21 世纪经济报道记者 董静怡

5 月 13 日，阿里巴巴发布 2026 财年第四季度及全年业绩。第四财季，阿里收入为人民币 2433.80 亿元，同比增长 3%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为 11%。全年收入达到 10236.7 亿元，同比增长 3%。

数据显示，阿里云外部商业化收入同比增长 40%，创下近 9 个季度以来的最快增速。AI 相关产品收入在云外部商业化收入中的占比已提升至 30%，对应季度收入约 89.71 亿元，年化经常性收入（ARR）突破 358 亿元。

在当晚的分析师电话会上，集团 CEO 吴泳铭宣布，阿里 AI 已跨越初期投入阶段，正式迈入商业化回报周期。

不过，高投入也让利润明显承压。第四季度经调整 EBITA 为 51.02 亿元，同比下降 84%；经营利润由盈转亏，亏损 8.48 亿元。与此同时，全年自由现金流净流出 466 亿元，主要用于即时零售、用户获取以及 AI 基础设施建设。

管理层在财报会议上强调，考虑到当前的需求，对 AI 数据中心的大规模投入，其投资回报是高度确定的。未来两年也将继续保持同等坚定的态度推进投资。

AI 相关业务的进展仍然是市场关注焦点。

数据显示，一季度，云智能集团收入 416.26 亿元，同比增长 38%。阿里云外部商业化收入同比增长 40%，创下近 9 个季度以来的最快增速。

AI 相关产品收入在云外部商业化收入中的占比已提升至 30%，对应季度收入约 89.71 亿元，连续 11 个季度实现三位数同比增长，年化经常性收入（ARR）突破 358 亿元。

这是阿里首次在财报中明确披露 AI 收入占比，也是首次披露 AI 相关产品年化经常性收入（ARR）。云收入结构快速转变，AI 正在成为驱动云收入增长的主要引擎。

管理层在财报会议上表示，由于 AI 能够帮助客户完成更复杂的工作，整体 API 的价格尽管有所上调，客户的接受度仍然较高，需求也持续旺盛。从当前情况来看，供给能力尚无法完全满足所有客户的需求。

" 预计在未来一到两年内，模型价格仍将保持上涨趋势。随着 MaaS 业务的快速增长，该业务未来一个季度将对我们的毛利率产生非常积极的影响。" 吴泳铭表示。

吴泳铭预计，大约一年后，AI 相关产品收入在外部商业化收入中的占比将突破 50% 门槛，成为拉动云计算营收增长的核心动力。

" 这意味着 AI 正在驱动阿里云全业务升级，增长动力从传统的计算存储，全面转向模型、算力与 Agent 服务。" 吴泳铭说。

吴泳铭预计，二季度，包含百炼 MaaS 平台在内的 AI 模型与应用服务年化经常性收入（ARR）将突破 100 亿元，年底突破 300 亿元。" 这部分收入的高利润率优势逐渐凸显，将是我们未来收入健康、高质量增长的支柱。"

一季度，阿里由去年同期经营利润 284.65 亿元转为经营亏损 8.48 亿元；经调整 EBITA 同比下降 84% 至 51.02 亿元。季度净利润同比增长 96% 至 235.02 亿元；剔除投资收益、股权激励、减值等项目后，非公认会计准则净利润仅 8600 万元，同比下降接近 100%。

因对即时零售投入、千问 App 用户获取和云基础设施支出增加，本季度经营活动现金流量净额为 94.10 亿元，同比下降 66%；自由现金流净流出 173 亿元，而上年同期为净流入 37.43 亿元。

吴泳铭在财报会议上表示，AI 数据中心的建设无疑会消耗集团较大的自由现金流。他此前明确，未来三年云和 AI 基础设施投入将超越过去十年总和，资本开支规划超过 3800 亿元。他在财报会议上补充，目前看来投入会远远超过这个数字。

但他进一步表示，商业化路径非常清晰。目前，阿里服务器内几乎没有一张卡处于闲置状态。" 总体来看，在未来三到五年内，考虑到当前的需求，我们对 AI 数据中心的大规模投入，其投资回报是高度确定的。"

首席财务官徐宏表示，过去一年集团在人工智能领域的投资态度一直非常坚定，未来两年也将继续保持同等坚定的态度推进这类投资。

针对即时零售，阿里巴巴中国电商事业群 CEO 蒋凡在今日的业绩会上表示，即时零售今年 1 到 3 月份订单规模是去年同期的 2.7 倍，其中非餐饮部分是去年的 3 倍。有信心在新财年结束前实现即时零售 UE（单位经济模型 Unit Economics）转正。

季度内，阿里在芯片、模型、云和应用方面均有突破。

芯片层面，平头哥 GPU 芯片已实现规模化量产，截至 2026 年 2 月，已经累计规模化交付 47 万片。在阿里云的实际业务场景中，60% 以上的平头哥芯片服务于外部商业化客户，已完成规模化外部客户 AI 任务适配，支持了 400 多家企业客户的 AI 任务，涵盖互联网、金融服务、自动驾驶等多个行业。

不过，吴泳铭也在财报会议中指出，自研芯片在阿里云中的部署比例仍然较低，随着芯片渗透率的提升，对毛利率的改善将非常显著。

模型层面，4 月发布的 Qwen3.6-Plus 大模型整体性能较上一代显著提升，特别是在编程能力、智能体能力和工具调用能力上实现了全面跃升。此外，面向实时交互的开放世界模型 HappyOyster 及多模态模型 HappyHorse 等正分阶段推出。

今年 3 月，阿里进一步提升 MaaS 在组织层面的优先级，成立 Alibaba Token Hub（ATH）事业群，强化模型、MaaS、AI 应用之间的战略协同。此后，阿里快速推出包括悟空、秒悟、MuleRun 等智能体产品，丰富 MaaS 产品组合，更好承接 MaaS 需求。财报显示，2026 年 3 月 MaaS 平台 " 百炼 " 的客户数量同比增长八倍。

吴泳铭说，面对 AI 带来的历史性机遇，阿里正处于技术红利向商业红利转化的关键节点，将保持战略定力，以全栈 AI 能力支撑长期增长。

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