补充，有利于支撑与推动持续发展和外延式并购；二是充足的资本有利于该行持续提升价值创造能力，为投资者提供可持续的长期回报；三是充分考虑监管机构对资本充足率的要求，进一步增强风险抵御能力。

为提振市场信心，常熟银行股东、高管去年以来也在持续加仓。

常熟银行年报显示，2025 年，该行股东常熟市投资控股集团有限公司增持 2855.53 万股；江苏江南商贸集团有限责任公司增持 1499.99 万股。2025 年 11 月 21 日至 2026 年 5 月 6 日，包括该行行长陆鼎昌在内的 6 名高管共增持该行股份 55 万股，累计增持金额 387.58 万元。

此外，作为长期资金代表的险资和社保基金也对常熟银行较为青睐。2025 年，利安人寿、东吴人寿先后成为常熟银行前十大股东。今年一季度，东吴人寿增持该行超 1200 万股，持股比例增至 3.33%，是常熟银行第五大股东；社保基金也常年位居常熟银行前十股东行列。

事实上，基于对银行股长期稳定分红的期望，不少上市公司通过买入银行股来实现稳定的投资回报。除此次江苏有线拟入股常熟银行外，去年以来，南京银行、沪农商行等长三角银行股均获上市公司增持。

例如，据南京高科 2025 年 10 月 23 日发布的公告，南京银行作为南京高科的战略投资，为该公司常年贡献持续、稳定的投资回报，自 2025 年 3 月 31 日起，南京高科以自有资金 16.84 亿元增持南京银行 1.48 亿股，增持后合计持有南京银行 9.99% 股份。

此外，建元信托日前公告称，为实现固有业务资产稳健增长与收益提升，该公司前期将沪农商行作为公司高股息策略标的之一进行投资，分别于 2025 年 3 月和 12 月通过司法拍卖竞买，并结合二级市场增持的方式累计取得沪农商行 3.0016% 股权。截至 2025 年末，建元信托成为沪农商行新的第十大股东，并已向该行派驻董事，可以参与沪农商行财务和经营政策的决策。