正处于预重整阶段的 *ST 瑞和（SZ002620，股价 10.35 元，市值 39.07 亿元），总算公布了重整投资人——深圳市槟城电子股份有限公司（以下简称槟城电子）。

有意思的是，槟城电子实控人正是 A 股市值超 2000 亿元存储巨头江波龙（SZ301308，股价 585.08 元，市值 2475.25 亿元）董事长蔡华波的 " 二哥 " 蔡锦波。兄弟二人均从行业一线 " 拼杀 " 出来，学历分别为中专与高中，却分别掌舵两家半导体企业。然而身份并未稳住市场—— 5 月 15 日，*ST 瑞和股价开盘跌停，跌停板封单超 2 亿元。

重整投资人背后是另一个 " 大佬 "

5 月 14 日晚间，深陷财务与退市泥潭、处于预重整阶段的 *ST 瑞和终于披露了重整投资人。

槟城电子曾尝试冲刺过科创板，招股说明书显示，槟城电子总部位于深圳市宝安区石岩街道，是一家专注于防雷击、防静电等过压、过流保护器件研发与生产的半导体企业，其在通信、安防等领域占据一定的市场份额，核心客户群体中明确包含了华为等国内知名科技巨头。

值得注意的是其实际控制人的身份，槟城电子董事长及核心控制人蔡锦波，正是当前 A 股市场炙手可热的半导体存储巨头江波龙实际控制人蔡华波的仲兄（二哥）。

兄长蔡锦波，1972 年出生；弟弟蔡华波，1976 年出生，两人相差 4 岁。两人早年均起步于行业一线，并曾于 20 世纪 90 年代末在深圳海洋王投资发展有限公司短暂共事。此后兄弟二人各自创业，蔡锦波长期掌舵槟城电子，而弟弟蔡华波则创立了如今市值超 2000 亿元的半导体龙头江波龙。

相比炙手可热的江波龙，槟城电子知名度较低，尽管曾冲刺科创板，但受制于当时半导体周期低迷环境，最终终止上市步伐。

重整投资人获取对价较二级市场折价明显

*ST 瑞和在 5 月 15 日股价开盘跌停，跌停板封单超 2 亿元。从走势来看，这或许与预重整方案的定价有关。

公司公告显示，本次重整投资人获取股份的对价为 3.9025 元 / 股，而目前上市公司股价为 10.35 元 / 股。

对于这一价格，公司表示转增股份市场参考价为协议签订之日前 120 个交易日公司股票的均价（约 7.8049 元 / 股），重整投资人获得股份的价格，不得低于市场参考价的 50%。换言之，槟城电子的认购价格几乎是精准地贴着市场参考价 50% 的底线 " 半价 " 入局。

通常来讲，在预重整方案落地前，资金会基于对 " 白衣骑士 " 的遐想推高股价；但当底牌翻开，中小投资者发现资本正以低成本获取筹码时，不可避免地会产生权益被稀释的恐慌情绪。

而在上海新古律师事务所王怀涛律师看来，*ST 瑞和重整价格实际上并不低，其中还有 36 个月锁定期。

其表示，之所以给人 " 低价 " 的印象，原因在于重整制度中资本公积转增股本这一机制的设计初衷，即通过一定折价引入产业投资人，以换取优质资产注入、债务化解和持续经营能力重生，这是对困境企业各方利益的整体平衡，而非单纯的二级市场股价对标。原公司净资产已经为负，面临退市风险，该价格既符合监管要求，也为企业重生提供了可能。

每日经济新闻