瑞财经 刘治颖 5 月 15 日，北交所上市委员会 2026 年第 50 次审议会议公告显示，上海珈凯生物股份有限公司（以下简称：珈凯生物）将于 5 月 22 日上会迎考，保荐机构为东吴证券。

招股书显示，珈凯生物是一家专业从事化妆品功效原料的研发、生产及销售的高新技术企业。公司生产的化妆品功效原料全面覆盖舒缓、祛斑美白、保湿、修护、抗皱以及控油、祛痘等领域，被广泛用于护肤类、面膜类以及洗护类化妆品等终端产品。

IPO 前，田军、王吉超、苏文才直接和间接合计持有公司 56.96% 的股份，作为嘉兴盛央的实际控制人，并分别作为嘉兴珈上、嘉兴珈北和嘉兴珈广的执行事务合伙人，合计能够控制公司 75.15% 的股份表决权，为珈凯生物的控股股东和实际控制人。其中，田军任公司董事长兼总经理，王吉超任公司副董事长、副总经理、董事会秘书，苏文才任公司董事。

2023 年至 2025 年，珈凯生物营业收入分别为 2.18 亿元、2.42 亿元、2.63 亿元，净利润分别为 4751.92 万元、5694.12 万元、6626.93 万元，毛利率分别为 63.69%、63.09%、63.99%。

2026 年 1-3 月，珈凯生物实现营业收入 7494.97 万元，较上年同期上升 20.21%；实现净利润 1930.33 万元，较上年同期上升 34.32%。

主营业务按销售区域分类的毛利率来看，2023-2025 年，珈凯生物境内客户毛利率分别为 70.70%、69.74% 及 70.10%，境外客户毛利率分别为 34.64%、33.90% 及 42.14%。境内客户毛利高于境外客户。

珈凯生物表示，一方面，报告期内，境内客户销售绿色天然原料产品占比分别为 73.29%、73.43% 及 77.85%，绿色天然原料产品毛利率高于合成产品，境内客户以销售绿色天然原料产品为主，毛利率高于以销售合成产品为主的境外客户；另一方面，境内外客户结构有所不同，境内客户以终端客户为主，而境外客户以贸易商及签约经销商为主。公司通常给予贸易商、签约经销商一定的利润空间，销售价格相对低于终端客户。因此，公司境内客户毛利率高于境外客户。

另外，2021 年 10 月和 2022 年 8 月，华熙朗亚、水羊股份入股珈凯生物，同时公司向华熙生物、水羊股份销售绿色天然原料等产品，2022 年水羊股份为公司前五大客户。目前，华熙朗亚、水羊股份分别持有公司 3.66%、1.52% 的股份。其中，北京华熙汇投资本管理有限公司持有华熙朗亚 33.50% 的合伙份额，其实际控制人是赵燕，赵燕同时是华熙生物的实际控制人。

在问询函中，北交所曾要求珈凯生物：说明华熙朗亚、水羊股份入股公司的背景，入股价格定价依据及公允性，各期与公司交易金额及占比，与上述客户合作历程、订单获取方式，其向公司采购的决策模式，是否由相关股东及其关联方主导，入股公司是否影响公司业务获取独立性，是否存在向客户、供应商或相关人员进行利益输送等情形。

珈凯生物表示，华熙朗亚、水羊股份在 2021 年及 2022 年入股公司的价格与同期其他投资机构入股公司价格保持一致。入股价格系基于投资机构对公司未来发展判断，综合考虑发行人盈利水平、发展前景、投资保障措施等因素，与公司及原股东协商确定。因此，华熙朗亚、水羊股份入股价格具有公允性。

2022 年至 2025 年 1-6 月，华熙生物、水羊股份与珈凯生物合计交易金额占公司营业收入的比重分别为 5.87%、4.58%、4.32% 和 2.60%。

珈凯生物称，公司与华熙生物、水羊股份分别于 2018 年和 2015 年开始合作。华熙生物、水羊股份均为上市公司，建立了较为健全的供应商管理体系。华熙生物、水羊股份对公司进行准入审核，公司通过审核后，进入华熙生物、水羊股份的供应商名录。此后，华熙生物、水羊股份对公司进行定期审核。公司与华熙生物、水羊股份基于市场原则展开合作。双方参考产品的市场价格，通过商务谈判确定产品的交易价格，签署订单或合同。