可灵或被快手分拆独立上市。快手科技 5 月 12 日于港交所发布公告，公司董事会正在评估重组可灵 AI 相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。

与此形成鲜明对比的是，视频生成大模型产品 Sora 今年 3 月低调落幕，被 OpenAI 全面关停。Sora 掀起巨浪又偃旗息鼓后，国产视频生成大模型的 " 浪涌 " 势头并未受到冲击，以互联网大厂为依托的多款应用仍在向技术升级和商业化发起冲刺。

可灵引资未签署最终协议

5 月 11 日，有市场传闻称快手计划分拆旗下视频生成大模型业务可灵 AI，并以 200 亿美元估值启动融资，拟融资金额约 20 亿美元，正与腾讯等投资方进行商谈。

12 日上午，快手 -W 港股股价盘初一度大涨超 11%，报 57.4 港元，刷新近两个月高位。早盘股价大幅异动后，快手在午间休盘期发布澄清公告。公告显示，为进一步利用外部财务资源，快手董事会正在评估重组可灵 AI 相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。同时，快手明确，该方案目前仍处于初步阶段，尚未签署任何最终协议，也不保证一定会进行。

博通咨询首席分析师王蓬博表示，快手分拆可灵独立上市主要是为了重新梳理业务估值，同时分担资金投入压力，给相关业务单独发展空间，这对快手短期财务来说是一次有效 " 止血 "。

作为重要参照物，OpenAI 推出的 Sora 已是国内视频生成大模型的前车之鉴。公开资料显示，Sora 生成一分钟高质量视频的推理成本超 30 美元，但整个生命周期累计收入不到 210 万美元。

数据显示，2025 年，可灵 AI 全年营收约 10.4 亿元，尽管增长势头不错，但在快手 1427.76 亿元的总营收中占比不足 1%。持续的资金投入压力无疑推动了快手分拆可灵 AI 的决策，倘若可灵 AI 能独立融资，所获资金足够支撑一定时间的算力军备竞赛消耗。

AI 视频生成迎三强争霸

根据《2026 年国产 AI 视频生成领军产品竞争力报告》，AI 视频生成赛道已迎来从 " 技术炫技 " 向 " 商业务实 " 转型的关键拐点。

可灵的赚钱效应如何？截至 2026 年 1 月，可灵月活跃用户突破 1200 万，App 端付费用户环比增长 350%，年化收入运行率超 3 亿美元。快手科技创始人兼首席执行官程一笑透露，基于当前增长势头和商业化进展，公司对可灵 AI 在 2026 年实现收入同比翻倍以上增长保持较强信心。

竞争对手也在发力追赶。今年 2 月，字节跳动 Seedance 2.0 上线即梦 AI，该视频生成模型凭借多模态输入优势火速 " 出圈 "。尽管目前字节跳动尚未披露即梦 AI 的独立财务数据，但市场人士推测其与可灵月活用户数应已旗鼓相当甚至实现反超。

眼下，随着阿里 HappyHorse 以 " 黑马 " 姿态高调入局，国内 AI 视频生成赛道正迎来三强争霸的新格局。Happy-Horse 能一次性生成带有同步口型、背景音乐和环境音效的完整视频，其专业会员包年价格为 2499 元，而可灵 AI 和即梦 AI 专业会员包年价格基本 3000 多元起步。HappyHorse 企图以更低的定价策略打开市场。

商业变现仍面临长期考验

" 国内人工智能初创企业上市通道保持通畅，资本市场对视频生成这类应用层 AI 项目接受度较高。" 王蓬博分析，除了可灵，其他大厂旗下相关产品也不排除走上独立上市道路的可能性。不过，商业化风险依然长期存在。

根据中金公司测算，视频生成推理的算力需求约为传统文本大模型的 2000 倍。以即梦为例，随着大批 AI 短剧从业者和内容创作者频繁使用 Seedance，算力和服务器压力越来越大，高峰时段甚至出现需长时间排队等待的情况。为此，即梦近期已多次提价，希望将算力资源聚焦于付费意愿更强的核心创作群体。

然而提价永远是双刃剑，用户流失不可避免。" 当前视频生成 AI 应用还处于混战状态，没有哪一家的产品真正实现领先甚至是统治地位。" 一位漫剧从业者表示，预计在较长一段时期，视频生成模型在研发与算力上的高投入不可避免，如何维持收入增长与成本控制的长期平衡将是严峻考验。