南昌最核心地段的重奢商场，开业三年还在亏，投资者急了：要不要卖给天虹？武商集团却一口回绝，这背后藏着什么算盘？

长期以来，南昌武商 MALL 的经营情况都是投资者的 " 心头病 "。互动平台上，关于它的问询热度居高不下。最近有投资者直接提问：" 公司是否考虑整体出售南昌武商 MALL 给天虹或当地同行？" 武商集团明确回应：暂无整体出售计划。

翻查数据更能看出投资者的焦虑：自 2026 年 3 月年报发布以来，武商答复了 44 条关于南昌项目的提问，占总答复的四分之一；近一年时间，这类提问更是多达 152 条。大家最关心的，无非是开业三年还没盈利的现状，2023 到 2025 年，项目合计亏损近 3 亿，对公司整体业绩影响不小。

南昌武商 MALL 的故事，得从一个烂尾项目说起。它位于八一广场旁原省府大院，是南昌最核心的黄金地段，周边扎堆着万达广场、财富购物广场等传统商场。

2017 年，苏宁置业以 24.35 亿拿下这块地，高调宣称要建南昌首个重奢金标苏宁广场，计划投资 60 亿。可 2021 年 " 苏宁系 " 流动性危机爆发，项目停工烂尾。

转机来了：武商集团以 33 亿收购了这个项目，创下当年国内商业地产收购纪录。武商是谁？它是湖北最大的零售企业，旗下武汉武商 MALL2025 年销售额 191 亿，并列全国第五。

落子南昌，对武商意义重大，这是它走出湖北的首个跨省重奢项目，填补了江西高端消费空白，还能截流原本流向一线城市的奢侈品消费力。资深分析师说，武商在武汉靠城市红利吃得开，但外地巨头正在蚕食武汉市场，它必须去新战场验证自己的模式。

虽然三年没盈利，但数据里藏着转机。2025 年，南昌武商 MALL 两家子公司合计亏损 0.95 亿，比 2024 年的 1.36 亿减亏约 30%。武商也透露，2025 年项目销售同比提升近 20%，重奢品类同步增长，高端客流转化和坪效都优于行业平均水平。

为什么亏？资深零售分析师解释：大众商场盈亏平衡要三年，重奢商场 5-8 年都合理。前期大额折旧、装补、空置期、人员成本，都会让业绩难看。投资者传的 "5 年回本 " 没公开支撑，但武商 2021 年收购时测算的静态回收期是 9.89 年，重奢本就是长期生意。

2025 年下半年，武商对南昌项目做了大调整：撤掉 B1 层的武商超级生活馆，引入天虹的 sp@ce 超市臻选店。这波操作引发投资者密集提问，为啥用竞争对手的超市？

分析师说，超级生活馆是武商在武汉的 " 心头好 "，但南昌城市能级跟不上，降档本地化又要重新起盘，划不来。重奢商场的超市得服务高净值客群，天虹的精品超市更专业。这也说明武商在打破 " 自营执念 "，用更专业的伙伴优化场景，提升坪效。

南昌武商 MALL 的故事，是传统零售巨头跨省扩张的缩影，有野心，有阵痛，也在调整。它能不能在五年内实现盈利？你觉得武商这步跨省棋走对了吗？评论区聊聊你的看法！如果觉得这篇内容有料，别忘了点赞收藏转发，让更多人看到这个商业故事 ~

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