2025 年，嘉立创全年营收首次站上百亿元台阶——实现营业收入 102.32 亿元，同比增长 28.40%，归母净利润 13.06 亿元，同比增长 23.93%。在 AI 服务器与算力基础设施建设加速的行业背景下，这家以 " 一站式 " 电子制造服务著称的企业，正在通过多层板等高端产品的放量，试图向市场讲述一个从 PCB 打样服务商向高端制造领域延伸的新故事。

财务增长靠什么推动？

从业务结构看，各板块均有增长。PCB 业务实现收入 38.84 亿元，同比增长 15.55%；电子元器件业务实现收入 36.51 亿元，同比增长 29.39%；电子装联业务增速最高，达到 49.68%，实现收入 17.89 亿元，收入占比较上年提升至 18.11%。三大业务之间存在一定的协同效应—— 2025 年，PCBA 业务带动实现 PCB 收入 4.69 亿元，对 PCB 收入增长的贡献比例达 28.95%。境外收入 20.45 亿元，同比增长 45.6%，以机械产业链服务为代表的其他业务也实现了 77.80% 的增速。

在这些数据中，PCB 业务的产品结构变化值得关注。2025 年，嘉立创多层板收入同比增长 2.88 亿元，占 PCB 业务整体增长额的 55.17%，是推动 PCB 收入提升的关键力量。多层板主要面向 AI 硬件、高端工控、机器人等领域，客户结构的迁移意味着其产品层级正在向更高附加值的方向靠拢。

高端 PCB 市场景气度如何？

嘉立创将其多层板业务的增长归因于下游应用领域的需求拉动。从行业数据看，这一判断有迹可循。

Prismark 统计显示，2025 年全球 PCB 市场产值达到 852 亿美元，同比增长约 15.8%。AI 服务器与高速网络基础设施建设是主要的增长动力。从产品结构来看，18 层以上高阶多层板增幅更高、达 72.8%。高密度互连板方面，受 AI 服务器、网络设备、卫星通信等应用带动，预计产值年增约 26%。预计 2026 年全球 PCB 市场将进一步增长至约 957 亿美元，年增约 12.5%，其中 18 层以上高阶板仍将保持较高增速。

从细分赛道来看，2026-2027 年全球 AI 服务器 PCB 市场增速有望超 110%，而传统 PCB 需求仅维持 3% 至 5% 的增长。高多层 PCB 等高端产品正成为行业竞争的核心领域。

嘉立创的高端产能落地情况如何？

在产能方面，嘉立创 2025 年实现了 64 层超高层 PCB、0.1mm 机械微钻孔、HDI 板、FPC 四层板等高端产品的量产。从技术指标看，其 34 至 64 层超高层 PCB 板厚最高可达 5.0mm，厚径比 20:1，最小线宽线距 3.5mil，采用 Tg170 高耐温基材，可满足服务器、通信设备等场景的复杂电路集成需求。1 至 3 阶 HDI 板通过激光成孔将最小孔径控制在 0.075mm，适配智能手机、可穿戴设备等高集成度应用场景。在产能端，CNC 机械智造全自动黑灯车间落成，3D 打印设备总数突破千台。

技术积累方面有哪些阶段性数据？

2025 年，嘉立创研发费用为 3.45 亿元，同比增长 8.99%。EDA 企业级解决方案、ECAD 电气工程设计软件等工具在 2025 年内陆续发布。

截至 2025 年末，嘉立创自主研发的板级 EDA 工业软件全球累计注册用户突破 658 万人，促成设计硬件项目超 5200 万个，平台已孵化超 3 万个开源项目。庞大的工程师用户群体构成了其前端流量入口。登顶开源硬件热榜的小型双足人形机器人等案例，也从侧面印证了该平台对早期硬件创新项目的一定吸引力。不过，从数百万工程师用户到千万级的订单转化，需要依赖项目从创意到成品的实际落地过程，能否形成稳定、高频的制造需求转化，始终是检验其商业闭环效率的关键。

业绩扩张之后还需要回答哪些问题？

截至 2025 年末，嘉立创在线自助下单网站注册用户数达 959.16 万，同比增长 34.73%，处理订单数量达 2129.08 万笔。

截至 2026 年 4 月，嘉立创在深交所的上市审核仍处于 " 已问询 " 环节。AI 算力带动的行业景气周期为多层板、HDI 板等产品的需求增长提供了外部窗口，从技术布局与高端设备投入，到稳定的批量订单与持续的产能消化之间，还需要经历市场验证。

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