贝莱德有意参与 SpaceX 的首次公开募股，此举有望让这家全球最大资产管理公司成为这场史上最大规模 IPO 的核心锚定投资者。

据报道援引知情人士，贝莱德正考虑以 50 亿至 100 亿美元的规模参与 SpaceX 的此次发行。最终投资金额将取决于 SpaceX 的 IPO 定价及其他相关因素。SpaceX 预计最早于 6 月初启动正式路演，此次 IPO 募资规模或高达 750 亿美元。

若交易达成，这将是近 25 年来罕见的 IPO 巨额单笔认购。据报道，投资银行家的统计显示，过去二十五年里，单笔认购规模达到或超过 10 亿美元的 IPO 案例不足 12 起。对于正积极寻找锚定投资者的 SpaceX 而言，来自贝莱德的巨额资金支持，有望吸引更多大型机构投资者跟进。

持仓落后同行，贝莱德拟借 IPO 加注 SpaceX

贝莱德此前已通过私募渠道持有 SpaceX 股份。根据公开的共同基金申报文件，其现有持仓市值至少为 3 亿美元。但与富达、Baillie Gifford 及富兰克林邓普顿等已建立大规模头寸的同行相比，贝莱德的持仓规模明显偏小。

此次潜在的 IPO 投资将动用贝莱德旗下规模达 5360 亿美元的主动管理基金。据报道援引接近交易人士，鉴于本次 IPO 体量史无前例，SpaceX 需多家机构各自投入数十亿美元级别的资金。

在 SpaceX 上市前夕，贝莱德 CEO Larry Fink 对马斯克的公开表态趋于积极。今年早些时候，Fink 在达沃斯论坛亲自为马斯克主持访谈，盛赞特斯拉的投资回报。" 试想，若大量养老基金在特斯拉上市时便跟投马斯克，其回报将何其可观。"Fink 在台上表示。他在访谈尾声时称：" 关于马斯克有太多误解。我可以告诉你，他是我真正的朋友。我不断从他身上学习，他的未来愿景令我深受启发。"

风险难阻热情，机构投资者普遍看好

为迎接 IPO，SpaceX 上月专门组织了一次为期两天的大型投资者参观活动，行程包括位于得克萨斯州南端的 Starbase 发射台，以及位于孟菲斯的 xAI 数据中心。参与方包括贝莱德、T. Rowe Price、Capital Group 及富达投资等机构的大型代表团。

据报道，一位参与此次行程的资管公司投资者表示 " 看多派的逻辑很简单：跟着马斯克押注，你从未亏过钱。" 这一表态折射出华尔街对 SpaceX 的整体态度——尽管风险显而易见，机构投资者仍普遍倾向于参与这笔历史性交易。

高估值与治理风险并存

尽管市场情绪乐观，SpaceX 的 IPO 并非没有争议。公司拟以极高的市销率倍数上市，其核心 AI 战略仍处于调整阶段，多名关键 AI 研究人员已相继离职，太空业务增长的重要支柱——一款可完全重复使用的大型火箭——仍处于测试阶段。

在公司治理方面，投资者的权利将受到严格限制。据 The Information 获取的 SpaceX 机密招股说明书摘录显示，公司计划在文件中明确警示投资者：" 强制仲裁 " 条款将限制股东的法律追索权。此外，马斯克将持有特殊投票权股份，每股享有 10 票投票权，公司控制权将高度集中于其个人。

即便如此，投资者的兴趣主要源于 SpaceX 在火箭发射领域的压倒性领先优势，以及借助这一优势向太空输送高价值载荷——例如支撑 AI 模型运行的先进芯片——所带来的商业想象力。然而，如何在史无前例的高估值与治理层面的重大让步之间寻求平衡，将是本次 IPO 考验投资者信念的核心命题。