文 | 董武英

编辑 | 刘振涛

自 AI 行业引爆资本热潮后，算力领域超级巨额投资已经屡见不鲜，但一家市值 130 亿元的 A 股上市公司，却宣布 200 亿元开展算力相关业务，这究竟是什么情况？

5 月 14 日晚间，A 股企业管理软件龙头赛意信息发布公告，拟与银行等金融机构开展以高性能算力服务器为标的的融资租赁业务，融资租赁业务交易总金额不超 200 亿元。

这份公告迅速引起市场高度关注，因为这一交易金额上限比赛意信息市值更高。公告发布后，赛意信息股价迅速反应，5 月 15 日赛意信息股价大跌 14.03%，但在 5 月 18 日又大涨 18.41%。截至 5 月 18 日收盘，赛意信息最新市值为 132.41 亿元。

面对规模如此之大的新业务布局，就连市场态度都极度分化，赛意信息算力租赁业务究竟怎么回事？

国产企业管理软件龙头，

全面转型 AI 后迎业绩首亏

2001 年，中国加入 WTO，大批中国企业开始走向全球化，也启动了企业管理数字化的进程，美国软件巨头甲骨文公司的 ERP（企业资源计划）系统开始在国内流行开来，由此催生出一批专门帮助企业部署 ERP 系统的软件公司，赛意信息正是其中之一。

1997 年 7 月，从北京航空航天大学软件工程专业毕业的张成康进入美的集团，参与了美的集团在内部实施的甲骨文 ERP 系统。2003 年，在一家管理咨询公司工作两年的张成康再次加入美的，担任软件开发项目经理，负责集团的 IT 建设。

由于 IT 并非美的主业，随着张成康所在的软件开发部门越做越大，团队逐渐有了独立创业、做一家软件公司的想法，美的集团对他们的创业想法也大力支持。于是在 2005 年，张成康带领其他 6 名同事，拿着美的集团投资的资金，在广州成立了赛意信息。

离开美的集团这棵大树，赛意信息面临的第一个大问题就是自己找饭吃，早期主要业务就是代理甲骨文的 ERP 系统，面向企业内部 ERP 及供应链系统建设提供实施开发服务。

当时，像赛意信息这样的小软件公司不计其数，有些拿不到项目饿死了，有些则随意接订单但缺乏内部管理把自己撑死，而赛意信息没有因为要生存随意接订单，最终靠着严格的内部管理活了下来。

但这个过程中也充满着危机。2008 年全球金融危机期间，由于下游客户回款放慢，赛意信息资金链接近断裂，迎来了最艰难的时期。公司的几个创始股东没有钱给员工发工资，借过高利贷，抵押过房子，最终艰难度过危机。

随着下游企业数字化管理程度逐渐加深，单纯的 ERP 系统已经跟不上市场需求，因此在 2011 年，赛意信息决定转型，成为一家为企业信息化提供 360 ° 全方位解决方案的服务商，逐渐开始为客户提供更多解决方案，如 CRM 客户关系管理系统及 SRM 供应商关系管理系统等，也启动了自主研发。

此时的赛意信息股东们，也面临着一个关键抉择。2012 年前后，国外一家知名咨询服务公司给出了一个令股东们非常心动的价格，想要收购赛意信息。从股东和员工的角度来看，这无疑是一件好事。在犹豫之后，张成康等人拒绝了这次收购，决定谋求 IPO。

2017 年 8 月，赛意信息登陆创业板。这时的赛意信息 " 两条腿走路 "，不仅有着基于甲骨文的 ERP、CRM、SRM 等软件的解决方案，还自主研发出了 SIE-EMS 费用控制解决方案、SIE-MES 制造执行系统以及基于自主研发的 SIE-IMS（赛意智能营销套件）的 CRM 软件的实施及开发服务，赢得了华为、美的、松下电器、伊利、步步高等知名企业客户的认可，其中华为更是赛意信息的第一大客户。

上市后不久，赛意信息就启动了扩张步伐，收购了当时新三板挂牌的景同科技 51% 股权，后者同样聚焦于企业高端 IT 解决方案，在 SAP 系统上有着深厚积累，同时拥有 18 项自主知识产权和庞大的客户资源。通过这次收购，赛意信息的业务范围和市场竞争力进一步强化。

2022 年来，随着 AI 行业迅速爆发，赛意信息敏锐地看到了 AI 对软件行业可能带来的革命性巨变，因此开始全面布局 AI，提出了 "All in AI" 战略，先后发布首个企业服务大模型——谷神 · 善谋 GPT（赛意 AIGC 中台）和国内首个全栈自研的 PCB 行业大模型。

不过，近年来，赛意信息营收和净利润增速持续放缓，2025 年甚至出现上市以来首次亏损，全年营收下滑 13.45% 至 20.73 亿元，归母净利润为 -1.07 亿元，而 2024 年同期归母净利润为 1.39 亿元。

在 2025 年报中，赛意信息将亏损归结为四方面因素综合影响：一是宏观和行业环境导致毛利承压、新项目处于投入期，二是布局 AI 导致销售费用和研发费用同比增加，三是人员引进及优化带来一次性费用，四是计提资产减值准备。

从近年来业绩可以清晰看到，赛意信息这个国产企业管理软件龙头，正在面临较大的增长挑战。面对增长挑战，赛意信息又盯上了新的赛道：通过布局算力融资租赁新业务重获增长动力。

200 亿开展算力融资租赁，

赛意信息能否找到新增长动力？

2020 年开始，赛意信息曾凭借信创概念和华为概念获得资本市场热捧，巅峰市值超过 170 亿元，之后股价处于震荡状态。

随着 AI 行业爆发，A 股市场关注热点逐渐转向以 AI 芯片、光通信、PCB 等硬件制造为主的算力产业链，对从事软件业务的赛意信息关注度相对较低，部分 A 股投资者则对赛意信息投资的 AI 芯片企业更为期待。

赛意信息曾在 2017 年成立了赛意产业基金，该基金早期投资主要集中在企业数字化、SaaS 等与赛意信息主业强相关的领域，2025 年来则投资了奕行智能、寒序科技两家 AI 算力芯片研发企业。

奕行智能是一家致力于研发基于 RISC-V 指令集通用 AI 计算芯片的企业，目前其 AI 算力芯片 Epoch 已实现规模化量产。赛意产业基金曾在 2025 年 7 月和 2026 年 4 月先后参与奕行智能 A 轮和 B 轮融资。

寒序科技则是一家为云计算提供专用算力的芯片研发企业，近期联合三星生态设计伙伴 SemiFive 完成亚洲首个 8nm 嵌入式 MRAM（eMRAM）边缘 AI 芯片的成功流片，因为涉及存储而被部分投资者重点关注。赛意产业基金曾在 2025 年 9 月参与寒序科技天使轮融资。企查查显示，赛意产业基金旗下广州瀚享目前持有寒序科技 4.7619% 的股权。

至于赛意信息涉足算力融资租赁业务，从时间上看较为突然。相关信息在 2025 年报和 2026 年一季报中并未披露，即便赛意信息在 5 月 11 日接受投资者调研时仍未公布。

赛意信息发布开展算力融资租赁业务公告的三天前，即 5 月 11 日，曾接受投资者调研。当时有投资者问及 " 公司有没有计划投资算力租赁？"，赛意信息则答复以 " 尊敬的投资者您好！敬请关注公司披露的相关公告。感谢您对公司的关注！"

仅仅三天后，赛意信息即发布公告称，为拓宽融资渠道，优化财务结构，满足公司经营发展的资金需求，公司及子公司拟开展以高性能算力服务器为标的的融资租赁业务，融资租赁业务交易总额预计不超过 200 亿元。

这份公告迅速引起了市场高度关注，有投资者甚至表示 "200 亿元的交易金额甚至比公司市值还要高 "。

但实际上，赛意信息的算力融资租赁是十足的轻资产模式。融资租赁是企业为了缓解一次性购买大型设备带来的现金流压力，引入第三方购买设备，再从第三方租入该设备的金融交易方式。在这个交易中，赛意信息看似庞大的算力投入和交易额，实际上每年仅需付出相对少量租金即可完成。

而根据媒体采访，赛意信息董办工作人员表示，由融资租赁公司出资购买算力服务器等设备，下游客户回款后公司再对融资租赁公司进行支付，公司负责给客户提供运维或者整体的一些设计落地服务。该模式下公司只需要支付少量的保证金，现有资金完全可以应付。" 目前算力租赁业务还是一块单独的业务，其能够为上市公司快速地提供一些利润。"

结合赛意信息原有资源来看，其布局算力融资租赁业务有着自身优势。一方面，赛意信息与华为合作极为密切，在布局昇腾算力平台上有着较大优势。在 2025 年报中，赛意信息也曾表示，加快完善 AI 算力基础设施，整合昇腾等国产算力资源，构建 " 算力底座 +AI 中台 + 行业应用 " 全栈架构，打通技术到商业的变现闭环。另一方面，赛意信息过往发展中，积累了大量优质客户资源，如美的、华润等行业龙头，更容易开拓下游市场。

不过需要注意的是，从目前来看，赛意信息对算力融资租赁业务的定位是 " 快速为上市公司赚取一些利润 "，而非长期战略布局方向，这一点与大力投入算力的协创数据、利通电子等企业有较大差别。

而从业务模式上看，赛意信息算力融资租赁业务仅赚客户费与租金差价，利润空间相对有限，其对赛意信息的利润影响仍有待验证。

更重要的是，赛意信息算力融资租赁业务这种轻资产模式，进入壁垒相对较低，未来或将面临较大竞争压力，因此更考验赛意信息对算力芯片供应商和下游算力客户的关系维护和开拓能力。

而从股价表现来看，市场对赛意信息这项业务布局的态度有所分歧，整体处于观望状态。公告发出后首个交易日，即 5 月 15 日，赛意信息股价大跌 14.03% 至每股 27.38 元，但在第二交易日即 5 月 18 日，赛意信息股价大涨 18.41% 至每股 32.42 元。截至 5 月 18 日收盘，赛意信息最新市值为 132.41 亿元。

综合来看，在 2025 年取得上市以来业绩首亏后，赛意信息这个国产企业管理软件龙头开始加速 " 自救 "，借助算力融资租赁业务尝试赚取一笔 " 快钱 "，但该业务能否取得预期效果，仍存在一定不确定性。赛意信息能否重回盈利，有待进一步验证。

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