证券之星消息，2026 年 5 月 20 日建发致新（301584）发布公告称中信证券魏通、兴业证券高尹伟业、东吴证券王美麒于 2026 年 5 月 20 日调研我司。

具体内容如下：

问：SPD 业务的毛利率受哪些因素影响较大？主要运营成本有哪些？未来如何规划以维持较高毛利水平？

答：（1）SPD 项目管理规模及运营质量对 SPD 业务毛利率影响较大。大型项目（如头部三甲医院）上线后规模效应显著，毛利率相对较高。

（2）SPD 项目的主要运营成本包括物流设备折旧、数字化信息系统摊销、现场运营人员成本及物流仓储辅助费用等。

（3）维持较高毛利水平的规划公司将持续聚焦大型优质医疗机构拓展 SPD 业务；同时通过自主研发的 SPD 信息系统及集约化运营降低单项目投资及运营成本。随行业渗透率提升，加快项目拓展，缩短上线时间，提升运营效率，有望延续较高毛利水平。

问：公司中标的 SPD 项目主要是医院新开标项目，还是替代原有服务商？项目合同到期后，续约概率如何？

答：目前 SPD 行业仍处于成长阶段，公立医院渗透率有较高提升空间。公司 2021 年至 2025 年中标的 SPD 项目以医院新开标项目为主。

由于 SPD 系统与医院日常运营及物资管理深度耦合，医院更换 SPD 服务商的成本较高，通常会在原服务商履约正常的前提下优先选择续约。公司高度重视客户满意度，通过全国一体化管理、自主研发的软件系统以及灵活的人力资源调配能力，有效保障并持续提升服务质量，积极争取到期项目续约。

问：医疗器械流通市场的竞争格局如何？

答：根据国家药监局《药品监督管理统计年度数据（2024 年）》，2024 年全国从事第二类、第三类医疗器械经营的企业合计约 140 万家，市场高度分散。在集采降价及合规要求趋严的背景下，市场份额持续向头部医疗器械流通平台集中。

问：公司在直销与分销业务方面的竞争优势分别是什么？

答：（1）直销业务方面，传统经销商仍占据较高市场份额，但随着集采政策推进、行业利润下降，渠道趋于扁平化，公司凭借规模与效率优势，有望逐步承接经销商在行业整合过程中释放的终端医院直销业务份额。

（2）分销业务方面，医疗器械商业化分销对医疗器械流通企业的全国网络覆盖、资金实力及库存管理能力等有较高要求，市场竞争主要集中于大型流通企业之间，公司在该领域具备相应的网络、资金及管理能力，是市场竞争的主要参与者之一。

问：公司应收账款周转天数主要受哪些因素影响？

答：应收账款周转天数主要与业务结构相关。

公司直销业务主要面向终端医院，因不同地区和医院的结算的结算政策存在差异，结算周期相对较长，属于行业普遍现象。分销业务主要面向经销商，通常不提供信用账期，款周期较短。

问：公司目前的贷款融资利率水平是多少？利率下降的主要原因是什么？

答：公司目前贷款融资利率多为 LPR 下浮水平。公司整体营收持续增长、信用风险降低，也进一步推动了融资成本下降。

问：集采政策对公司经营有何影响？

答：短期内，集采政策对公司存量经营品种带来一定价格压力；中长期看，集采加速了行业渠道整合，公司凭借规模化运营能力可有效承接释放的市场份额。同时，创新医疗器械上市后亟需专业分销平台支持，公司作为头部医疗器械流通商，有望在增量业务中持续受益，市场份额有望进一步提升。公司将持续提升运营效率与服务能力，积极应对政策变化带来的挑战与机遇。

问：公司近期的分红规划是怎样的？

答：公司于 2026 年 4 月 21 日披露了《关于 2025 年度利润分配预案及 2026 年度中期分红安排的公告》（公告编号 2026-013），利润分配预案已经股东会审议通过。公司预计于 2026 年 6 月中上旬完成 2025 年度利润分配的相关工作。

建发致新（301584）主营业务：从事医疗器械直销及分销业务 , 并为终端医院提供医用耗材集约化运营 ( SPD ) 服务。

建发致新 2026 年一季报显示，一季度公司主营收入 45.23 亿元，同比上升 0.15%；归母净利润 6517.85 万元，同比上升 32.44%；扣非净利润 6312.94 万元，同比上升 29.91%；负债率 83.38%，投资收益 -249.11 万元，财务费用 2271.57 万元，毛利率 8.04%。

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 747.42 万，融资余额减少；融券净流入 0.0，融券余额增加。

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