山西证券股份有限公司刘斌 , 贾国琛近期对金固股份进行研究并发布了研究报告《阿凡达轮毂驱动业绩增长，开拓新材料科技平台》，首次覆盖金固股份给予增持评级。

金固股份 ( 002488 )

事件描述

近日，金固股份发布 2025 年报和 2026 年第一季度报。2025 年公司实现营业收入 38.29 亿元，同比 +14.02%；归母净利润为 0.42 亿元，同比 +79.29%；扣非归母净利润 0.34 亿元，同比 +114.09%。2026 年 Q1 实现营业收入 9.64 亿元，同比 +8.78%；归母净利润为 0.23 亿元，同比 +199.86%；扣非归母净利润 0.24 亿元，同比 +288.70%。

事件点评

阿凡达轮毂驱动核心业务营收增长，2026Q1 增势延续。2025 年公司核心产品阿凡达低碳车轮产销规模显著扩大，推动全年实现营收 38.29 亿元，同比增长 14.02%。其中，汽车零部件制造业务收入 29.45 亿元，同比增幅达 29.31%，占总收入比重升至 76.92%，业务结构进一步聚焦。从区域分布看，国内汽车零部件业务表现突出，收入同比增长 43.61% 至 23.46 亿元，构成核心增长动能。2026 年 Q1，增长态势延续，公司实现营业收入 9.64 亿元，同比 +8.78%；归母净利润为 0.23 亿元，同比 +199.86%；扣非归母净利润 0.24 亿元，同比 +288.70%，盈利修复趋势明确。

产品结构优化带动毛利改善，投入扩张推高费用。2025 年公司毛利率为 14.95%，核心驱动力来自汽车零部件业务，该板块毛利率 18.88%，同比提升 2.71 个百分点，主要系高毛利的阿凡达低碳车轮销售占比提升所致。费用端扩张明显，研发费用同比增长 33.45%，重点投向 " 双子星 "、" 赛博坦 " 等新产品系列开发，旨在覆盖从经济型到中高端乘用车的全价位市场；销售费用同比增长 30.85%，主要因业务服务费用增加，与公司获取多个客户定点、拓展市场份额的节奏匹配。2026 年 Q1，公司销售毛利率 14.80%，同比 +2.73pct，环比 -2.76pct；销售净利率 4.06%，同比 +3.20pct，环比 +1.05pct。

深化新材料平台战略，开拓具身智能等新增长极。公司核心竞争力源于自主研发的 " 阿凡达铌微合金 " 新材料，该材料强度可达 2000MPa，兼具轻量化与低成本优势。公司持续深耕车轮主业，推出 " 双子星 "、" 赛博坦 " 系列产品，向中高端乘用车市场渗透。同时，围绕新材料技术平台进行矩阵式拓展，在具身智能领域，公司为机器人提供轻量化、高强度零部件解决方案，部分项目已实现向头部机器人企业批量供货。后续公司将在深化阿凡达核心业务、加快国际化产能布局的基础上，重点培育以机器人零部件为代表的第二增长曲线，并持续探索高性能金属及复合材料，推动从 " 产品制造商 " 向 " 新材料科技平台 " 的战略升级。

投资建议

短期，随着阿凡达轮毂产能加速释放、海外大额订单落地，驱动业绩快速兑现与盈利能力显著改善。中长期，公司从车轮制造商向新材料科技平台转型，拓展人形机器人、智能短交通等高成长赛道，拓展新的增长曲线。

我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 57.57、81.22、105.42 亿元；归母净利润分别为 2.77 亿元、4.94 亿元、7.25 亿元，EPS 分别为 0.28、0.50、0.73 元，对应 5 月 13 日收盘价，PE 分别为 44、25、17 倍，首次覆盖，给予 " 增持 -A" 评级。

风险提示

市场竞争持续加剧，可能导致产品价格、市场份额受到冲击；

客户认证周期较长、项目落地进度不及预期，可能影响业绩兑现节奏。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券张煜暄研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 31.04%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 2.41 亿，根据现价换算的预测 PE 为 51.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，增持评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。