每经评论员 | 杜恒峰

编辑 | 何小桃   杜宇 杜波   校对 | 金冥羽

5 月 20 日，巨力索具（SZ002342）再度以跌停价开盘，卖一位置待出逃的股份数超亿股。这也是巨力索具连续第三天 " 一 " 字跌停，投资者损失惨重。这轮大跌始于 5 月 15 日晚间的一份公告：因公司涉嫌信息披露误导性陈述违法违规，中国证监会决定对公司立案调查。

一边是苦苦煎熬等待跌停板打开的公众投资者，另一边则是巨力索具实控人杨建忠家族上市以来累计套现超 28 亿元的 " 造富 " 故事，杨家成员、知名演员杨子也在套现者之列。值得注意的是，杨家的套现数额是公司上市 16 年来净利润总和的 4 倍有余，其从市场拿走的财富要远超过其创造的财富。笔者留意到，在巨力索具涉嫌信披违规的疑云中，杨家的减持事项也在其间隐现。

2025 年 11 月 27 日，巨力集团与受让方上海步润尊享 1 号私募证券投资基金签署《股份转让协议》，将其持有的 4800 万股股份转让给后者，转让价 6.48 元 / 股，总价款 3.11 亿元。12 月 18 日，巨力索具在互动易平台表示，公司已为国内可回收火箭提供了 " 捕获臂装置 " 和 " 试验拉索装置 " 等关键产品，直接把公司的概念标签从 " 航天工程地面索具供应商 " 升级为 " 可回收火箭核心配套商 "，而可回收火箭正是商业航天最具想象力的赛道。当天公司股价大涨超过 5%，也是此后翻倍行情的起点。

2026 年 1 月，公司在互动平台上称，蓝箭航天已是合作伙伴。蓝箭航天是国内商业火箭的头部企业，这等于给市场一个明确的信号，即公司切入了民营商业航天领域。此后公司股价加速上涨。到 2 月 6 日，上述协议转让股份完成过户，此时其股价累计涨幅达到了 183%。2026 年 2 月 11 日晚间，巨力索具发布迟到的澄清公告，辟谣 " 商业航天的新龙头 "" 中标了 4.58 亿元的海南火箭海上回收系统项目 " 等传闻，并披露公司 2025 年度商业航天领域可确认收入金额占收入比例低于 0.50%。此后其股价连续两跌停，并持续调整至 3 月下旬。

协议转让已成为上市公司重要股东减持的主流手段，买方之所以愿意接受 6 个月的限售期，一般有两个原因。一是股价有折扣，比如上述协议转让价格相比巨力索具前一交易日收盘价（7.20 元）就低了 11% 左右，这既是买方的套利空间，也是安全垫；二是买方看好未来股价走势。巨力索具去年 11 月时股价整体处于下行过程中，成交量处于 2025 年 3 月以来的相对低位，业绩也乏善可陈（2025 年三季报净利润仅 1106 万元），资金面和基本面均不支撑股价未来能走好，买方此时大额建仓的风险不小。

之后，巨力索具主动蹭商业航天概念，股价翻倍上涨，接盘的私募账面浮盈逾 6 亿元，协议转让水到渠成。这份协议转让，是否有公告未披露的消息？尤其是否涉及转让后的 " 股价管理 "？这应当成为监管立案调查的重点。对巨力索具的投资者来说，此处不允许有 " 未解之谜 "。

在发布澄清公告、股价调整之后，自 2026 年 3 月 27 日开始，巨力索具股价再次大涨，最高点甚至达到 24 元，超过 2 月份的高点。此时投资者已然清楚巨力索具是 " 伪商业航天 " 概念股，但仍然跟风买入。杨家屡屡大额套现却畅通无阻，也和投资者的选择有关。如果投资者能够更为理性，对业绩不佳、实控人大额减持的上市公司 " 用脚投票 "，其股价就无法走高，实控人减持的动力和套现金额都会大幅降低。5 月 20 日早盘收盘时，巨力索具已打开跌停板，跌幅收窄至 5.02%，成交金额近 40 亿元。杨家如果未来继续套现，其仍然有充分的机会。

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