文 | 道总有理

2026 年，AI 催生的热风吹到了光通信赛道。

第一季度，海内外的 " 沾光 " 企业更是用财报印证了这一点。

先看国内，中际旭创，一季度营收 194.96 亿元，同比增长 192%，净利润 57.35 亿元，同比增长 262%，单季度的利润就达到了 2025 年全年的 53%。

新易盛一季度营收 83.38 亿元，同比增长 106%，净利润 27.80 亿元，同比增长 77%，800G 光模块的市占率达到 25%-30%；源杰科技一季度营收也同比增长了 321%，净利润同比暴涨 1153%。

再看海外，Lumentum2026 财年三季度营收 8.08 亿美元，同比增长 90%，光元器件业务营收同比增长 77%，订单已经排到了 2028 年；同时，英伟达已与 Coherent、Lumentum 签署各 20 亿美元的光互联协议。

据悉，英伟达两个月内在光连接领域的承诺投资已超 70 亿美元，并投资推动 " 百年光纤巨头康宁 " 在美国本土将光连接制造产能提升 10 倍、光纤产量扩大 50% 以上。

随着铜缆时代的落幕，光连接的市场注定进一步扩大。高盛预测光互联可寻址市场将从当前的约 150 亿美元扩张至 2027-2028 年的约 1540 亿美元，增幅近 10 倍。

飞速增长的市场中，有些企业乘风而起，也有一些企业望洋兴叹。

" 光 " 那么热，为何还有企业掉队？ 

AI 时代，尽管光通信赛道看上前景一片大好，但 " 冰火两重天 " 在这一市场上演得格外生动。无论是最上游的光纤企业，还是中游的光模块，两大备受关注的细分领域里，头部企业与中小企业的差距都在越拉越大。

先看光纤端，这一赛道由于站在供应端，一度被誉为整个光通信行业迈入风口的 " 直接 " 受益者。2026 年第一季度，" 央视财报 " 报道，G.657.A2 光纤价格从去年每芯公里 32 元暴涨至 240 元，涨幅高达 650%。

这让无数光纤企业吃到巨大红利。

海外康宁、住友电工、藤仓的财报数据都可圈可点，其中，住友电工 2026 财年第一季度净利润同比增长 90%。

国内的长飞光纤、中天科技、亨通光电也集体爆发。其中，长飞光纤 2026 年一季度同比增长 27.70%，归母净利润 4.95 亿元，同比增长 226.40%；亨通光电一季度营收 177.91 亿元，同比增长 34.09%，归母净利润 11.05 亿元，同比增长 98.53%。

然而，有人吃肉就有人 " 掉队 "。比如曾经的 " 光纤五大厂 " 之一富通集团，2023 年亏 42.67 亿，2024 年亏 61.95 亿。2025 年，当 AI 激活各行各业时，富通因为深陷亏损泥潭，子公司申请破产重整。

光模块市场的 " 反差 " 同样触目惊心。我国企业早已占据全球光模块封装的半壁江山，今年一季度，我国光模块出口同比增长 30% 左右，在全球份额已超过 70%。

头部企业里，中际旭创一季度营收 194.96 亿元，同比增长 192%，净利润 57.35 亿元，同比增长 262%；新易盛一季度营收 83.38 亿元，同比增长 106%，800G 光模块全球市占率为 25% 至 30%。

但在这些企业高歌猛进的同时，还有企业在寒冬中挣扎。

联特科技归母净利润同比跌 83.71%；华工科技光模块业务毛利率在 2024 年曾低至 8.4%，2025 年仍低于头部企业。《每日经济新闻》统计，在 A 股 20 家光模块核心上市公司中，2025 年有 3 家营收下滑、4 家净利润滑坡。

诚然，AI 为光通信行业带来了前所未有的增长红利，多数企业都 " 沾光 " 受益。然而，那些曾经在行业尚未爆发时就崭露头角的老牌企业，为什么在这轮风口中反而 " 有心无力 "？

首先，技术成为掉队企业无法逾越的鸿沟。

随着 AI 时代的高速发展，2026 年，全球 800G 和 1.6T 高速光模块市场规模预计将达 146 亿美元，头部行业如中际旭创基本都在寻求高端化转型，企业在 800G 光模块的全球市占率超过 40%。

高端业务直接让中际旭创的毛利率从 34.65% 跃升至 42.61%。但反观其他还徘徊在低速率传统光模块的企业，毛利率普遍不足 20%。例如，2025 年，华工科技光模块业务毛利率为 13.3%，这还是回升后的数字。

资本的马太效应，进一步放大了这种差距。

当前，光通信技术的迭代周期不断缩短，比如，800G 到 1.6T 的光模块迭代周期从 3-4 年压缩到 1-2 年，这就要求企业持续不断加大研发力度，但全球资本在 AI 产业链上的态度很明显，" 钱 " 都流向了头部企业。

光通信赛道也不例外，Wind 北向资金持仓统计，2026 年一季度，我国北向资金逆势加仓通信行业 232 亿元，其中光模块 " 三巨头 "（中际旭创、新易盛、天孚通信）合计获加仓超 230 亿元。

最后是客户资源加速集中，整个产业链疯狂抱团，" 锁死 " 了掉队企业的翻身可能。

当前，全球 AI 话语权集中在英伟达、谷歌、微软、亚马逊等少数巨头手中。这些客户对供应商的认证周期长，且容错率极低。一旦进入其供应链体系，就能获得稳定的大额订单；反之，则只能在低端市场苟延残喘。

5 月份，英伟达宣布与康宁、Coherent、Lumentum 达成合作后，相关企业股价集体大涨；国内的中际旭创、新易盛、长飞光纤也相继成为谷歌的直接供应商；天孚通信作为 CPO 光引擎供应商，也是英伟达 GB200 的核心供货商。

这场 AI 催生的光通信行业大洗牌，本质上是一场残酷竞赛。

未来三年，光通信行业的集中度将进一步提升，更多的中小企业将被淘汰或并购。对于幸存者而言，这是最好的时代；对于掉队者而言，这是最坏的时代。

而这场由 AI 引发的行业变革，才刚刚开始。

头部企业的 " 烦恼 " 真不少

当然，继续留在赛道里的企业并不一定能高枕无忧。目前，我国几家吃到光通信爆炸红利的企业各有各的 " 烦恼 "：毛利率、产能、话语权……每一项背后都关系着未来是否能在全球范围内有更进一步的发展。

以价格暴涨 650%，被全行业公认为最赚钱的光纤玩家为例。

相比大幅度增加的营收规模与市值、光纤价格，我国头部光纤企业的毛利率仍然不高。据悉，除了长飞光纤的毛利率能达到 30%，亨通光电毛利率为 12.46%；中天科技毛利率为 13.88%；永鼎股份毛利率为 13.89%。

而海外相关企业，康宁毛利率 36%，运营利润率为 14.6%。

为什么会出现这种情况，其实并非技术能力不足，而是国内光纤企业长期形成的 " 重传统、轻高端 " 业务结构失衡。我国光纤产业起步于 2000 年前后的电信网络建设，2013 年宽带普及浪潮进一步催生了产能扩张，导致企业长期依赖低毛利的运营商订单和多元化业务。

高毛利率的光通信占比低，低毛利率的电网建设更高。

例如，亨通光电毛利率为 27.53% 的光通信产品和毛利率为 33.68% 的海洋能源与通信业务，在总营收中的占比分别为 8.39% 和 8.58%。毛利率仅为 1.45% 的铜导体在总营收占比为 30%；毛利率只有 13.02% 的智能电网占比超过 37%。

中天科技也一样，毛利率分别只有 14.92% 和 2.17% 的电网建设业务与铜产品，在总营收中占比分别为 42.4% 和 18.1%；毛利率为 22.58% 的光通信及网络与 23.83% 的海洋系列营收占比分别为 14.04% 和 12.09%。

至于最热的光模块领域，比起毛利率，产能问题更让企业不安。

根据 " 投资快报 " 报道，光模块处于 AI 基础设施建设的 " 风暴眼 " 之中，高端型号的需求正在快速拉高，其中，800G 光模块 2026 年全球需求预计达 4500 万至 5000 万只；1.6T 光模块全年需求预计突破 2500 万只。

但 1.6T 光模块的制造要受上游 EML 激光器芯片、隔离器等核心元器件的限制，这直接影响了不少光模块企业。据悉，中际旭创每个季度都有新产能释放，但仍处于赶不上需求的状态；天孚通信的 1.6T 光引擎已处量产状态，但个别物料尚未达到预期产量。

为了锁定核心原材料，头部企业不得不开启 " 预付款抢货 " 模式。

2026 年第一季度，国内三大光模块巨头，中际旭创的预付款从年初的 1.34 亿元增至 14.88 亿元。无独有偶，新易盛这一数字从 1696 万元增至 6.82 亿元，同时，天孚通信从 2077 万元增至 9663 万元。

更有意思的是，一些关键原材料的供给集中在几家供应商手中，让企业处于被动地位。

数据显示，中际旭创 2025 年第一大供应商采购额占全年采购总额的 35.76%，天孚通信第一大供应商采购占比 34.81%，新易盛第一大供应商采购占比 23.87%。甚至一些企业高速光模块所需的 200G 及以上速率的 EML 激光器目前仍需进口。

毛利率的现实面前，是产业升级的迫切需求；预付款暴增的背后，是供应链安全的深层隐忧；企业拿到了入场券，却在生态主导权上处于弱势……种种迹象显示，这场由 AI 催生的光通信盛宴，其实充满了不确定性。

开始 " 由外向内 "？

截至目前，AI 算力革命掀起的光通信热潮，已是毋庸置疑的行业共识。

仅在光纤领域，英国商品研究所（CRU）的数据显示，2025 年全球数据中心的光纤用量达到 6960 万芯公里，2026 年预计突破 1 亿芯公里。

这其中的增量的核心来源就是 AI，一个 AI 数据中心所需的光纤量是传统数据中心的 10 倍以上，根据 CRU 的测算，2024 年 AI 驱动的光纤需求在数据中心光纤总需求中占比不足 5%，但到 2027 年这一占比预计将升至 35%。

黄仁勋更是直言，下一代 AI 基础设施将需要大量的光学连接。

而对于光通信企业而言，AI 产业相关的企业早已成为公司最大的金主。以英伟达为例，英伟达不仅在这段时间频繁投资光通信企业，还是不少头部玩家的第一大客户，典型的例子是中际旭创。

据悉，中际旭创占据英伟达 1.6T 光模块采购量约 80% 份额，来自英伟达的订单约占公司总收入的 60%。无独有偶，华工科技也深度绑定英伟达，从收入结构来看，几大光通信企业的业绩增长的核心来源均在海外：

2025 年中际旭创境外收入 346 亿元，占总收入的 90.6%。除了英伟达，中际旭创还是谷歌最大的光模块供应商（份额超 50%）；微软、亚马逊、Meta 同样是核心客户。在亚马逊 AWS 的 800G 采购中，中际旭创占据 30%-40% 份额；在微软的直采体系中，份额亦高达 50%。

其他企业的海外收入也居高不下，甚至新易盛境外收入 239 亿元，一度占比高达 96.2%；胜宏科技境外收入 148 亿元，占比也高达 76.8%。

其实，这背后的逻辑也不难理解，毕竟海外云厂商对于 AI 算力的投入依旧在直线上升。2026 年，谷歌、亚马逊、微软、Meta 合计 AI 资本支出预计达 7250 亿美元，同比增长高达 77%。

然而，高度依赖海外金主，核心业绩绑定英伟达与北美云厂，这种近乎单一的客户结构，看似是吃到 AI 红利的捷径，实则每一项都直击企业长期发展的根基。目前，头部光通信企业已经在努力寻求 " 内生增长 "。

毕竟国内的算力需求也在持续上升，企业也不惜豪掷千金。

字节跳动已将 2026 年 AI 基础设施资本支出计划从约 1600 亿元上调至 2000 亿元，增幅达 25%；快手 2026 年集团整体资本支出将达约 260 亿元，较上年新增 110 亿元，主要用于可灵大模型及其他基础大模型的算力支撑；小米 2026 年 AI 研发与资本投入超 160 亿元，未来三年累计不低于 600 亿元……

换句话说，庞大的内需市场，正成为光通信企业的新增长极。

落地合作也在密集落地：国内三大电信运营商、阿里、腾讯、华为云已经成为光通信企业的重要客户。中际旭创成为阿里巴巴的主力供应商；3 月份，华为与亨通光电签约，同时合作光迅科技、华鲲振宇、宇信科技、裕太微和天孚通信……

很明显，光通信的客户世界，早已不是英伟达一家独大，而是一超多强、云厂 + 芯片厂 + 设备厂三足鼎立。而从高度依赖海外 " 单一金主 "，到发掘国内算力 " 第二增长曲线 "，这才是这场 AI 狂热中，国产光通信企业站稳的第一步。