｜2026 年 5 月 20 日 星期三｜

NO.1 长江存储启动上市辅导，两头部券商联合护航

5 月 19 日，中国证监会官网显示，国内 NAND Flash 闪存龙头长江存储控股股份有限公司（以下简称长江存储）启动上市辅导备案，辅导机构为中信证券股份有限公司和中信建投证券股份有限公司。备案报告显示，长江存储成立于 2016 年 12 月 21 日，注册资本高达 178.2 亿元，注册地位于武汉东湖新技术开发区。存储芯片是半导体市场关键的细分领域之一，主要分为闪存和内存，闪存包括 NAND Flash 和 NOR Flash，内存主要为 DRAM。其中，DRAM 和 NAND Flash 两者的销售额合计占整个存储市场的 97% 左右。长鑫存储和长江存储是当前国内 DRAM 和 NAND Flash 领域实现大规模量产且具备国际竞争力的存储芯片 IDM（设计制造一体化）原厂。前者专注 DRAM，后者专注 NAND Flash。当前，长鑫科技的科创板 IPO 正处于 " 已问询 " 的审核阶段。

点评：长江存储启动上市辅导，标志着国内存储芯片双雄齐聚资本市场。公司获两大头部券商护航，上市预期有望重塑其估值逻辑。对半导体板块而言，此举将显著提振国产存储产业链信心，带动设备及材料等关联板块估值修复。对整体股市来说，硬科技龙头加速登陆，既优化了市场结构，也改善了科技投资风险偏好。

NO.2 国泰海通宏观首席分析师梁中华离职，奔赴买方机构

据券商中国，国泰海通研究所宏观首席分析师梁中华已正式离职，下一站将加盟某买方机构。国泰海通将在 6 月初举行 2026 年的中期策略会，国泰海通日前发布的会议议程上，进行宏观经济和政策展望的已经不是梁中华，而是国泰海通证券宏观研究联席首席分析师汪浩。公开资料显示，梁中华 2011 年获得北京大学金融学学士、统计学双学士学位，2015 年获得北京大学经济学博士学位，毕业后加盟海通证券。2018 年，梁中华从海通辞职，入职中泰担任宏观首席分析师一职。2020 年底，梁中华选择回归海通证券，继续担任宏观首席分析师。随着国泰君安与海通证券完成合并，梁中华担任国泰海通证券宏观首席分析师。

点评：梁中华离职转战买方，折射券商卖方研究人才流动新趋势。合并后的国泰海通正处于内部整合期，核心分析师变动或使公司宏观研究品牌短期承压。对券商板块而言，人才震荡将加剧卖方竞争格局重塑，促使行业加速研究模式转型。整体看，此类流动反映资金向买方倾斜，市场定价主导权或逐步转移，影响 A 股投资逻辑演变。

NO.3  多只证券 ETF 迎来资金增配

证券 ETF（交易型开放式指数基金）是市场资金配置券商板块的重要载体。近期，在市场向好、券商业绩显著修复的背景下，多只证券 ETF 持续获得资金流入。Wind 数据显示，证券 ETF 易方达从 4 月 13 日到 5 月 18 日连续 23 个交易日保持资金净流入；证券 ETF 国泰连续 10 个交易日（4 月 29 日到 5 月 15 日）保持资金净流入，合计达 36.88 亿元；此外，券商 ETF 华宝也表现亮眼，本月以来（截至 5 月 18 日收盘）净流入额达 21.21 亿元。

点评：资金持续增配证券 ETF，彰显市场对券商基本面修复的强烈预期。大额资金流入为券商股提供流动性支撑，助推其估值修复。券商作为 " 牛市旗手 "，该趋势显著带动非银金融板块情绪回暖，并释放出大盘企稳向好的积极信号。资金借道 ETF 布局，表明长线资金对资本市场信心正在持续增强。

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