美伊冲突风云再起？能源危机预期下，煤炭 ETF 国泰（515220）持续吸金，资金面看，近 10 日净流入超 16 亿元。

消息面上，美政府内部人士透露，由于美伊谈判迟迟没有进展，美方如今比过去几周 " 更认真地考虑 " 恢复对伊朗的军事行动。对于伊朗问题，目前美国政府内部存在不同声音。部分官员主张采取强硬措施，包括进行更多定点打击，以削弱伊朗并迫使其在谈判桌上让步；另一部分人则希望给予外交谈判更多时间。

国海证券指出，动力煤方面，国内供应小幅回升但尚未回归到节前水平，进口煤到岸成本依旧居高不下，进口延续倒挂，4 月进口煤量同比下滑 12.5%。需求端非电维持刚需采购，电厂日耗处于季节性底部，但库存明显低于去年同期，后续迎峰度夏电厂补库空间较大对煤价形成支撑。尽管发运提升、港口累库拖累短期煤价上涨，但在进口倒挂、电厂补库及旺季预期等因素支撑下，煤炭涨价大方向依旧未变，预计 5-6 月煤价偏强运行。炼焦煤方面，基本面整体呈现供需双强态势，国内供应小幅下降，进口蒙煤维持高通关，铁水产量维持接近 240 万吨较高水平，库存压力不大。后续随着动力煤步入夏季主上升通道，焦煤价格有望跟涨。从大方向看，煤炭行业供应端约束逻辑未变，人工、安全、环保等成本持续上涨，驱动煤价长期呈震荡向上趋势。

煤炭 ETF 国泰（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数从沪深市场中选取涉及煤炭开采、加工等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现，具有较好的分散化特征。成分股动态调整，覆盖煤炭产业链上下游企业。

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